Предлагаемое новое правило Министерства труда (ДОЛ) автоматически поднимет всех финансовых специалистов, которые работают с пенсионными планами и счетами, до фидуциарного статуса, который даже выше, чем тот, который был выпущен Ценными бумагами и биржами Комиссия (SEC) для зарегистрированных инвестиционных консультантов (RIA). Это правило значительно затруднит работу консультантов на комиссионной основе и будет способствовать тем, кто работает на платной основе. Однако неясно, как это законодательство повлияет на robo-advisors, которые выполняют автоматизированные услуги по управлению инвестициями и портфелем для клиентов.

The Rise of Robo-Advisors

Цифровая технология продвинулась до такой степени, что компьютеры стали способны выполнять обычные задачи по управлению инвестициями, такие как балансирование портфеля, усреднение долларовых издержек и сбор налогов. Эти автоматизированные программы способны выполнять все более сложные задачи для клиентов и в какой-то момент, скорее всего, будут способны поддерживать сложные стратегии управления портфелем, которые в настоящее время требуют вмешательства человека. Но это продвижение в технологиях создает большую проблему для регуляторов, как для советников, которые часто платят своим клиентам гораздо больше, чем их автоматическое соревнование, чтобы предоставить аналогичный набор услуг. (Подробнее см. Ниже: Что означает фидуциарная политика DoL для советников . )

Неотвеченные вопросы

Концепция фидуциария, как написано в законопроекте DOL, теперь сталкивается с растущим отсутствием вмешательства человека в арену robo-advisor. Основные вопросы, которые возникают здесь, относятся к тому, кто в конечном итоге несет ответственность за действия этих программ. Это человек, который написал программу, и нужно ли это лицо получить лицензию? Или это человек или фирма, которые владеют программой, и если да, то кто или сколько из них должен быть лицензирован? И кто будет нести ответственность, если клиент откроет ИРА на полностью автоматизированной основе, и программа теряет деньги из-за рыночных условий? Означает ли это нарушение определения фидуциария, как оно изложено в правиле DOL? Это вопросы, на которые нужно ответить, прежде чем регуляторы смогут продолжить, и может потребоваться некоторое время и несколько судебных сражений, чтобы точно определить, как это будет вытряхиваться.

Потенциал роста для Robo-Advisors

Независимо от того, как этот вопрос разыгрывается, кажется очевидным, что robo-advisors в конечном итоге выиграют от правила DOL, поскольку фидуциарное обязательство может сделать его нецелесообразным для многих советники продолжать работу для комиссий. Это, в свою очередь, приведет к сокращению стоимости финансовых консультаций до тех пор, пока инвесторы с небольшим размером ИРА или сальдо плана не смогут превратиться, кроме как в robo-advisors, который сможет распределить ограниченную консультацию на автоматизированной основе.(Более подробно см .: Может ли Robo-Advisors встретиться с фидуциарным стандартом? )

В недавнем отчете Morningstar Inc. подсчитано, что это движение может привести к тому, что робоконсультанты получат часть из 250-600 миллиардов долларов США активы, находящиеся под управлением, которые могут течь от советников-консультантов, которые затем могут предоставить им годовой доход в размере 16-40 млрд. долл. США, который в долгосрочной перспективе должен стать прибыльным предприятием. Тем не менее, может быть также возможно использовать robo-advisors для создания торговых алгоритмов, которые всегда абсолютно соответствуют правилам DOL, независимо от условий рынка или условий клиента, и без возможности человеческой ошибки. Большинство из этих программ уже используют недорогие индексные фонды для своей торговли, что будет хорошо соответствовать регуляторам. (Подробнее см. Ниже: Почему советники должны стать фидуциарными .)

И так как robo-advisors могут одновременно предоставлять масштабируемые услуги большому количеству клиентов, советники, которые рассматривали эти программы как свои конкуренты может быть разумным приобрести или использовать их для своих практик. В прошлом году многие фирмы финансовых услуг и брокерские дилеры приобрели робо-платформы, и концепция присоединения к ним, по-видимому, преобладает над концепцией конкуренции конкурентов. Советники, которые могут использовать автоматизированные платформы для обслуживания своих клиентов с низким балансом, могут быть в состоянии получить огромную прибыль от предстоящих изменений. Клиенты, которых отпускают их советники-люди, могут столкнуться с розничными фирмами, которые могут предложить комбинацию человеческих и автоматизированных услуг, и многие клиенты из молодого поколения уже ищут эту комбинацию. Консультанты, которые могут адаптироваться к новым нормативным изменениям и предоставлять набор бесшовных цифровых услуг, поддерживаемых личными контактами, могут оказаться в состоянии использовать будущие тенденции в бизнесе и долгосрочный рост их практики.

Итог

Фидуциарное правило Департамента труда будет иметь далеко идущие последствия для сообщества по планированию выхода на пенсию, и пока неясно, как это законодательство проявится в ближайшие месяцы. Но robo-advisors, кажется, загружены, чтобы получить прибыль от этого законодательства в нескольких отношениях, хотя есть много вопросов, на которые еще предстоит ответить в отношении его регулирования. (Более подробно см .: Обзор Robo-Advisors и Fiduciary Law .)