Рынок облигаций США демонстрировал сильный бычий рост в течение последних нескольких лет, поскольку Федеральная резервная система снизила процентные ставки до исторических низких уровней. Цена облигаций, которые реагируют обратно на изменения процентных ставок, недавно оказалась под давлением, поскольку участники рынка ожидают, что центральный банк скоро укажет, что они начнут повышать целевую ставку. Традиционно считается, что инвестиции с меньшим риском, чем акции, цены на облигации могут резко снижаться в зависимости от того, насколько и как быстро повышаются процентные ставки. В результате опытные инвесторы могут рассмотреть возможность продажи короткого рынка облигаций США и прибыли от ожидаемого рынка медведей. Краткая позиция в облигациях также может генерировать высокую доходность во время инфляционных периодов. Каким образом индивидуум получает короткое воздействие на облигации на своем обычном брокерском счете? (См. Также: Основы Bond )

Переход «короткий» означает, что инвестор полагает, что цены упадут и, следовательно, принесут прибыль, если они смогут выкупить свою позицию по более низкой цене. Переход на «длинный» указывает на противоположное, и инвестор полагает, что цены будут расти, и поэтому покупает этот актив. Многие индивидуальные инвесторы не имеют возможности сократить фактическую облигацию. Для этого потребуется найти существующего владельца этой облигации и затем заимствовать ее у них, чтобы продать ее на рынке. Привлечение займов может включать использование кредитного плеча, и если цена облигации увеличивается вместо падения, у инвестора есть потенциал для больших потерь. (См. Также: Учебное пособие по короткой продаже )

К счастью, существует несколько способов, которыми средний инвестор может получить короткое воздействие на рынок облигаций, не продавая короткие реальные облигации.

Стратегии хеджирования

Прежде чем ответить на вопрос о том, как извлечь выгоду из падения цен на облигации, полезно рассмотреть вопрос о том, как хеджировать существующие позиции облигаций в отношении снижения цен для тех, кто этого не хочет или ограничен позиции. Для таких владельцев портфелей облигаций может потребоваться управление продолжительностью. Долгосрочные облигации более чувствительны к изменениям процентных ставок, и, продавая эти облигации из портфеля для покупки краткосрочных облигаций, влияние такого повышения ставки будет менее серьезным. (См. Также: Время для коротких длинных облигаций теперь )

Некоторые облигационные портфели должны иметь долгосрочные облигации в силу своего мандата. Эти инвесторы могут использовать деривативы для хеджирования своих позиций без продажи каких-либо облигаций. Скажем, у инвестора есть диверсифицированный портфель облигаций на сумму 1 000 000 долларов США сроком на семь лет и он не может продавать их, чтобы покупать краткосрочные облигации.Соответствующий фьючерсный контракт существует по широкому индексу, который очень напоминает портфель инвестора, который длится пять с половиной лет и торгуется на рынке по цене 130 000 долларов США за контракт. Инвестор хочет сократить свою продолжительность до нуля в ожидании резкого повышения процентных ставок. Он будет продавать [(0 - 7) / 5. 5 x 1, 000, 000/130, 000)] = 9. 79 ≈ 10 фьючерсных контрактов (дробные суммы должны округляться до ближайшего целого числа контрактов для торговли). Если процентные ставки должны были повыситься на 170 базисных пунктов (1,7%) без хеджирования, которые он потерял бы (1 000 000 000 x 7 x 017) = 119 000 долларов. С помощью хеджирования его позиция по облигациям по-прежнему будет снижаться (10 x 130, 000 x 5. 5 x. 017) = $ 121 550. В этом случае он фактически получает $ 2, 550, незначительный (0,25%) результат из-за ошибка округления в количестве контрактов.

Опционные контракты также могут использоваться вместо фьючерсов. Покупка на рынке облигаций дает инвестору право продавать облигации по определенной цене в какой-то момент в будущем независимо от того, где рынок в то время. По мере падения цен это право становится более ценным, а цена опциона «пут» увеличивается. Если вместо этого повысятся цены на облигации, этот вариант станет менее ценным и может в конечном итоге лишиться средств. Защитный набор эффективно создает нижнюю границу, ниже которой цена не может потерять инвестора больше денег, даже если рынок продолжает падать. Стратегия опциона имеет преимущество защиты недостатка, позволяя инвестору участвовать в любом повышении курса, тогда как фьючерсная хеджирования не будет. Однако покупка опциона «пут» может быть дорогим, поскольку инвестор должен заплатить премию опциона, чтобы получить ее.

Стратегии замыкания

Производные инструменты также могут использоваться для получения чистого короткого воздействия на рынки облигаций. Все это можно использовать для продажи фьючерсных контрактов, покупки опционов на покупку или продажи опционов «голых» (когда инвестор уже не владеет базовыми облигациями). Однако эти голые производные позиции могут быть очень рискованными и требуют рычагов. Многие индивидуальные инвесторы, хотя и могут использовать производные инструменты для хеджирования существующих позиций, не могут торговать ими голыми.

Вместо этого, самый простой способ для отдельных инвесторов заключить короткие облигации - использовать обратный или короткий ETF. Эта торговля ценными бумагами на фондовых рынках и может быть куплена и продана в течение всего торгового дня на любом типичном брокерском счете. Будучи обратными, эти ETFs получают положительный доход для каждого отрицательного возврата основного; их цена движется в противоположном направлении. Обладая коротким ETF, инвестор на самом деле долго теряет свои акции при коротком воздействии на рынок облигаций, поэтому устраняет ограничения на короткие продажи или маржу. (См. Также: Топ-обратные ETF на 2015 год )

Некоторые короткие ETF также используются или привязаны. Это означает, что они возвратят несколько в противоположном направлении от базового.Например, 2x обратный ETF будет возвращать + 2% для каждого -1%, возвращаемого базой.

Существует множество краткосрочных облигаций ETF на выбор. Следующая таблица - всего лишь образец самых популярных таких ETF.

Символ	Имя	Цена акции	Описание
TBF TBFPSh Shrt 20 + Yr22. 09-0. 32% Создано с Highstock 4. 2. 6	Short 20+ Year Treasury	$ 25. 94	Ищет ежедневные результаты инвестиций, которые соответствуют обратному суточному показателю индекса казначейства Barclays Capital 20+ Year U. S.
TMV TMVDx Dly 20 + Yr Tr18. 26-1. 14% Создано с Highstock 4. 2. 6	Ежедневный 20-летний плюс казначейский гонорар 3x акций	$ 33. 50	Ищет ежедневные инвестиционные результаты в размере 300% от обратного к цене исполнения индекса NYSE 20 Year Plus Treasury Bond Index.
PST PSTPrShs UlSh 7-1021. 28-0. 42% Создано с Highstock 4. 2. 6	UltraShort Barclays 7-10 Year Treasury	$ 24. 36	Ищет ежедневные инвестиционные результаты, которые соответствуют дважды (200%) обратному суточному показателю Barclays Capital 7-10 Year U. S. Treasury Index.
DTYS DTYSBarclays Bank iPath US Treasury 10 Yr Биржа Биржевые торги 2010-13. 8. 20 Sr-A Lk Barclays Cap 10Y US Trs Fut Trgt Exp Id16. 88-1. 11% Создано с Highstock 4. 2. 6	Казначейство США 10-летнего медведя ETN	$ 21. 42	Предназначен для увеличения в ответ на снижение доходности 10-летних казначейских облигаций. Индекс нацелен на фиксированный уровень чувствительности к изменениям в доходности текущей «самой дешевой для поставки» заметки, лежащей в основе соответствующего 10-летнего фьючерсного контракта на казначейство в данный момент времени.
SJB SJBPSh Shr Hgh Yld23. 16 + 0. 07% Создано с Highstock 4. 2. 6	ProShares Short High Yield	$ 26. 99	Ищет ежедневные результаты инвестиций, до сборов и расходов, которые соответствуют обратному (-1x) ежедневному результату индекса Markit iBoxx $ Liquid High Yield Index.
DTUS Банк DTUSBarclays iPath US Treasury 2 Yr Биржа Биржевые облигации 2010-13. 8. 20 Sr-A Lk Barclays Cap 2Y US Trs Fut Trgt Exp Id32. 91-0. 36% Создано с Highstock 4. 2. 6	Казначейство США 2-летнего медведя ETN	$ 32. 48	Предназначен для снижения в ответ на увеличение доходности двухлетней казначейской облигации.
IGS	Краткая инвестиционная оценка	$ 28. 51	Ищет ежедневные результаты инвестиций, которые соответствуют обратному (-1x) ежедневному результату индекса Markit iBoxx $ Liquid Investment Grade Index.

Источник: Рейтер. Данные по состоянию на 13 мая 2015 г.

В дополнение к ETFs существует ряд взаимных фондов, которые специализируются на коротких позициях облигаций.

Нижняя линия

Процентные ставки не могут оставаться близкими к нулю навсегда. Призрак роста процентных ставок или инфляции является негативным сигналом для рынков облигаций и может привести к падению цен. Инвесторы могут использовать стратегии для хеджирования своего воздействия посредством управления продолжительностью или путем использования производных ценных бумаг. Те, кто стремится получить краткосрочную прибыль и прибыль от снижения цен на облигации, могут использовать голые производные стратегии или покупать обратные облигационные ETF, которые являются наиболее доступным вариантом для отдельных инвесторов.Короткие ETF можно приобрести в типичном брокерском счете и подорожать по мере снижения цен на облигации.