a:

Основной способ, которым рыночный риск влияет на стоимость капитала, зависит от его влияния на стоимость капитала. Компании финансируют операции и проекты расширения с использованием собственного капитала или долгового капитала. Долговой капитал увеличивается за счет заимствования средств по различным каналам, в основном за счет приобретения кредитов или финансирования кредитных карт. Финансирование акций повышается путем продажи акций обыкновенных или привилегированных акций.

Общая стоимость капитала компании включает как средства, необходимые для выплаты процентов по долговому финансированию, так и дивиденды по долевому финансированию. Стоимость финансирования акционерного капитала определяется путем оценки средней доходности инвестиций, которую можно было бы ожидать, исходя из прибыли, получаемой на более широком рынке. Поэтому, поскольку рыночный риск напрямую влияет на стоимость финансирования собственного капитала, он также напрямую влияет на общую стоимость капитала.

Стоимость финансирования акционерного капитала обычно определяется с использованием модели ценообразования на основные средства или CAPM. Эта формула использует общую среднюю рыночную доходность и бета-стоимость акций, о которых идет речь, для определения нормы прибыли, которую акционеры могут разумно ожидать на основе предполагаемого инвестиционного риска. Средняя рыночная доходность оценивается с использованием нормы прибыли, генерируемой основным индексом рынка, таким как S & P 500 или Dow Jones Industrial Average. Возврат на рынок далее подразделяется на премию за рыночный риск и безрисковую ставку.

Безрисковая ставка оценивается на основе нормы доходности краткосрочных казначейских векселей, поскольку эти ценные бумаги имеют стабильные значения с гарантированными доходами, поддерживаемыми правительством США. Премия за рыночный риск равна рыночной прибыли минус безрисковая ставка. Это отражает процентную доходность инвестиций, которая может быть связана с изменчивостью фондового рынка.

Например, если текущая средняя норма прибыли для инвестиций в S & P 500 составляет 12%, а гарантированная норма прибыли на краткосрочные казначейские облигации составляет 4%, то премия за рыночный риск составляет 12% - 4% или 8%.

Стоимость собственного капитала, определяемая с использованием метода CAPM, равна ставке без риска плюс премия за рыночный риск, умноженную на бета-стоимость акции. Бета-стоимость акций является важной метрикой, которая отражает волатильность данного запаса относительно волатильности более крупного рынка. Бета-значение 1 указывает на то, что рассматриваемая акция в равной степени нестабильна по сравнению с более крупным рынком. Если S & P 500 прыгает на 15%, акции показывают аналогичную прибыль. Бета-значения от 0 до 1 указывают на то, что акции менее волатильны, чем рынок, а значения выше 1 указывают на большую волатильность. Значение бета 0 означает, что запас полностью стабилен.

Предположим, что запас имеет бета-значение 1. 2, Nasdaq генерирует среднюю доходность 10%, а гарантированная норма прибыли на краткосрочные казначейские облигации составляет 5 5%. Используя модель CAPM, доходность, которую можно разумно ожидать от инвесторов, составляет 5,5% + 1,2 * (10% - 5,5%), или 10,9%. Использование этого метода оценки стоимости собственного капитала позволяет предприятиям определять наиболее рентабельные средства привлечения средств, тем самым сводя к минимуму общую стоимость капитала.