Результаты парламентских выборов 7 июня в Турции потрясли инвесторов. iShares MSCI Turkey ETF (TUR TURiShares MSCITur42. 94 + 4. 22% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) упало до минимума внутридневного минимума в 42 доллара. 46 в понедельник, 8 июня, 8. 5% от закрытия в пятницу в 46 долларов. 42, прежде чем восстановиться немного, чтобы закрыть на $ 43. 35.

Лира упала на 3,4% по отношению к доллару, достигнув темпов своего крутого спада в этом году.

Тем не менее, отдельная группа наблюдателей из Турции, разделяющая определенный небольшой остров со многими торговцами, которые покинули турецкие рынки, имела другую реакцию. Редакционная коллегия «Нью-Йорк Таймс» назвала свою работу по теме «Победы демократии в Турции», отметив те же результаты, которые вызвали у инвесторов панику. Что дает?

Оптимистичный подход

Правящая Партия справедливости и развития (АКП) президента Реджепа Тайипа Эрдогана завоевала множество голосов, около 41%, и потеряла 54 места; теперь он занимает 258 из 550 мест в Великом Национальном Собрании. Основная оппозиционная Республиканская народная партия (ТЭЦ) выиграла 25% голосов, подняв ее на 7 мест до 132. Партия националистического движения (МХП) выиграла 16% голосов, набрав 28 мест в общей сложности 80.

Впервые Народно-демократическая партия (HDP) преодолела 10-процентный порог, необходимый для получения представительства, выиграв 13% голосов и в общей сложности 80 мест. Курдский блок, который составляет основу поддержки партии, ранее выдвигал независимых кандидатов, чтобы обойти правило 10%.

У про демократической толпы есть все основания отмечать эти результаты. 367-местное сверхдержатие для ПСР позволило бы ему нанести разрушительные поправки в конституцию, не представив их на референдум. Это создало бы сильное исполнительное руководство из того, что сейчас является в значительной степени церемониальным положением, и это вполне устраивало бы все более самодержавный Эрдоган.

С 2003 года, пока он не стал президентом в августе прошлого года, Эрдоган занимал пост премьер-министра. Он основал ПСР в 2001 году из руин исламистской партии благосостояния, которая была вытеснена переворотом в 1997 году и впоследствии запрещена. Турецкая армия долгое время считала себя защитником кламалистского секуляризма и отбирала правительства, которые она воспринимала как исламистскую в 1960, 1971 и 1980 годах.

Когда ПСР в 2002 году уволила свой путь к власти, Эрдоган не смог удержать должность из-за осуждение 1998 года за разжигание религиозной ненависти. Соответственно, конституционная поправка устранила это препятствие в декабре того же года, и он выиграл довыборы в марте следующего года.

Экономические полномочия Эрдогана впечатляют. Под AKP инфляция упала.

ВВП вырос более чем втрое - с $ 232. 5 миллиардов в 2002 году до 822 долларов США. 1 млрд. В 2013 году.

Эрдоган также может признать, что он отбросил свергнутые из-под власти турецкие военнослужащие в ходе серии судебных процессов, посвященных предполагаемому плану переворота. Многие приветствовали переход к более стабильному гражданскому правлению.

С другой стороны, это было частью страшной картины, в которой Эрдоган консолидировал власть. Он разгромил коррупционное исследование в его администрации, назвав его «попыткой переворота» и связав ее с изгнанным клириком и бывшим союзником AKP Фетуллахом Гюленом. Вырвав «параллельное государство», он обвинил своих противников в том, что он построил, сообщение, казалось, было l'état, c'est moi . Новый дворец Эрдогана еще больше усиливает сравнение Людовика XIV.

На пути политической оппозиции мало что утверждают, что Эрдоган не будет совершать попытку государственного переворота или приписывать заговор иностранных агентов и пятых колонн. Он заключил в тюрьму журналистов и заблокировал социальные сети. Турция занимает 149-е место из 180 стран по индексу свободы печати в 2015 году.

Его энтузиазм по поводу сбивания президента Сирии Башара аль-Асада заставил его закрыть глаза на потенциальные джихадисты, пересекающие границу, на территорию, контролируемую ИСИС, досаждая турецкому курдскому населению и его партнерам в НАТО. Отказ Турции вмешаться в битву за Кобэйн вызвал эту напряженность в полной мере.

Самый печально известный пример тактики сильного человека Эрдогана - реакция его администрации на демонстрации в Геи-парке в мае 2013 года, которые он считал еще одной попыткой переворота. Первоначально протестующие выступали против запланированного строительного проекта, но параноидальное правительство создало протесты против администрации, которых он опасался в результате чрезмерного репрессий. Девять человек были убиты и тысячи получили ранения.

В качестве сильного символа влияния выборов одним из наиболее пострадавших акций был производитель бронированных машин для подавления беспорядков. Надежда состоит в том, что план Эрдогана стать Путиным Турции был сорван.

Явная неопределенность

Как писал Ричард Барли для The Wall Street Journal на следующий день после выборов, «Рынки ненавидят неопределенность». При всем оптимизме, порожденном выборами, единственным явным результатом является то, что ПСР не будет иметь свободного правления, чтобы переписать конституцию.

Поскольку ни одна партия не выиграла большинство в парламенте, ПСР придется сформировать коалицию в ближайшие 45 дней или столкнуться с другими выборами. Правый МХП является наиболее вероятным партнером с идеологической точки зрения, но партия, по крайней мере, публично отказалась присоединиться к коалиции. Его поддержка потребует серьезных уступок и, возможно, отменит мирные переговоры с оппозиционной рабочей партией Курдистана (ПКК). Левоцентристская ТЭЦ - длинный выстрел.

HDP, курдская партия со связями с РПК, получила поддержку за пределами своей этнической базы, используя повсеместную оппозицию Эрдогану, так что партнерство похоже на не-стартер. Остальным вариантом является правительство меньшинств AKP, но победа во главу доверия будет проблемой.

Второе избрание - это отличная возможность, которая усугубит рыночные нервы и, возможно, изменит выигрыш HDP. Как сказал менеджер по работе с портфелем Invesco с фиксированным доходом Бану Элисондо Баррона в преддверии выборов, если HDP не справится с порогом представительства в парламенте, это может привести к «социальному восстанию». > С другой стороны, Ячмень также прав, чтобы сказать, что результат воскресенья может создать возможность. Инвесторы покинули турецкие запасы, сделав их еще дешевле, чем раньше. IShares MSCI Turkey ETF торгуется с прибылью в 14,7 раза в конце мая. Первоначально Эрдоган действовал как катализатор роста, но превратился в кошмар инвестора. Он вмешивался в денежно-кредитную политику, призывая центральный банк снизить процентные ставки на основе его двойных утверждений о том, что высокие ставки каким-то образом стимулируют инфляцию и что ростовщичество является грехом.

И ничто не выводит инвесторов, как сравнения с Путиным.

The Bottom Line

Инвесторы, уверенные в том, что стабильная, вероятно, коалиция MHP-AKP может быть разработана, может подумать о том, чтобы вздохнуть с облегчением вверх. Однако ближайшие недели обещают быть напряженными, и, возможно, лучше подождать, пока соглашение не вступит в силу. В настоящее время неонатоманский султанат Эрдогана находится за столом, но политический тупик и растущая социальная напряженность, которые могут его заменить, мало утешают. В среднесрочной перспективе есть основания для осторожного оптимизма. В долгосрочной перспективе Турции необходимо будет провести значительные реформы, чтобы избежать так называемой «ловушки со средним доходом». Если и когда это произойдет, все догадываются.