В то время как большинство инвесторов сосредоточено на Азии, на Ближнем Востоке и в Южной Америке, некоторые инвесторы изучают возможности инвестиций за пределы обычного горнодобывающего сектора в Африке. Такие растущие сектора включают сельское хозяйство, инфраструктуру и производство. За последние 15 лет Африка спокойно переживает экономические преобразования, несмотря на свои обычные встречные ветры, такие как коррупция и проблемы безопасности. В Африке в настоящее время все больше учитывается значительная часть экономического роста в мире, составляющая в среднем более 4% в год, причем экономика в настоящее время превышает 2 триллиона долларов США.

С 2000 года в Африке наблюдается повышенная политическая стабильность; совершенствование образования, систем здравоохранения и сетей связи, а также управление, прямые иностранные инвестиции и более открытую экономическую политику. При высокой рождаемости население Африки является относительно молодым и быстро растет, что может обеспечить возможности с точки зрения роста рабочей силы. Тем не менее, могут возникнуть проблемы, если позитивные структурные и политические изменения не обеспечат возможности для этого все более молодого, образованного и мобильного населения вносить вклад в растущую экономику. Если они будут надлежащим образом управляться, эти улучшения в сочетании с относительно низким капиталоемким отношением Африки к труду дают возможности для роста, особенно в странах с переходной экономикой. (Подробнее см. Кованные граничные рынки .)

Есть много способов инвестировать в Африку; например, инвестиции в ориентированные на Африку АДР, ETF или взаимные фонды, в корпоративные и государственные облигации, в частные акционерные компании или на более чем 20 существующих биржах на континенте. Можно также инвестировать в компании, которые работают в Африке. В этой статье основное внимание уделяется ETFs, которые являются способом использования растущих инвестиционных возможностей на приграничных и развивающихся рынках Африки, без необходимости выполнять огромные работы, необходимые для инвестирования на местах.

ETF на африканском пограничном рынке отслеживают эффективность африканских компаний и индексов в странах с переходной экономикой и развивающихся странах (например, в Южной Африке). Они являются публично торгуемыми портфелями на фондовых биржах США, которые обеспечивают доступ к обширным и быстро растущим инвестиционным возможностям на всем африканском континенте. Эти портфели диверсифицированы по регионам, странам и отраслям. Учитывая тот факт, что африканские экономики являются одними из самых быстрорастущих в мире, африканские ETF могут играть очень важную роль в строительстве портфеля инвесторов. (Подробнее см. Ниже: Инвестиции в ETF и инвестиционные фонды в Африке .)

Африканские ETF пытаются зафиксировать эффективность своего эталонного индекса или взвешенную по стоимости эффективность представительных компаний, входящих в портфель фонда ,В следующей статье рассматриваются ключевые характеристики лучших африканских ETF. Обратите внимание, что эти ETF не являются заемными и необратимыми ETF.

iShares MSCI Южная Африка Индекс ETF

Запущен в феврале 2003 года под тикером EZA EZAiShs MSCI SA60. 42 + 1. 05% Создано с Highstock 4. 2. 6 на бирже NYSE Arca, EZA - это iShares ETF, которым управляет BlackRock с коэффициентом расходов 0,62%. Его рыночная капитализация превышает 400 миллионов долларов, при этом более 6 миллионов акций остаются в силе. BlackRock использует пассивный метод портфеля для отслеживания эффективности индекса MSCI South Africa Index, используя индексирование. Индекс MSCI South Africa отслеживает эффективность южноафриканских акций на Йоханнесбургской фондовой бирже, чтобы получить прибыль от общей экономики в качестве второй по величине и самой развитой экономики в Африке. Основной индекс - это рыночная стоимость, взвешенная и состоит из более чем 50 акций.

В состав сектора EZA входят: потребительский дискреционный (30% от AUM) и потребительские товары (5%), финансовые (30%), телекоммуникационные (11%), энергия (6%), здравоохранение (7% ), промышленные предприятия (3%) и материалы (5%). В состав холдингов EZA входят: Naspers LTD, NPN (20%), Steinhoff International Holdings, SHF (4%), MTN Group LTD, MTN (10%), Sasol LTD, SOL (6%), Standard Bank Group, SBK и Firstrand LTD, FSR (5%), Aspen Pharmacare LTD, APN (3%) и другие.

Несмотря на то, что EZA диверсифицирована в секторах Южной Африки, EZA имеет большую долю крупных капиталовложений и растущих запасов, а также значительное влияние на потребительские дискреционные и финансовые сектора экономики, что составляет 60% от общего объема активов. Таким образом, EZA имеет значительный страновой риск и риски сектора / отрасли.

С момента своего создания в 2003 году, согласно измерениям BlackRock iShares, EZA оценил более 300% (хотя он отставал от базового индекса, который дал более 400% за тот же период). Кроме того, согласно метрикам BlackRock iShares, трехлетняя бета-версия EZA по сравнению с индексом S & P 500 равна 0. 44, ее трехлетнее стандартное отклонение составляет приблизительно 17%, а его рыночные оценки - это отношение P / E, равное 26 раз и соотношение P / B в 4 5 раз. Согласно статистике финансов Yahoo, у нее коэффициент Шарпа в течение трех лет равен 0,31.

Векторы рынка Африка Индекс ETF

В июле 2008 года AFK AFKVanEck Vct Afr23. 79 + 0. 81% Создано с Highstock 4. 2. 6 , ETF на рынке векселей, выведен на рынок на бирже NYSE Arca от Van Eck Associates, который управляет фондом. Банк Нью-Йорка Меллон является хранителем АФК. АФК имеет общий расход 0,80%; то есть 0,50% в расходах на управление фондом и 0,30% в прочих расходах. Его рыночная капитализация составляет приблизительно 100 миллионов долларов США с менее чем 4 миллионами акций. Van Eck пытается воспроизвести результаты индекса полной доходности рынка Vector DGP Africa (MVAFKTR), как отмечает Ван Эк. Индекс MVAFKTR - это взвешенный по рыночной стоимости индекс, который отражает результаты акций крупнейших и наиболее ликвидных компаний на африканском континенте, и он сбалансирован ежеквартально.

По сравнению с высоким страновым риском EZA, АФК хорошо диверсифицируется не только в разных странах, но и в разных регионах Африки, и даже включает неафриканские развитые страны - более 10% AUM - таких как Великобритания, Франция, Канада , Сингапуре и Австралии. Основные инвестиции в Африку сосредоточены в трех крупнейших экономиках Африки: инвестировании 21% AUM в Южную Африку, 19% в Египте и 18% в Нигерии. Другие важные инвестиции в Африку включают Марокко (до 7%), Кению (3%), Замбию (более 2%), Танзанию (2%) и другие - менее 1%.

В рейтинге сектора AFK ETF доминируют финансовые показатели (44% от AUM), за которыми следуют далекие секунды в материалах (14%), за которыми следуют энергия (13%), телекоммуникации (11%), потребительские скобы (9 %), потребительские дискреционные (7%), здравоохранение (2%), промышленные предприятия (менее 1%) и другие. Фонд АФК инвестируется в более 100 компаний, а в пятерку крупнейших холдингов компании входят Коммерческий международный банк Египта (8%), «Гарант Траст Банк Плк». (7%), Zenith Bank Plc. (5%), Naspers LTD (4%) и Нигерийские пивоваренные компании Plc. (4%).

В отличие от EZA, АФК хорошо диверсифицирована по всей Африке и другим развитым и развивающимся рынкам, что снижает ее страновые и геополитические риски. АФК сильно взвешен в крупных и средних капитализационных фондах, на которые приходится почти 90% активов под управлением, а его инвестиционный стиль довольно сбалансирован между ростом и стоимостью акций. АФК имеет значительный секторный риск для финансовых секторов (на который приходится 44% AUM).

В течение своей жизни, которая началась в разгар глобальных финансовых кризисов 2008-2009 годов, АФК потеряла значение примерно на -40% (немного отставая от своего эталона). Согласно статистике Ван Эка, трехлетняя бета-версия AFK ETF по отношению к индексу S & P 500 равна 0,72, его низкий коэффициент корреляции с S & P 500 равен 0. 44 (что делает его полезным для диверсификации портфеля для американских инвесторов), и его трехлетнее стандартное отклонение составляет менее 14%. Однако его коэффициент Шарпа низкий 0. 03. Его кратные оценки представляют собой отношение P / E, превышающее 13 раз, и отношение P / B в 1. 40 раз.

SPDR S & P Emerging Market Est. & Africa ETF (GAF)

Запущенная в марте 2007 года под тикером GAF компанией State Street Global Advisors в рамках семейства ETF ETDR, GAF торгует на бирже NYSE Arca. Общий коэффициент GAF составляет 0,49%. Его активы под управлением составляют около 50 млн. Долл. США с менее чем 1 млн. Акций. GAF отслеживает результаты индекса S & P Mid-East и Africa BMI Index, который основан на показателях капитальных весов - эффективности рынка скорректированных с поплавком акций на Ближнем Востоке и в Африке.

Менеджеры GAF следуют пассивному инвестиционному подходу к индексированию, поскольку его распределение средств почти идентично эталонному индексу. Несмотря на то что EZA меньше, чем у EZA, GAF по-прежнему имеет высокий страновой риск для Южной Африки, где она инвестировала более 75% AUM. GAF развернула более 20% AUM в Северной Африке и на Ближнем Востоке: инвестиции в Катар (9% от AUM), в U.А. Э. (8%), в Египте (4%) и в Марокко (2%). Хотя это означает, что GAF диверсифицирует свой страновой риск, он приобрел более геополитический риск, который является системным на Ближнем Востоке.

GAF сильно подвержена финансовому сектору (около 40% AUM), за которым следуют далекие секунды в потребительской дискреционной (более 20%). Остальная часть распределяется следующим образом: 10% AUM в телекоммуникации; 6% в материалах, промышленных предприятиях и потребительских товарах; 5% - здравоохранение и энергетика, менее 1% - в области информационных технологий, коммунальных услуг и других. Его холдинги компании превышают 200, а пять крупнейших холдингов компании: Naspers LTD (14% от AUM), MTN Group (6%), Sasol LTD (4%), Steinhoff International Holdings LTD (4%) и Standard Bank LTD (3%).

GAF имеет аналогичные запасы для EZA в Южной Африке. Таким образом, как и EZA, инвестиционный стиль GAF склонен к средним и крупным капитализациям и растущим запасам, а также благоприятствует финансовым и потребительским секторам, которые составляют 60% от распределения AUM.

С момента своего создания в 2007 году GAF удалось оценить только общий доход менее 10% (практически без изменений). Согласно финансированию Yahoo, трехлетняя бета-версия GAF ETF по отношению к индексу S & P 500 равна 1. 0, ее трехлетнее стандартное отклонение составляет 15%, но его коэффициент Шарпа равен 0. 37. Его коэффициенты мультипликативных оценок - это P / E 16 раз и отношение P / B приблизительно в 1. 0 раз в балансовой стоимости, где ROE составляет 16,7%.

Global X MSCI Nigeria ETF

Самый молодой из ETF, NGE NGEGlbl X MSCI Nig21. 35 + 1. 04% Создано с Highstock 4. 2. 6 было создано в апреле 2013 года, и это ETF, управляющий инвестициями в фонды Х Х, который торгует на бирже NYSE Arca под тикером NGE. NGE имеет коэффициент валовых расходов 0,92%. Имея 3,3 млн акций, стоимость чистых активов (NAV) составляет более 30 млн. Долл. США. NGE ETF пытается обеспечить доступ к самой густонаселенной стране Африки и крупнейшей экономике и одному из ведущих мировых рынков: Нигерии. Это делается путем отслеживания показателей «MSCI All Nigeria Select 25/50 Index» (отмеченный Global X Funds), который является индексом взвешенной по капиталу и скорректированным по плавающей ставке, который отслеживает показатели рынка наиболее ликвидных и крупнейших публичных компаний в Нигерии.

Подобно EZA ETF, и против ETF в AFK и GAF, NGE имеет очень высокий уровень риска для стран Нигерии, где инвестируются все средства. В то время как Нигерия имеет перспективные возможности для роста с очень молодым населением и низким, но растущим ВВП на душу населения (менее 10 000 долл. США), она имеет серьезные внутренние проблемы безопасности и политические проблемы. Эти грозные риски для инвесторов NGE. NGE также имеет высокий уровень рисков для сектора / промышленности с финансовым сектором (около 50% AUM) и потребительских товаров, составляющих 30%. Другими секторами портфеля являются энергия (9%), материалы (8%) и промышленные предприятия (3%). Его портфель включает 25 акций, а пять крупнейших холдингов - это нигерийские пивоваренные компании PLC (17% от AUM), гарантийный трастовый банк (11%), Zenith Bank Plc.(8%), Nestle Nigeria Plc. (7%) и Lafarge Africa Plc. (5%).

Согласно таблице стиля Morningstar, NGE склоняется к средним и небольшим капитализациям и инвестициям в стиле ценностей. С момента создания в 2013 году NGE потеряла ценность с отрицательным возвратом примерно -35%. Согласно статистике управления инвестициями фонда Global X, бета NGE по отношению к индексу S & P 500 составляет 0,82, а его стандартное отклонение составляет около 20%. В 2014 году отношение Н / Е к Р / Е было почти в 10 раз, а соотношение Р / Б было примерно в 5 раз выше балансовой стоимости.

Статистика по ключевым словам	EZA	AFK	GAF	NGE
Коэффициент валового расходования	0. 62%	0. 80%	0. 49%	0. 92%
Отношение цены к прибыли, P / E	14x	13x	16x	10x
Отношение цены к книге, P / B	4. 5x	1. 4x	1. 0x	1. 5x
3-летнее отношение Шарпа	0. 31	0. 03	0. 37	-
3-летняя бета с S & P 500	0. 44	0. 72	1. 0	0. 82
3-летнее стандартное отклонение	17%	14%	15%	20%

Источник данных: Yahoo Finance

Пригодность

EZA подходит для инвесторов, которые предпочитают очень ликвидные ETF и хотят быть полностью подвергнутыми южноафриканской экономике с наклоном к большой кепке и растущим запасам. Инвесторам также должно быть комфортно относиться к риску высокого риска для потребительского дискреционного и финансового секторов.

АФК подходит для инвесторов, которые ищут доступ к более широкому африканскому континенту и хотят диверсифицировать свои страновые и геополитические риски, но готовы терпеть высокую подверженность финансовому сектору и неликвидность АФК.

GAF подходит для инвесторов, которые ищут возможности для южноафриканской экономики (в меньшей степени, чем EZA), и для стран Северной Африки и Ближнего Востока. Инвесторы должны быть довольны повышенным геополитическим риском, высоким риском для сектора, подверженным потребительским дискреционным и финансовым показателям, и удобными для ETF с низкой ликвидностью.

NGE, как и EZA, подходит для инвесторов, которые хотят полностью подвергнуть экономический потенциал Нигерии с наклоном к небольшим капиталовложениям и ценным запасам. Инвесторы также должны быть довольны значительным воздействием на финансовые сектора. Инвесторы NGE должны обладать высокой стоимостью, поскольку коэффициент расходов NGE равен 0,92%. NGE подходит для хорошо финансируемых инвесторов, которые готовы взять на себя риск ликвидности NGE и могут взять долгосрочную перспективу, чтобы увидеть потенциал нигерийской экономики.

The Bottom Line

Эти ETF предоставляют инвесторам в США и других развитых странах обычные преимущества традиционных ETF, таких как готовые и беспроблемные диверсифицированные портфели и сбережения в торговой комиссии, которые также отслеживают эффективность развитых рыночных индексов. Кроме того, африканские рынки ETF предоставляют среднему инвестору инвестиционные автомобили, которые разрабатываются и контролируются специалистами по инвестициям. Эти специалисты имеют опыт доступа и навигации перспективных, но рискованных инвестиционных возможностей на пограничных рынках, где рынки капитала могут быть неэффективными, а общественная информация может быть ненадежной.(Подробнее см. Ниже: Восход Африки .)

EZA - наиболее ликвидный ETF, за которым следует NGE в качестве отдаленной секунды. NGE, AFK и GAF являются довольно неликвидными ETF, и поэтому инвесторы должны требовать премию за ликвидность для инвестиций в них. На основе трехлетнего стандартного отклонения NGE является самым рискованным ETF на уровне 20%, тогда как АФК является наименее рискованным на уровне 14%. Основанный на трехлетних коэффициентах Шарпа, АФК является наименее привлекательным ETF, поскольку он наименее эффективно использует риск. На основе коэффициентов PE NGE, по-видимому, является самым дешевым ETF, и GAF представляется самым дорогим. Наконец, исходя из соотношения P / B, GAF, по-видимому, является самым дешевым ETF, и EZA представляется самым дорогим. NGE имеет самые высокие коэффициенты валовых расходов, а GAF - самый низкий. Другие расходы, которые следует учитывать, - это те, которые связаны с коэффициентом оборачиваемости портфеля, что может привести к дополнительным расходам, таким как налоги и комиссия за торговлю, которые не учитываются заявленным соотношением расходов. (Более подробно см .: Риски и вознаграждения по акциям африканских стран против облигаций .)

Отказ от ответственности: автор не имеет доли участия в каких-либо акциях и ETF, упомянутых в этой статье, с момента время написания этой статьи.