Закон Сарбейнса-Оксли 2002 года, обычно называемый SOX, является федеральным законом, принятым Конгрессом в ответ на массовое корпоративное и бухгалтерское мошенничество в начале 2000-х годов. Инвесторы крупных корпораций, таких как Enron, Tyco, Adelphia и WorldCom, сильно пострадали из-за обманчивых и весьма неточных финансовых отчетов. Потеря миллиардов долларов в капитале акционеров потрясла доверие инвесторов к финансовым рынкам США. В целях укрепления доверия со стороны рынков капитала законодательство, направленное на институционализацию управления, финансового и бухгалтерского контроля в публичных компаниях США.
В то время как соблюдение закона имеет свои преимущества, SOX налагает серьезные нормативные и финансовые издержки и требования к соблюдению обязательств в компании. Ключевыми положениями, которые требуют осуществления, являются:
- Раздел 302 поручает старшим должностным лицам публичной компании подтвердить, что они создали, поддерживали и разрабатывали внутренний контроль, чтобы обеспечить точность информации о компании, найденную в их периодических отчетах.
- Раздел 404 требует от руководства и внешних аудиторов отчета об адекватности внутреннего контроля за финансовой отчетностью. (Подробнее об этих ключевых положениях см. Внутренний взгляд на внутренних аудиторов .)
Сарбейнс-Оксли сделал листинговые компании более прозрачными для акционеров. Некоторые менеджеры могут печально знать, как манипулировать восприятием операционной производительности, и есть различные способы исказить финансовые показатели и показатели производительности. Когда руководство периодически взаимодействует с государственными чиновниками (такими как Служба внутренних доходов) или с акционерами, они могут нарисовать неточную картину состояния организации. SOX обеспечивает отчетность и точность для этих периодических отчетов.
Менеджмент под бдительным наблюдением внешних аудиторов теперь должен обеспечить наличие адекватного внутреннего контроля и выявить точные финансовые показатели для обзора. Статут может налагать жесткие гражданские и уголовные штрафы и штрафы за несоблюдение. Такие инициативы, связанные с инициативой перемен, приводят к улучшению процессов в этих публичных компаниях.
Первоначальное публичное размещение (IPO) Компании, которые хотят привлечь капитал для финансирования операций, имеют множество механизмов, с помощью которых они могут обеспечить наличные деньги. Один из способов заключается в том, чтобы продавать акции в компании в виде акций общедоступной публике через первичное публичное предложение. Деньги, выплачиваемые инвесторами в обмен на долевое владение, поступают непосредственно в компанию, и эти средства могут использоваться для увеличения акционерной стоимости посредством различных оперативных и стратегических усилий.
У. С. исторически считается основным местом для компании, которая перечисляет свои акции на одной из крупнейших американских фондовых бирж.Рынки капитала считаются относительно эффективными. В 1996 году было проведено 675 IPO. В 2001 году активность IPO снизилась до 80 в США (Примечание: мы определяем IPO здесь как операционную компанию на NYSE, Nasdaq или AMEX. Это определение исключает АДР, закрытые фонды и акции, которые торгуются менее чем за 5 долларов США). Террористические атаки 11 сентября 2001 года сократили объем ликвидности на рынках, а также общую экономическую деятельность - таким образом, в 2001-2003 годах произошло значительное снижение количества публичных предложений.
Деятельность в области IPO и увеличение присутствия иностранных листингов В период с 2004 по 2008 год в США было проведено следующее мероприятие IPO по количеству сделок:
| 2004: 174 2005: 161 2006 : 157 2007: 159 2008: 20 |
В 2008 году произошло значительное снижение глобальной активности IPO из-за глобального экономического спада. В США активность IPO сократилась до 20 сделок в 2008 году из 159 в предыдущем году. В 2006 и 2007 годах компании привлекали больше денег из европейских и азиатских бирж, чем биржи, основанные на США. Это отражает повышенное позиционирование международных бирж, учитывая нормативные требования США к публичным спискам в Америке. Некоторые рассматривают Лондонскую фондовую биржу как новый крупный центр для рынков капитала.
Критика Сарбейнса-Оксли Меньше активности в области IPO в 2008 году означало, что компании менее способны привлекать инвестиционный капитал для операционных целей. Сокращение числа транзакций с участием общественности объясняет критику законодательства SOX как слишком бюрократического, дорогостоящего и громоздкого. Большинство старших должностных лиц и аудиторов компании могут подтвердить, что Сарбейнс-Оксли трудно и дорого соблюдать. Хотя законодательство предотвращает мошенничество в бухгалтерском учете и существенные искажения, разработка, внедрение и последующее множество процедур внутреннего контроля на всех уровнях организации не позволяет сотрудникам и менеджерам сосредоточиться на управлении компанией.
Как правило, во всей организации должны внедряться дорогостоящие ИТ-системы масштаба предприятия, чтобы облегчить соблюдение SOX. В обширной документации и процедурах также складываются оплачиваемые часы для крупных бухгалтерских фирм. Почасовые ставки выставления счетов для партнеров и менеджеров набирают сотни долларов в час. Миллионы долларов в годовых расходах выводятся из нижней строки.
Крупные корпорации с доходами в миллиарды долларов гораздо более позиционированы для поглощения этих накладных расходов. В процентах от доходов сотрудники смотрят на незначительную статью расходов. Тем не менее, небольшие компании, которые нуждаются в доступе на рынки публичного капитала, пострадают из-за отсутствия этого источника капитала из-за связанных с этим расходов. Компании венчурного капитала, которые финансируют новые технологии, продукты и услуги, также традиционно любят открытый маршрут в качестве средства обеспечения капитала за пределами начальной стадии развития компании. Учитывая, что небольшие начинающие компании имеют очень ограниченную сумму наличных денег, они в меньшей степени способны финансировать повышенные уровни административных расходов, связанных с тем, что они являются публичной компанией.
В дополнение к дополнительным расходам для бизнеса, сотрудники тратят свое время на то, чтобы выполнять действия, ориентированные на соответствие требованиям, а не на бизнес или доходы. Фокус отвлекается от стратегии, продаж, закупок, рекрутинга, операций и т. Д. И отвлекается на контроль, учет, обучение и сертификацию ИТ.
Несколько выдающихся людей высказались против SOX. Конгрессмен Рон Пол утверждает, что Сарбейнс-Оксли поставил корпорации США в невыгодное конкурентное положение из-за требований бюрократического соответствия, которые отталкивают бизнес от США. Имеются данные о том, что больше иностранных компаний отказываются от фондовых бирж США. Бывший спикер Дома Ньют Гингрич призвал к прямому устранению Сарбейнса-Оксли в 2008 году - в конце концов, закон не помешал массовым банкротствам в крупных финансовых учреждениях в этом году. Гингрич также утверждает, что теперь мелкие компании занимают больше времени, чтобы стать общедоступными, поскольку они должны поднять наличные деньги, необходимые для соблюдения закона. (Прочитано Почему государственные компании идут в частную собственность за преимущества пребывания частной компании.)
Итог Сарбейнс-Оксли был законом, принятым в ответ на массовые учетные махинации, увековеченные крупными корпорациями в начале 2000-х годов. Конгресс хотел избежать другого Enron или WorldCom. Однако, выполняя очень строгие и объемные процедуры во всей организации, соблюдение SOX также стало очень дорогостоящим и обременительным.
В то время как крупные компании располагают лучшими возможностями для поглощения этих затрат, у небольших компаний не так много денег или ресурсов, чтобы соответствовать этим нормам соответствия. Иностранные компании исключают из обменов в США, поскольку европейские и азиатские биржи предоставляют альтернативы для привлечения общественного капитала. Дальнейшее сокращение активности IPO в США будет, по-видимому, значительно усиливать давление для изменения и сокращения требований к соблюдению или вообще полностью исключить закон. Похоже, что первый сценарий является более вероятным.
Прочитайте исторический провал Энрона в нашей статье: Крах Энрона: Падение Уолл-стрит Дарлинг.
Понимать, как Square работает перед IPO
, Как сообщается, подала заявку на IPO. Для заинтересованных инвесторов, интересующихся, как компания зарабатывает деньги, Investopedia рассматривает свой бизнес.
Как оценивается IPO? Каковы некоторые хорошие методы анализа IPO?
Цена финансового актива, обращающегося на рынке, определяется силами спроса и предложения. Недавно выпущенные акции не являются исключением из этого правила - они продают по любой цене, которую человек готов заплатить за них. Лучшие аналитики - эксперты по оценке запасов.
, Почему некоторые акции оцениваются в сотни или тысячи долларов, тогда как другие, так же как успешные компании имеют более нормальные цены акций? Например, как может Berkshire Hathaway быть более $ 80 000 / акция, когда акции даже более крупных компаний составляют только
, Ответ можно найти в фондовых расщеплениях - или, скорее, их отсутствие. Подавляющее большинство публичных компаний предпочитают использовать фондовые расщепления, увеличивая количество акций, находящихся в обращении на определенном множителе (например, в два раза в расчете на 2-1) и снижая свою цену акций на тот же фактор. Таким образом, компания может сохранить торговую цену своих акций в разумном ценовом диапазоне.