Инсайдеры в публичных компаниях по существу имеют два варианта покупки и / или продажи акций своих компаний. Первый заключается в проведении транзакций на открытом рынке. То есть они могут покупать или продавать ценные бумаги через брокера, как и любой другой розничный инвестор. Второй вариант - провести транзакцию на систематической основе через так называемый план 10b5-1. Это правило Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) разрешает систематическую форму инсайдерской торговли, которая не только легальна, но также может быть выгодна как для инсайдеров (и их компаний), так и для индивидуальных инвесторов. Читайте дальше, чтобы узнать больше.

Что такое план 10b5-1?
Правило 10b5 является одним из наиболее важных действий, выдвинутых SEC. Это правило делает незаконным обманывать, вводить в заблуждение или действовать каким-либо мошенническим образом в сделках с ценными бумагами на национальных биржах.

Это правило также было введено в действие, чтобы запретить покупку или продажу ценных бумаг на основе непубличной информации. Любая торговля, сделанная с использованием непубличной информации или инсайдерской информации, считается инсайдерской торговлей и является незаконной в соответствии с правилом 10b5.

В 2000 году SEC сделала административное постановление, известное как 10b5-1 или 10b5-1 (c), которое позволяет защитить от правила инсайдерской торговли, пока человек может определить что в качестве основы для торговли не использовалась нематериальная инсайдерская информация.

Это постановление создало ситуацию, когда инсайдеры могли создать торговый план перед торговлей, если они установили конкретную дату или цену для совершения транзакции (либо покупки, либо продажи). Когда это событие произошло, оно вызвало торговлю. Эти торговые планы известны как планы 10b5-1.

Например, руководители могут захотеть приобрести акции в течение всего календарного года. Для этого они (по плану) приобретают фиксированное количество акций в указанные даты, например, первый торговый день месяца. Транзакция выполняется автоматически. Инсайдер будет в безопасности, даже если он или она имеет инсайдерскую информацию во время продажи, если план был установлен, когда не было известно никакой нематериальной информации.

И наоборот, если инсайдер хочет диверсифицировать свои запасы, но не хочет продавать большую часть акций в любой момент из страха, что он может отправить неверное сообщение инвестиционному сообществу, человек может создать план, который ликвидирует 1 000 акций в месяц в течение следующего года. Опять же, торги проходят автоматически и проходят в заданный момент времени.

Преимущества для инсайдеров
Существует несколько преимуществ 10b5-1 для инсайдеров и индивидуальных инвесторов:

Лучшее появление
Поскольку 10b5-1 - это заранее установленный систематический метод накопления и / или распоряжение акциями, владение инсайдерской информацией становится практически неактуальным.По определению это поможет остановить обвинения в инсайдерской торговле и / или в начале работы после того, как сделка будет завершена. Короче говоря, для руководителей высокопрофильных компаний, которые часто являются объектом акций акционеров и почти всегда подвергаются проверке со стороны инвестиционного сообщества, эта система может быть бесценной.

Периоды ожидания Windows и периода ожидания не имеют значения
Многие - если не большинство - компании установили торговые окна или периоды времени, когда отдельные исполнители могут совершать транзакцию на складе. Многие компании также установили периоды отключения электроэнергии, когда в течение определенного периода времени абсолютно не осуществляются операции с акциями компании.

Однако, 10b5-1 делает обе эти стратегии спорными. Это потому, что торги являются систематическими и происходят независимо от того, имеет ли индивид внутреннюю информацию или компания собирается сообщать хорошие или плохие новости.

Устраняет необходимость читать в инсайдерских данных
Когда инсайдер покупает или продает акции на открытом рынке, закон гласит, что компания / инсайдер должны сделать торговые данные публичными. Когда эти данные будут переданы в SEC, основные проводники новостей и / или поставщики рыночных данных будут широко распространять его среди своих читателей или клиентов (особенно если сделка была осуществлена ​​отдельным лицом в известной компании). Кроме того, во многих случаях данные могут также толковаться и использоваться журналистами в своих статьях.

К сожалению, когда данные выпускаются таким образом, это иногда ошибочно интерпретируется. Другими словами, когда инсайдер продает свой запас, некоторые могут интерпретировать транзакцию, как если бы он или она больше не стоял за компанией, когда на самом деле сделка может представлять лишь небольшую часть активов этого лица.

И наоборот, небольшие покупки в инсайдерах иногда интерпретируются как индикатор того, что текущая цена предлагает потрясающую возможность покупки, когда на самом деле инсайдер намерен совершать покупки в будущем по многочисленным ценам.

Преимущества для инвесторов
Ограничения Неправильные интерпретации и известные намерения
Инсайдерские данные иногда ошибочно интерпретируются отдельными инвесторами и / или крупными институциональными акционерами, что может привести к массовой продаже или массовым закупкам. Однако, когда исполнитель последовательно покупает или продает акции каждый месяц (или квартал или в какой-либо другой заранее установленный период), инвестиционное сообщество осознает план и обычно не реагирует на такие слепые эмоции.

Кроме того, когда инсайдер продает акции на открытом рынке, инвесторы обычно смотрят только на транзакцию. Они, как правило, игнорируют другие характеристики торговли и / или доказательства того, почему инсайдер мог инициировать покупку или продажу.

Например, если инсайдер продает 5 000 акций XYZ, единственное, что большинство инвесторов услышат или увидит, - это дата продажи акции, кто ее продал и по какой цене. Но они не будут знать, например, продает ли 5 ​​000 акций лишь небольшую часть того, что исполнитель продолжает удерживать и верит.

Когда будет действовать систематический план, инвесторы смогут более четко видеть намерения инсайдера. Например, когда некоторые инсайдеры ликвидируют акции в последовательных точках в течение года, инвесторы более склонны осознавать и понимать, что инсайдер просто диверсифицирует свои холдинги и что оставшаяся значительная позиция на складе предполагает уверенность в компании ,

Инвесторы знают, что ожидать и когда их ожидать
Часть проблемы с отчетами данных инсайдеров - это время, необходимое для получения такой информации среднему инвестору. В то время как SEC заявляет, что Форма 4 (заявки, которые должны быть сделаны при возникновении изменений в собственности), должна быть подана в течение двух рабочих дней после торговли, иногда требуется неделя или более, чтобы эти данные распространялись среди среднего акционера через службы новостей или другой поставщик данных.

Данные / торговая информация могут также поступать инвесторам в неподходящее время - например, в пятницу днем, когда многие трейдеры любят возвращаться домой «плоскими» (или без каких-либо длинных позиций). Когда это произойдет, это может усугубить нормальную продажу. При этом, когда систематический план используется, инвесторы знают или должны ожидать увидеть продажи (или покупки) в определенные моменты времени. Это утешает многих акционеров.

Bottom Line
Систематические инвестиционные планы намного более выгодны как для инсайдеров, так и для индивидуальных инвесторов, чем транзакции, осуществляемые на открытом рынке. План 10b5-1 позволяет руководителям диверсифицировать свои холдинги, не создавая волнений в инвестиционном сообществе, и позволяет инвесторам следить за продажами акций руководителей.