В большинстве сделок по слияниям и поглощениям (M & A) приобретаемая компания получает здоровую премию от покупателя, что приводит к непредвиденной прибыли за ночь для акционеров. Но возможно ли добиться каких-либо успехов после объявления о событии M & A? Существуют стратегии, направленные на получение прибыли от заявлений о слияниях и поглощениях, хотя потенциальный выигрыш в большинстве случаев будет намного меньше, чем тот, который возникает, если целевой запас был приобретен до объявления. Ниже мы обсудим некоторые из этих стратегий.

• Арбитраж по слиянию - стратегия только долго : в стратегии арбитража слияния, которая включает только длинные позиции, инвестор или трейдер покупает целевой запас, если он торгуется с существенным дисконтом к предложению покупателя , ожидая, что эта скидка будет сужаться и в конечном итоге исчезнет, ​​так как сделка по слияниям и поглощениям приближается к завершению.

Например, предположим, что гипотетическая компания Whale Co. делает ставку на Minnow Inc., чей запас закрывается на уровне 10 долларов. Whale предлагает $ 14 наличными на долю Minnow, что представляет собой 40% премию к последней проданной цене последнего. Цена, на которую Минноу открывала для торговли на следующий день, зависит от ряда факторов: вероятности, которую инвесторы рассматривают в сделке, шансов конкурирующей заявки, антимонопольного интереса, имеет ли Кит финансовую способность покупать Минноу и др.

Скажем, Кит и Минноу являются доминирующими игроками в рыбий жир, а некоторые инвесторы считают, что регулирующие органы могут сорвать сделку, потому что она создаст монополистическую сущность. Этот скептицизм отразится на цене акций Миннея, которая может торговать около 13 долларов, когда рынки откроются на следующий день. Подкованный инвестор, который считает, что предложение Whale для Minnow будет успешным, купит акции за 13 долларов США, ожидая получения 14 долларов США, когда сделка будет завершена через шесть месяцев. Игнорируя торговые расходы и комиссионные, эта стратегия будет платить инвестору примерно 7,7% за шестимесячный период или 15,4% в годовом исчислении.

• Арбитраж по слияниям - долгосрочная и короткая стратегия : хотя долгосрочная стратегия обычно используется розничными инвесторами, институциональные трейдеры предпочитают стратегию арбитража слияния, которая предполагает долгое время на целевом фонде и на короткое время приобретающей компании. (См. «Торговое поглощение акций с арбитражным слиянием»). Обоснование долгой стадии стратегии арбитража слияния было объяснено в предыдущем абзаце, но есть ли какие-либо основания для инициирования короткой ноги? Существует, потому что покупатели иногда переплачивают за желаемое приобретение. В этом случае акции приобретателя могут значительно упасть, как сразу после объявления сделки, так и с течением времени. Длинная короткая комбинация направлена ​​на получение прибыли не только от повышения в целевом фонде, но и от отката в акциях покупателя.Продолжая предыдущий пример, предположим, что Whale торговал в $ 20, когда объявил о предложении для Minnow, а затем снизился до 18 долларов, потому что 40% премий, выплаченных Minnow, считались инвесторами слишком богатыми. В этом случае арбитраж слияния, у которого был короткий проданный Кит по цене 20 долларов, будет генерировать дополнительные 10% на короткой позиции, кроме выигрыша на длинной позиции Миннау. Обратите внимание, что хотя стратегия с короткими краями сводит к минимуму рыночный риск, она может сильно ухудшиться, если сделка по слияниям и поглощениям не будет завершена.
• Конкурирующая / более высокая ставка : в некоторых случаях целевой фонд может торговаться выше цены предложения приобретателя. Это произойдет, если инвесторы верят, что цена, предлагаемая для целевого запаса, слишком низка, и покупатель может либо быть вынужден поднять свое предложение, либо цель может получить предложение от другого участника торгов. Таким образом, арбитраж должен инициировать длинные позиции в целевом фонде или выкупить на него деньги, в надежде на то, что будет реализовано более высокое предложение.
• Сделка падения через : трейдеры могут иногда придерживаться противоположного взгляда на сделку слияния и поглощения, если они считают, что вероятность ее завершения мала либо из-за рыночных условий, и по нормативным вопросам, либо из-за того, что покупатель враждебная ставка и т. д. В этом случае противоположный трейдер может сократить целевой запас или купить на него, покупая акции покупателя или называя его.

Используя пример Кит-Миннов, предположим, что сделка не будет одобрена властями. В этом случае запасы Минноуна могут понизиться к цене предварительного объявления в размере 10 долларов США, в то время как Whale может двигаться выше, потому что инвесторы рады, что это не дорогое приобретение. Таким образом, трейдер выиграет от своей короткой позиции в Минноу и длинной позиции в ките. Обратите внимание, что такие противоположные пьесы чрезвычайно редки с точки зрения арбитража M & A, и значительно превосходят их по традиционной стратегии долгое время на целевом и коротком месте на эквайрере.

Bottom Line

Не пинайте себя за то, что вы пропустили автобус с последней целью захвата. Вы могли бы выжать некоторые прибыли даже после того, как было объявлено о сделке M & A, используя одну из вышеупомянутых стратегий.