Чтение длинных и утомительных финансовых документов, таких как проспект, который создается при первоначальном публичном размещении (IPO) компании для подробного описания его перспектив, не очень увлекателен. Но это может многое рассказать о намерениях компании. Поскольку проспект является юридической декларацией и должен соответствовать стандартам прозрачности, большинство компаний включают определенные факты и заявления, чтобы инвесторы никоим образом не вводили в заблуждение. Для индивидуальных инвесторов трюк заключается в том, чтобы различать заявления, которые, вероятно, появятся почти в любом проспекте эмиссии и заявлениях, которые расскажут вам о различных качествах компании - что наиболее важно. В этой статье мы покажем вам, как сделать это различие.

Уроки в толковании
Давайте рассмотрим образец проспекта (также называемый формой 424) для интернет-магазина. Мы начнем с раздела «Факторы риска», который содержит важную информацию для инвесторов.

Проспект говорит: " Информация, содержащаяся в этом проспекте, относительно рынков продуктов и тенденций в чистой продаже, валовой прибыли и ожидаемых уровнях расходов, а также других заявлений, включая такие слова, как« предвидеть , «полагать», «планировать», «оценивать», «ожидать» и «намереваться» и другие подобные выражения, представляют собой прогнозные заявления … фактические результаты операций могут существенно отличаться от тех, которые содержатся в прогнозных заявлениях:

Интерпретация: Каждая фигура, прослеживающая вперед в проспекте, является лишь проекцией. Поэтому нет гарантии, что компания встретит все или даже любые ее цели для продаж и прибыли.

Из-за присущей неопределенности этих прогнозов инвесторы должны спросить себя, считают ли они, что предположения реалистичны. Если, например, Amazon заявила в своем проспекте, что она будет иметь определенный процент от общего объема онлайн-продаж книг в течение года инвестор s должен поставить под сомнение основу для такого предположения и определить, является ли он реалистичным. Предсказание захватить такую ​​возмутительную часть рыночных продаж, вероятно, чрезмерно оптимистично, и инвесторы хотели бы скептически относиться к такому прогностическому заявлению.

В каждом проспекте есть, по-видимому, какое-то утверждение о том, что цифры основаны на событиях, которые компания ожидает, но не могут гарантировать. Например, у большинства младших производителей нефти и газа есть что-то в их проспекте, признавая, что их показатели зависят от того, появляются ли разведочные процессы в любых прибыльных резервах.

Давайте посмотрим, что еще говорит компания в разделе «Факторы риска»:

Проспект говорит: «… риски для компании включают, но не ограничиваются, развивающуюся и непредсказуемую бизнес-модель и управление роста … Не может быть никакой уверенности в том, что компания будет успешна в решении таких рисков, и неспособность сделать это может оказать существенное негативное влияние на бизнес, перспективы, финансовое состояние и результаты деятельности компании.«

Интерпретация - Эта компания сталкивается со значительными рисками. Если ей не удастся устранить эти потенциальные ловушки - и это очень возможно - есть хороший шанс, что

Используя Amazon в качестве примера снова, он тестировал неизведанные воды своей бизнес-моделью, которая основана на продаже книг для масс в Интернете. существует большая неопределенность в отношении того, действительно ли люди прекратят покупать в магазинах кирпича и миномета и заказать книги в Интернете. Вышеуказанное утверждение, скорее всего, будет связано с компанией, которая имеет новую бизнес-модель, такую ​​как Amazon. вряд ли можно найти во многих других проспектах, так как большинство компаний склонны использовать проверенные бизнес-модели. Поэтому, как потенциальный инвестор, читающий такой проспект, вы должны решить, имеет ли риск его бизнес-модель большой потенциал или это просто опасно.

Проспект говорит: "Компания считает, что в обозримом будущем он понесет значительные операционные убытки и что ставка, по которой будут понесены такие убытки, значительно возрастет с нынешних уровней. Несмотря на значительный рост выручки в последние периоды, такие темпы роста не являются устойчивыми и будут снижаться в будущем ».

Интерпретация: Согласно проспекту эмиссии, эта компания теряет деньги и будет продолжать терять деньги в обозримом будущем. Темпы роста компании будут замедляться.

Если вы найдете такое заявление в проспекте компании, это настоящий золотой самородок. Он говорит вам, что прибыль будет отрицательный в течение некоторого времени. Это определенно тот тип вещи, который вы хотите знать, прежде чем инвестировать в компанию. Если вы все еще заинтересованы в инвестировании в компанию, которая в настоящее время невыгодна, вам нужно копать глубже, чтобы выявить причины потерь и определить что понадобится компании, чтобы превратить это.

Проспект говорит: «Этот рынок является новым, быстро развивающимся и интенсивно конкурентным, конкуренция которого в будущем ожидает оживления компании. Барьеры для входа минимальны, а нынешние и новые конкуренты могут запускать новые сайты по относительно низкой цене ».

Интерпретация: В проспекте указано, что эта компания работает в высококонкурентной отрасли , и тот, который дешев и относительно прост для новых игроков.

Характер барьеров для входа уникален для каждой отрасли, поэтому приведенное выше заявление предлагает очень ценную информацию. Низкие барьеры для входа могут привести к жесткой конкуренции Если этой компании удастся получить прибыль, она может ожидать, что конкурирующая фирма начнет расти и попытается отнять ценную долю рынка, что создает дополнительный риск для инвесторов.

Нижняя линия
Мы знаем из частей проспект, представленный здесь, что бизнес-модель и прибыль этой компании неопределенны и что конкуренция, как ожидается, будет ожесточенной. Это важные факторы, которые нужно знать, даже если вы являетесь инвестором, который может справиться со связанными с ним рисками и чувствует, что компания будет продолжать работать.

Чтение проспекта означает получение каких-либо законных и длительных предостерегающих заявлений, которые защищают компанию больше, чем инвестор. Однако юридический характер проспекта может дать инвестору некоторую важную информацию о потенциальных компаниях, а именно характер их рисков, перспектив и отраслей. При прочтении проспекта вы должны уделять больше внимания информации, которая уникальна для компании, чем информация, которая может применяться практически к любой публичной компании.