a:

Стресс-тестирование включает в себя запуск симуляций в условиях кризисов, для которых модель не была изначально предназначена для настройки. Цель стресс-тестирования - выявить скрытые уязвимости, особенно те, которые основаны на методологических предположениях. Существуют различные методы Value at Risk или VaR, такие как моделирование методом Монте-Карло, исторические симуляции и параметрические VaR, которые могут подвергаться стрессовому тестированию или повторному тестированию по-разному. Большинство моделей VaR предполагают чрезвычайно высокий уровень волатильности. Это делает VaR особенно плохо адаптированным, но хорошо подходящим для стресс-тестирования.

Способы стресс-теста

В литературе по бизнес-стратегии и корпоративному управлению определены несколько основных подходов к стресс-тестированию. Среди наиболее популярных - стилизованные сценарии, гипотезы и исторические сценарии.

В историческом сценарии бизнес, или класс активов, портфель или индивидуальные инвестиции запускаются путем моделирования, основанного на предыдущем кризисе. Примеры исторических кризисов включают крах фондового рынка в октябре 1987 года, азиатский кризис 1997 года и технологический пузырь, разразившийся в 1999-2000 годах.

Гипотетический стресс-тест обычно более специфичен для конкретной фирмы. Например, фирма в Калифорнии может подвергнуть испытанию против гипотетического землетрясения, или нефтяная компания может подвергнуть испытанию против начала войны на Ближнем Востоке.

Стилизованные сценарии немного более научны в том смысле, что только одна или несколько тестовых переменных корректируются сразу. Например, стресс-тест может включать индекс Dow Jones, теряющий 10% его стоимости за неделю. Или это может привести к изменению ставки федеральных средств плюс 25 базисных пунктов.

Ценность при риске

Руководство или инвестор компании рассчитывает VaR для оценки уровня финансового риска для фирмы или инвестиционного портфеля. Как правило, VaR сравнивается с некоторым предопределенным порогом риска. Концепция заключается в том, чтобы не принимать риски, превышающие допустимый порог.

Стандартные уравнения VaR имеют три переменные. Первая - вероятность потери. Второй - это сумма потенциальных потерь. Последнее - временные рамки, которые охватывают вероятную потерю.

Параметрическая модель VaR использует доверительные интервалы для оценки вероятности потери, прибыли и максимально допустимых потерь. Моделирование Монте-Карло аналогично, за исключением того, что они включают в себя тысячи тестов и вероятностей.

Одним из переменных параметров в системе VaR является волатильность. Чем более изменчивой симуляция, тем больше вероятность потери за пределы максимально допустимого уровня. Цель стресс-теста - увеличить переменную волатильности до степени, соответствующей кризису. Если вероятность чрезмерных потерь слишком высока, риск может не стоить предполагать.

Вообще говоря, финансовая индустрия не имеет стандартного метода стресс-тестирования для мер Value at Risk. Фактически, некоторые считают стресс-тестирование и VaR в качестве конкурирующих концепций и стресс-тестов, которые используют фиксированные горизонты и конкретные факторы риска, как несовместимые с истинными симуляторами Монте-Карло, которые используют случайные сценарии.