Отрицательные процентные ставки - это то, о чем мы в Соединенных Штатах читали в других странах и потрясли наши головы и сказали, почему кто-то инвестирует в этот тип окружающей среды? Это всегда было чем-то, что происходило в другом месте, а не здесь.

Концепция отрицательных процентных ставок в США недавно попала в новость, когда недавно заявила председатель Федеральной резервной системы Джанет Йеллен на слушании в Конгрессе: «Мы смотрим на них … Я бы не взял их со стола. «

Фактически, недавние стресс-тесты ФРС банков включали «сильно неблагоприятный сценарий», когда краткосрочные ставки казначейства были разрешены к падению до отрицательных 50 базисных пунктов.

Является ли это когда-либо реальностью здесь, в У. С., еще предстоит увидеть, но каковы отрицательные процентные ставки и какой тип, если они окажут влияние, если ФРС когда-нибудь пойдет по этому пути?

Что такое отрицательные ставки?

Отрицательные процентные ставки нередки в Европе: в настоящее время в них находятся Дания, Еврозона, Япония, Швеция и Швейцария.

Когда ФРС приняла решение сохранить низкие процентные ставки после финансового кризиса, их целью было стимулировать экономику и стимулировать расходы отдельных лиц и предприятий. По большей части эта политика помогла стимулировать экономику и помогла вывести нас из рецессии. Слабость фондового рынка для начала 2016 года частично зависела от перспективы увеличения процентных ставок ФРС.

Центральные банки установили ставки по депозитам, чтобы повлиять на то, как банки обрабатывают свои резервы. Используя отрицательные ставки, центральные банки хотят обескуражить банки от парковки наличными с ними. Надежда состоит в том, что банки будут использовать эти средства для кредитования частных лиц и предприятий, что, мы надеемся, окажет влияние на увеличение расходов и стимулирование экономики их страны. Другая цель - заставить инвесторов перевести деньги с банковских счетов и на высокодоходные активы.

Примечание: на сегодняшний день ни одна из этих стран не установила ставки по депозитам клиентов по отрицательной ставке за сканирование, но в некоторых странах банки установили комиссию за хранение депозитов, которые имеют тот же эффект, что и ставки тотализации ниже нуля. Удивительно, но это не повлияло на то, что потребители спешат снимать свои депозиты с этих банков. Очевидно, они чувствуют, что удобство наличия денег на банковском счете перевешивает сборы и отрицательные номинальные доходы.

Они работают?

Жюри все еще не знает, является ли эта тактика хорошей долгосрочной стратегией. В более короткие сроки отрицательные ставки оказывают влияние на снижение стоимости валюты страны, что делает товары от их экспортеров более дешевыми для клиентов в других странах, стимулируя внешнюю торговлю.

В недавней статье для CNBC, главный специалист по инвестициям в глобальный фиксированный доход BlackRock, Inc. заявил о переходе Банка Японии на отрицательные процентные ставки: «Было невероятно, как быстро это двигалось другим путем. Надеюсь, что сигнализируемые негативные показатели не являются панацеей от застойного экономического роста », - сказал он. В статье далее говорилось, что после первоначального снижения йены по отношению к другим валютам с тех пор она изменилась и начала двигаться выше. Это, конечно, негатив для японских экспортеров, надеющихся извлечь выгоду из более низкой йены.

Некоторые потенциальные риски

Мировая финансовая система, по-видимому, строится на основе позитивных номинальных процентных ставок.

Вполне возможно, что если отрицательные ставки станут долгосрочным предложением, это может нанести удар по банковской системе, отбросив депозиты из системы, ограничив один источник средств, который банки используют для кредитования. Фондам денежного рынка было бы непростое время в той мере, в какой отрицательные ставки влияли на традиционные инструменты денежного рынка, в которые они инвестируют. Пенсионные фонды и страховые компании, которые инвестируют в рынки облигаций, могут пострадать, особенно на долю их портфелей, которые обычно инвестироваться в более короткий конец спектра зрелости.

Влияние на инвесторов

Как упоминалось выше, до сих пор ни одна из стран с отрицательными номинальными процентными ставками не имела отрицательных ставок по депозитам банковских вкладов. Теоретическое воздействие на отдельных лиц, по меньшей мере, было бы разрушительным. Ставки на банковских сберегательных транспортных средствах уже являются минимальными лимитирующими опционами для вкладчиков и тех, кто ищет процентный счёт с низким уровнем риска.

В соответствии с недавней точкой зрения на своем сайте, PIMCO говорит о отрицательных процентных ставках в качестве меры политики центрального банка: «Хотя трудно понять контрафактность, потому что это такая беспрецедентная ситуация, похоже, что NIRP не был особенно влияют на подъем роста или инфляцию или на подъем ожиданий относительно будущего роста или инфляции. Вместо этого кажется, что финансовые рынки все чаще рассматривают эти экспериментальные шаги как отчаянные и, следовательно, наносят ущерб финансовой и экономической стабильности. «

Если PIMCO верен, и финансовые рынки не понимают эту тактику, любая попытка ФРС может избавиться от фондового рынка и оказать негативное влияние на отдельных инвесторов. Пенсионная готовность уже является проблемой для многих, длительный спад на рынке, вызванный политическим переходом на отрицательные процентные ставки, не поможет этой ситуации.

Дальнейшая отрицательная доходность по безопасным активам, таким как государственные и другие высококачественные облигации, может фактически привести к тому, что эти инструменты будут восприниматься как более рискованные. Процентные ставки вблизи нуля или даже на отрицательной территории сделают эти облигации более рискованными из-за потери покупательной способности, которую они испытают. Безопасность выходит за пределы низкого риска потери, риск покупательной способности в равной степени опасен для инвесторов, особенно для экономии на пенсию.

Финансовые консультанты с клиентами, которые нуждаются или хотят часть своего портфеля в более низком риске, приносящие доход активы, столкнутся с еще большими проблемами при заполнении этого ковша в портфелях клиентов, чем в нашей нынешней среде с низкой процентной ставкой.

Итог

Я, конечно, не экономист или центральный банкир, но отрицательные процентные ставки кажутся рискованными краткосрочными исправлениями для меня. Недостаточно глобального опыта работы с этим инструментом, чтобы знать, как долго будет стимулировать воздействие, такое как снижение валюты округа по сравнению с их торговыми партнерами. Если эта тактика поймала и широко использовалась, удар трудно измерить. Председатель Йеллен указала, что использование отрицательных ставок не очень велико в списке инструментов ФРС для использования, и этот наблюдатель надеется, что это не произойдет здесь, в U. S.