Существуют важные фразы, которые инвесторы должны признать в качестве основных красных флагов. К сожалению, в делах, поданных в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC) и юридические шаблоны, компании часто пытаются скрыть эти фразы, пытаясь уменьшить их влияние на рынок. К счастью, узнав несколько ключевых фраз, случайные читатели будут внимательны к очень важной информации, которая поможет избежать инвестиционных ошибок. Одна из этих ключевых фраз - «существенный неблагоприятный эффект».

Здесь мы рассмотрим, что это означает, и почему инвесторы не должны его пропускать.

Учебное пособие : расширенный анализ финансовой отчетности
Вступление к существенному неблагоприятному эффекту
Материальный неблагоприятный эффект обычно сигнализирует о серьезном снижении прибыльности и / или возможности того, что операции и / или финансовое положение компании могут быть серьезно скомпрометированы. Это явный сигнал для инвесторов о том, что что-то не так.

Например, предположим, что у Industrial Blowdart Inc. есть крупный клиент, который представляет 25% годовых продаж. Если этот клиент возьмет свой бизнес в другом месте, это решение окажет существенное негативное влияние на продажи, прибыльность и способность Blowdart оставаться в бизнесе. Материальный неблагоприятный эффект компании может выглядеть следующим образом:

«На одного клиента приходится более 25% наших годовых продаж. Потери окажут существенное неблагоприятное влияние на прибыль Blowdart и будут оставаться постоянной проблемой».

< ! --3 ->

Или, предположим, что у Blowdart есть критическая кредитная линия, которую он использует для финансирования оборотного капитала (то есть инвентаризации или дебиторской задолженности). Если банк откажется возобновить кредитную линию, трудности и / или невозможность найти другого кредитора окажут существенное негативное влияние на операционный денежный поток Blowdart и способность работать нормально, не говоря уже о продолжении жизнеспособного бизнеса.

Общепринятые принципы бухгалтерского учета (GAAP) позволяют гибко определять, что должно быть определено и раскрыто как существенное неблагоприятное событие. Однако, несмотря на действия SEC в 1999 году и повышенный контроль над компаниями, многие продолжают использовать свои собственные определения для управления доходами.

Существенность: если это имеет значение, это материал
Информация является существенной, если разумно ожидать, что раскрытие этой информации повлияет на стоимость акций компании. Компании и их бухгалтеры продолжают находить способы управления доходами, придумывая свои собственные определения материальности. Это предполагает установление численного порога (скажем, 5%) и принятие решения о том, что все, что падает ниже порога, не повлияет на итоговый результат, несущественно и, следовательно, не требует обсуждения. Существуют также случаи, когда компании, чтобы скрыть свои ошибки, нетто-позиции друг против друга, чтобы не доходить до их числовых порогов.Причиной этого обмана является управление доходами. (Чтобы узнать больше, прочитайте Что такое управление доходами? )

В 1998 году SEC возбудила дело против WR Grace & Co. (NYSE: GRA), заявив, что с 1991 по 1995 год компания использовала $ 60 млн. «резервных» нематериальных товаров для обеспечения плавного заработка - при полном знании аудиторов компании. SEC заявила, что это использование зарезервированных не соответствует GAAP. В 1999 году В. Р. Грейс согласился прекратить и отказаться от использования этой практики и выплатить 1 миллион долларов в фонд, связанный с образованием по GAAP.

К сожалению, многие компании продолжали чистыми нематериальными товарами, чтобы достичь целевых показателей прибыли. Взаимосвязь происходит в строке «Прочие доходы / расходы» отчета о прибылях и убытках. Пунктами, которые используются для чистой прибыли, являются прибыли / убытки по инвестициям и резервам реструктуризации.

В 1999 году SEC попыталась помешать компаниям скрывать материальные ценности, установив следующие правила:

• Умышленное искажение, даже если оно включает нематериальную сумму, является существенным из-за намерения ввести в заблуждение.
• Только числовые пороги неприемлемы.
• Менеджмент должен также взвешивать качественные вопросы, если искажение скроет изменения в прибыли или касается ключевого сегмента бизнеса.
• Компания не может чистых предметов. Результатом сетки является искажение финансовой отчетности компании.

Сигнал о раннем предупреждении
Материальный побочный эффект не является сигналом раннего предупреждения, а скорее признаком того, что ситуация уже ухудшилась до очень плохой стадии. Как правило, это результат накопления событий с течением времени, которые связаны с точкой, где пересекается критический предел. В тесном контакте с операционными результатами компании с течением времени инвесторы будут предупреждать о потенциальных побочных эффектах. Такое понимание требует больших усилий, времени и опыта.

Предположим, например, что финансовое состояние Blowdart ухудшилось до такой степени, что оно не соблюдает свои кредитные соглашения. Это существенное неблагоприятное событие, потому что это означает, что если компания и банк не могут договориться о том, как реструктурировать кредит, кредит можно назвать, требуя немедленного погашения. Это вывело бы Блэуддарта из бизнеса.

Если вы следовали за запасом Blowdart, вы бы знали, что у него проблемы. Вам также придется прорыть заявки SEC, чтобы найти кредитные соглашения, а затем прочитать эти сложные документы, чтобы найти соответствующие кредитные ковенанты и показатели, используемые для определения соответствия заемщика или невыполнения обязательств.

Возможно, Blowdart и его банкиры могут реструктурировать кредиты и получить компанию в трудные времена. И наоборот, если банк хочет выйти из отношений, Blowdart должен найти другого кредитора, что может быть непросто сделать из-за недавней истории деятельности компании и / или текущих неблагоприятных экономических условий.

В этой гипотетической ситуации инвесторы должны пересмотреть этот запас в свете своих собственных профилей неприятия риска.Хотя результат может быть даже 60/40 в пользу успешного пересмотра займа, вы, возможно, не захотите иметь дело с дополнительным риском. Если да, продайте акции. Однако, если вы внимательно изучили компанию и отрасль и почувствуете, что есть серьезные основополагающие причины для владения акциями в течение длительного времени, вы можете принять решение о ней.

Где найти материалы Неблагоприятные последствия
Правительственные предписания требуют от компаний раскрытия существенных событий. Фрагментный негативный эффект можно найти в следующем:

• Примечания к финансовым отчетам, именуемым сносками, найденными в 10-Q и 10-K компаниях и по мнению аудитора, которые касаются вопроса, который может вызывают существенное неблагоприятное воздействие. Например, заявление о существенных неблагоприятных последствиях должно появиться в примечаниях к финансовой отчетности Blowdart, в которых рассматриваются дебиторская задолженность покупателей или концентрация клиентов, а также их долговые и кредитные линии. (Подробнее об этом см. В разделе Сноски: начало чтения. Печать в формате .)
• Пресс-релизы могут содержать существенную негативную фразу, если выпуск относится к вопросам финансирования или если компания объявляет о существенном событии ,
• Обсуждение и анализ руководства (MD & A) в годовом отчете компании могут содержать некоторую ссылку на существенный неблагоприятный эффект.

Заключение
Обсуждение каждой детали бизнеса в финансовой отчетности компании сложно. Необходим баланс между требуемыми раскрытиями и утомительным бремени отчетности. Корпорации должны оставаться на стороне чрезмерного раскрытия информации, поскольку инвесторы ценят больше, чем иллюзию стабильного дохода.