Институциональные инвесторы на протяжении многих лет использовали специальные портфельные стратегии, такие как пенсионные фонды и страховые компании, и эти стратегии завоевали популярность у отдельных инвесторов, которые хотят управлять рисками.

Основной концепцией приверженности портфеля является разработка инвестиционных портфелей, которые обеспечивают предсказуемые будущие денежные потоки, чтобы приблизить будущие предсказуемые оттоки денежных средств (или обязательства), тем самым уменьшив риск в течение этого периода. Это может быть достигнуто с помощью нескольких вариантов, таких как прямое сопоставление или иммунизация денежных потоков с помощью сопоставлений горизонта. Они устанавливают минимальные пороговые значения выплат с возможностью выбора для дискретных ходов и условных стратегий, которые также соответствуют основному соотношению денежных потоков с некоторой способностью повышать ценность. Концепция дизайна упрощена и должна использоваться в сочетании с долгосрочным распределением активов с использованием эмпирических данных для оценки будущих уровней активов и денежных потоков. Стратегии преемственности портфеля могут быть достигнуты с помощью традиционных инвестиций или с производными инструментами, такими как фьючерсы, форварды и варианты. В то время как отдельные инвесторы все больше и больше используют целеустремленность, очень легко вернуться к использованию в основном планирования распределения активов, особенно когда рынки преуспевают, волатильность низкая, а самодовольство наступает.

Иммунизация
Иммунизация - одна из самых чистых форм целевого инвестирования, поскольку она напрямую блокирует будущие потребности в денежных потоках с прогнозируемой будущей стоимостью инвестиций, таких как компакт-диск или облигация с нулевым купоном или пуля , Это популярная стратегия, особенно для пенсионных фондов, потому что точные даты будущих выплат планированию участников уже известны. В то время как спонсор плана не может точно предсказать, когда кто-то из участников программы превзойдет (распределение активов и актуарные таблицы лучше всего подходят здесь), спонсор знает, когда будут установлены фиксированные выплаты с установленными выплатами для планирования участников. Это особенно хорошо работает на 3-5-летнем соглашении по обязательствам, поскольку облигации с нулевым купоном смягчают процентный и реинвестиционный риск, в основном блокируя будущий платеж.

Для индивидуальных инвесторов, зная, что вам понадобится $ 30 000 в год для обучения вашего ребенка или $ 40 000 для замены стареющего автомобиля через два года, являются хорошими примерами будущих обязательств, для которых необходимо построить выделенный портфель.

Продолжительность
Продолжительность - полезный инструмент в специализированных портфельных стратегиях на малых и больших масштабах, поскольку он может быть рассчитан как для обязательств, так и для активов с фиксированным доходом.Для облигации продолжительность измеряет чувствительность цены к изменению процентных ставок. Продолжительность в чистом виде - это облигация с нулевым купоном, так как ее срок погашения совпадает с ее продолжительностью, так как нет периодических денежных потоков, чтобы сократить свой временной горизонт. Для процентной облигации ее продолжительность будет короче, чем срок ее погашения, поскольку входящие купоны сокращают время, необходимое инвестору для получения инвестированного капитала. Продолжительность - относительно точный способ измерения уровня риска облигации. Например, 10-летняя процентная облигация может иметь продолжительность около 7. Хорошее эмпирическое правило подразумевает, что при каждом повышении процентных ставок на 1% эта облигация должна уменьшаться в стоимости примерно на 7%.

Обязательства или будущие потребности в оттоке денежных средств также имеют схожие характеристики продолжительности - прямо противоположные облигациям с использованием PV-расчетов. Соответствие двух существенно смягчает риск, блокируя безопасность платежей с течением времени.

Сопоставление длительности требует постоянных усилий против метода блокировки и загрузки нулевых купонных облигаций, поскольку с течением времени портфель изменяется естественным образом. Это может быть использовано для преимущества любого инвестора в различных стратегиях согласования горизонта и непредвиденных ситуаций. Здесь вы можете сопоставить определенный уровень ваших прогнозируемых обязательств с стратегиями продолжительности в определенных пороговых значениях. При большой целевой сумме будущих денежных потоков целевой буфер можно использовать в активных стратегиях для повышения стоимости портфеля. Конечно, если активные управленческие решения не исчерпываются, а буфер исчерпан, вы все равно можете полагаться на выделенную часть портфеля для удовлетворения основных потребностей.

Это пример очень хорошо спланированной стратегии личного богатства, где обязательства постепенно устраняются с использованием как выделенных стратегий, так и моделирования распределения активов.

Целевые денежные средства
Одна из лучших стратегий дефолта портфеля, используемая отдельными инвесторами, называется целевыми деньгами, которые стали популярными во многих планах 401 тыс. Они варьируются от традиционного посвящения, поскольку они основаны на распределении активов и исторических шаблонах. Они представляют собой своего рода стратегию покупки и удержания, где вся работа выполняется для инвестора за счет сокращения более рисковых активов с помощью наличных средств и облигаций по мере приближения целевой даты. Это простой, недорогой способ сопоставить будущие потребности в денежных потоках или даты выхода на пенсию и теоретически уйти. Результаты этих фондов были неоднозначными, главным образом из-за того, как классы активов вели себя в последние 15 лет и как они отличаются от того, что прогнозировало традиционное моделирование CAPM.

Распределение активов
Традиционная приверженность, очевидно, больше используется институтами, чем отдельными инвесторами, поскольку распределение активов является наиболее популярной стратегией. Используя ту же базовую предпосылку, распределение активов использует исторические данные для прогнозирования будущих денежных потоков и возвратов, которые могут быть разумно сопоставлены с собственным уникальным будущим.

Многим сложным инструментам финансового планирования доступны инвесторы для создания распределения активов, которое наилучшим образом соответствует их целям, которые по существу аналогичны обязательствам перед пенсионным фондом.Подобно целевым деньгам, планирование распределения активов является полезным инструментом, если инвестор придерживается плана, не меняет стратегию среднего потока, а классы активов ведут себя скорее как их проект исторических моделей.

Чтобы ожидать будущих результатов в разумном диапазоне прогнозов, инвесторы должны следовать простым стратегическим правилам распределения для поддержания надлежащих уровней класса активов. Многие инвесторы терпят неудачу или выходят из стратегии распределения активов, впадая в неподходящее время и / или позволяя жадности захватить и не продавать классы активов, когда они поднимаются. Это область поведенческих финансов, которая глубоко проникает в сознание инвесторов и их действий. Для некоторых инвесторов практически невозможно отделить эмоции от денег, что является наиболее распространенной причиной отказа этих планов.

Bottom Line
Преданность портфолио использовалась во многих формах как учреждениями, так и отдельными людьми. Существуют относительно точные методы прямого блокирования актива для обязательства по устранению любого внешнего риска, такого как иммунизация. Гибридные методы, которые используют традиционное согласование продолжительности и пороговое значение, позволяют некоторому активному управлению добавлять ценность. Эти стратегии следует использовать в сочетании с стратегиями распределения активов, которые представляют собой совокупность всех стратегий вместе и используются учреждениями и отдельными лицами. Теперь отдельные инвесторы имеют доступ к сложным инструментам, которые не существовали 20 лет назад, и могут разрабатывать индивидуальные планы для удовлетворения своих уникальных потребностей.

Ловушка с этими долгосрочными планами заключается в том, что люди склонны эмоционально реагировать на краткосрочные колебания изменений класса активов в соответствии с историческими нормами.