a:

Эффективная доходность фонда погашения облигаций инвестору не должна считаться схожей с облигационным фондом несовместимости. Оба выхода могут быть рассчитаны таким же образом, но доходность облигаций для погашения облигаций следует рассматривать как портфель последовательных облигаций с соответствующими сроками погашения в связи с внедренными положениями. Цена за долларовое значение фонда погашения облигаций равна сумме приведенных значений потоков процентов и основных платежей по портфелю последовательных облигаций. Цена и тип резерва фондового фонда обычно создают разницу в доходности, и эта разница может быть положительной или отрицательной.

Облигационные фонды являются одними из самых сложных инструментов с фиксированным доходом. Это связано с тем, что они обычно несут стандартные требования к переговорам, а также варианты ускорения, доставки и назначения. Точно так же, как положения о погашении фонда влияют на облигации, зависит от структуры счета лизинга и графика погашения.

Держатели этих облигаций должны ожидать меньше периодических платежей, чем с обычными облигациями. Теоретически, для того, чтобы инвестор облигаций был безразличен между прямой облигацией и фондом погашения облигаций, вмененный доход по предполагаемому портфелю последовательных облигаций должен быть удален в разные годы в течение периода погашения. Таким образом, инвесторы всегда одинаковы независимо от того, когда их конкретные облигации погашены. В этой гипотетической структуре кривые доходности считаются плоскими. Так как это редко бывает, лучше всего предположить, что вмененные доходности по краткосрочным облигациям ниже, чем у долгосрочных облигаций. Несколько проще говоря, положение о погашении облигаций оказывает такое же влияние на доходность облигаций, что текущие колебания процентных ставок имеют разные сроки погашения.

Эффекты предоставления средств для погашения средств

Первое заметное последствие положения о поглощающем фонде - это снижение риска дефолта для держателя облигаций. Поскольку счет погашения фонда последовательно удаляет определенные проценты выпущенных облигаций с уже отложенными деньгами, держатель может быть увереннее, что эмитент сможет заплатить. Вообще говоря, более низкий риск по умолчанию должен быть равен меньшему общему возврату.

Как указано выше, любая облигация с резервом фонда погашения не может считаться прямым долгосрочным инструментом. Вместо этого вероятность выкупа увеличивается с течением времени. Это превращает облигацию в де-факто пакет краткосрочных и долгосрочных инструментов.

Последствия для возврата инвестора

Инвесторы сталкиваются с двумя уникальными проблемами с фондами погашения облигаций. Во-первых, эти связи сложны и трудны для понимания.Во-вторых, инвесторы должны учитывать многие текущие и ожидаемые доходности при принятии решения о вложении средств в облигации. Невозможно сказать, являются ли инвесторы лучше или хуже, prima facie, с предоставлением средств для погашения. Возврат зависит от длины и структуры портфеля последовательных облигаций, как представлено в предоставлеющем фонде. Инвесторам следует тщательно изучить взаимосвязь между вмененными доходами для облигаций разного срока погашения и снижением риска дефолта для инструмента до инвестирования.