Whole Foods Market Inc. (NASDAQ: WFM) - сеть продуктовых магазинов, которая фокусируется на предоставлении органических и натуральных продуктов и имеет около 450 мест. Создавая высококачественный клиентский опыт и фокусируясь на своей нише продукта, компания установила экономический рэй через силу бренда.

Мост Луиса Баффета

Уоррен Баффет, скорее всего, самый известный инвестиционный агент, и его стратегия была основана на определении фирм, которые произвели рост денежных потоков за счет устойчивых экономических рвов. Экономические рвы - это надежные конкурентные преимущества, обусловленные экономией масштаба, сильной идентичностью бренда, интеллектуальной собственностью, сетевым эффектом, нормативной защитой или превосходной корпоративной культурой. Без такого рва прибыль от прибыли компании обречена на то, чтобы уступить конкурентным силам, в конечном итоге не сумев равняться предельной стоимости капитала. Это равновесие не приносит экономической выгоды и исключает стимулы для инвестиций.

Качественный анализ сыра

Масштаб всей пищи обеспечивает конкурентное преимущество перед более прямыми конкурентами. Прибыль и показатели экономической прибыли подтверждают наличие экономического рва. Этот ров устойчив до тех пор, пока более крупные конкуренты больше не будут двигаться дальше на органический и натуральный продовольственный рынок, но такая конкуренция может привести к быстрому ухудшению любого конкурентного преимущества.

Продуктовый рынок является очень конкурентоспособным, а затраты на переключение в основном равны нулю. Конкурентные преимущества трудно получить, и успешные фирмы часто выбирают лучшие магазины, получают лучшие условия от поставщиков, управляют эффективными цепочками поставок и эффективно управляют своим предложением и инвентарем. Интеллектуальная собственность, нормативная защита и сетевой эффект редко оказываются связанными между участниками отрасли.

Вся еда не имеет масштабов, которыми пользуются крупнейшие магазины супермаркетов, гипермаркетов и скидочных клубов, такие как The Kroger Company (NYSE: KR KRKroger Co21. 67 + 0. 79% < Создано с Highstock 4. 2. 6 ), Wal-Mart Stores Inc. (NYSE: WMT WMTWal-Mart Stores Inc89. 28-0. 45% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), Costco Wholesale Corporation (NYSE: COST COSTCostco Wholesale Corp165. 69-0. 45% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), Albertsons LLC, Safeway и Publix. Тем не менее, Whole Foods занимается более конкретным рынком, уделяя особое внимание органическим и натуральным продуктам. Он имеет преимущество по сравнению с более прямыми конкурентами, такими как «Fresh Market», «Рынки фермеров торговцев и ферм» (NASDAQ: SFM SFMSprouts Farmers Market Inc20. 59 + 1. 08% Создано с Highstock 4. 2.6 ). Таким образом, шкала создает ров по отношению к ближайшим конкурентам, но этот ров не относится к более широкому рынку продовольственных товаров, и он может рассеяться, если крупнейшие бакалейщики совершают стратегический толчок в органический сегмент. Сильная идентичность бренда Whole Foods, вероятно, является самым большим источником конкурентного преимущества. Компания зарекомендовала себя как лидер в органическом и натуральном сегменте продуктов питания и вложила значительные средства в качество и обслуживание клиентов. Эти факторы отличает его от других бакалейщиков, и они способствуют созданию относительно лояльной клиентской базы. Чтобы сохранить эту репутацию, компании придется продолжать занимать лидирующие позиции среди лидеров отрасли в инвестициях в объекты. Это также, вероятно, приведет к высоким трудовым расходам, чтобы поддерживать высокий уровень обслуживания клиентов. Эти затраты на прибыль и денежный поток частично компенсируются увеличением мощности ценообразования.

Whole Foods, безусловно, имеет конкурентоспособный ров из-за его размера и мощности бренда, но она несколько ограничена своей нишей. Продуктовый рынок в конечном счете является высококонкурентным и зрелым, а устойчивость конкурентного преимущества Whole Foods зависит от нежелания большего конкурента или невозможности обратиться к органическому рынку.

Количественные индикаторы прибыли

Экономические рвы обычно приводят к высокой и стабильной прибыли. Whole Foods является лидером отрасли с 35-процентной валовой маржей, а ее операционная маржа также является самой высокой на уровне 5%. Его валовая рентабельность стабильна, снизившись между 34 и 36% в год в период между 2006 и 2016 годами, указывая на силу цен. Операционная маржа варьировалась от 3,5 до 6,8% за этот период, что также подтверждает существование рва.

Стоимость капитала всей еды, вероятно, составляет от 6 до 7%, в зависимости от точных затрат, используемых для расчета. Рентабельность компании по инвестированному капиталу (ROIC) колебалась между 5. 9 и 14. 9% за 10-летний период, предшествующий 2016 году, и с фискального 2012 года оставалась неуклонно выше 13. 6%. ROIC последовательно превышала стоимость капитал - еще один сильный количественный показатель экономического рва.