Традиционные облигации и ценные бумаги с фиксированным доходом выплачивают проценты в соответствии с установленным графиком, а затем возвращают основную сумму инвестора до погашения. Тем не менее, они доступны только как единая безопасность, которая оплачивает как проценты, так и основные. В конце концов был введен новый тип облигаций, который отделял выплату принципала от процентных платежей. Отдельная торговля зарегистрированными процентами и основными ценными бумагами (STRIPS) была создана, чтобы предоставить инвесторам еще одну альтернативу в аренде с фиксированным доходом, которая могла бы соответствовать определенным инвестиционным целям, которых было трудно достичь с использованием традиционных облигаций и нот.

История STRIPS
STRIPS были впервые представлены инвестиционными дилерами в США в 1960-х годах. Первоначально они были созданы путем физического снятия бумажных купонов с облигаций на предъявителя и продажи их в виде отдельных ценных бумаг. Недостатки облигаций на предъявителя, такие как инвестор, неспособный получить выплату процентов, если купон был утерян или украден, привел к выдаче STRIPS в форме электронного ввода-вывода.

Как они работают
Как указано в аббревиатуре, STRIPS - это просто облигации, у которых были сняты и проданы процентные платежи отдельно, а основная сумма по-прежнему выплачивается по мере погашения. Правительство США не выпускает STRIPS непосредственно инвесторам таким же образом, как казначейские ценные бумаги или сберегательные облигации. Вместо этого они создаются финансовыми институтами, такими как инвестиционные банки, которые покупают обычные казначейские ценные бумаги, а затем снимают процентные платежи с основной суммы, которые будут проданы инвесторам в виде отдельных ценных бумаг с отдельными номерами CUSIP. Тем не менее, STRIPS по-прежнему подкреплены полной верой и заслугой правительства США, хотя они были разобраны. (STRIPS также продаются, выпускаются и поддерживаются правительствами многих других стран).

Пример
Казначейство США выпускает 30-летнюю облигацию со ставкой купона 3,5%. Инвестиционный банк покупает 100 млн. Долл. США этих ценных бумаг и снимает с себя 60-ти полугодовых процентных платежей в размере 3 долл. США. 5 миллионов каждый. Затем банк регистрирует и продает каждый процентный платеж в качестве отдельной ценной бумаги вместе с погашением основного долга для создания 61 новой ценных бумаг.

Купон STRIPS - это облигации, созданные из каждого процентного платежа, в то время как основные STRIPS представляют собой требование о возврате принципала из первоначальной облигации. Ни купон, ни основная ставка STRIPS не имеют купонной ставки и, таким образом, считаются облигациями с нулевым купоном, которые выпущены со скидкой и погашаются по номинальной стоимости. STRIPS также создаются из казначейских ценных бумаг, защищенных от инфляции (TIPS), которые не имеют установленной ставки купона и платят плавающую процентную ставку. Поскольку процентные ставки по ставкам с нулевым купоном не выплачивают фактический интерес, их продолжительность всегда равна их срокам погашения.Упомянутая облигация с фиксированной процентной ставкой или с поправкой на инфляцию должна иметь номинальную стоимость не менее 100 долларов США и может превышать эту сумму только с шагом в 100 долларов США. Финансовое учреждение может также собрать STRIP в целую систему безопасности, если она сможет получить основную STRIP плюс все оставшиеся купонные STRIPS.

Налоговый режим
Нулевой купон STRIPS облагаются налогом несколько иначе, чем большинство облигаций. Традиционные эмитенты облигаций сообщают о процентах, которые фактически были выплачены по их предложениям инвесторам в течение года, но STRIPS не выплачивают реальные проценты. Поскольку STRIPS выпускаются со скидкой и созревают по номинальной стоимости, применяется скидка Original Issue Discount (OID). Это требует от инвесторов отчета о призрачных процентных доходах, что равно увеличению стоимости облигации за этот год. (OID, который меньше номинальной минимальной суммы, может быть проигнорирован до погашения, когда он будет представлен как прирост капитала). Однако это правило применяется только к держателям купонных STRIPS. Владельцы основного STRIPS будут сообщать только о прибыли или убытке капитала, поскольку они получают только основной доход. Инвесторы, которые приобрели STRIPS на TIPS, также должны сообщать о любых инфляционных корректирующих суммах каждый год. Фантомный интерес от STRIPS сообщается эмитентом по форме 1099-OID; однако эта цифра не всегда может приниматься по номинальной стоимости и должна быть пересчитана во многих случаях, например, когда STRIP была приобретена с премией или дисконтом на вторичном рынке. Налоговые правила для этих расчетов изложены в IRS Pub. 550.

Преимущества и недостатки
За исключением тех, которые скорректированы с помощью инфляции, STRIPS всегда выплачивают точную сумму своих первоначальных купонов или основных сумм при погашении, что делает их идеальными средствами финансирования, когда определенная сумма денег требуется в определенное время. Тем не менее, инвесторы, которые хотят продать свои STRIPS до погашения, часто должны сбрасывать их с убытком, если они могут продать их вообще, потому что вторичный рынок для этих ценных бумаг часто редко продается и иногда отсутствует. Как и в случае с другими типами облигаций, STRIPS также может приносить прибыль или убытки от прироста капитала, если они продаются до наступления срока погашения. Тем не менее, инвесторы, которые продают STRIPS до наступления срока погашения, все равно могут уплачивать налоги на проценты OID, которые начисляются до даты продажи.

Кто покупает STRIPS
STRIPS являются подходящими инструментами для разных инвесторов. Многие типы учреждений покупают эти ценные бумаги из-за их гарантированных денежных потоков в момент погашения. По этой причине пенсионные фонды, страховые компании и банки имеют STRIPS в своих портфелях. Розничные инвесторы часто покупают их по той же причине. Проблему фантомного налога можно избежать, приобретя STRIPS внутри IRA и отложенных на пенсии пенсионных планов, где они могут расти до погашения без каких-либо налоговых последствий.

Заключение
STRIPS предоставляют альтернативу традиционным облигациям для инвесторов, которым необходимо полагаться на определенные суммы денег, приходящиеся на определенную будущую дату.Несмотря на то, что они публикуют отрицательные денежные потоки до погашения, они могут также обеспечить превосходную доходность традиционным облигациям в некоторых случаях и всегда будут погашаться по номинальной стоимости. Для получения дополнительной информации об этих универсальных инструментах посетите веб-сайт Министерства финансов США по адресу www. treasurydirect. gov или проконсультируйтесь с вашим консультантом по инвестициям.