Как вы думаете, кто будет голосовать за президента, повлияет на экономику? Согласно теории президентского цикла выборов, это не может иметь значения. История показывает, что фондовый рынок и четырехлетний президентский избирательный цикл следуют сильным, предсказуемым моделям. Итак, будь вы голосуете демократ, республиканец или просто остаетесь дома, узнайте, что эти шаблоны могут рассказать вам о фондовом рынке - и, возможно, даже о следующей президентской гонке. (Для другого взгляда на то, как политика может повлиять на фондовый рынок, см. Для более высоких возвратов на фондовую биржу, голосование республиканцев или демократов? )

Учебное пособие: экономические индикаторы, чтобы знать

Что такое теория цикла выборов президента?
Теория президентских выборов, разработанная Йеле Хиршем, основана на исторических наблюдениях, что на фондовом рынке в среднем следует четырехлетняя модель, соответствующая четырехлетнему избирательному циклу. Теория предполагает, что в среднем на каждом из четырех лет фондовый рынок выполнял следующие действия: президент

Год 1: Год после выборов
Первый год президентства характеризуется относительно слабыми результатами на фондовом рынке. Из четырех лет в президентском цикле, в первом году производительность фондового рынка, в среднем, является наихудшим.

Год 2: Год выборов среднего уровня
Второй год, хотя и лучше первого, также отмечен для показателей ниже среднего. Нижняя база медвежьего рынка приходится на второй год чаще, чем в любой другой год. «The Stock Traders Almanac» (2005), Джеффри А. и Йель Хирш, Хирш отмечает, что «войны, спады и рынки медведей имеют тенденцию начинаться или происходить в первой половине срока».

Год 3: Предвыборный год выборов
Третий год или год, предшествующий году выборов, является самым сильным в среднем за четыре года.

Год 4: Год выборов
В четвертый год президентского срока и год выборов производительность фондового рынка, как правило, выше среднего.

Возврат фондового рынка У. С. Президентский семестр Год

1948-2008

Год	Среднегодовая доходность
1	7. 41%
2	10. 21%
3	22. 34%
4	9. 79%

Источник: S & P 500 Total Return Index

Хотя цифры будут несколько меняться в зависимости от используемого точного временного интервала, основной шаблон сохранился - слабая первая половина и сильная вторая половина президентского срока. (Подробнее см. Анализ шаблонов диаграмм: почему диаграммы? )

Статистически достоверный или статистический «Fluke»?
Одна из проблем с выводом из цикла президентских выборов заключается в том, что теория основана на относительно небольшом числе наблюдений. С 1900 года в 2008 году было всего 27 президентских циклов. Многие из исследований, проведенных в этой теории, основаны на еще меньшем количестве наблюдений.Например, с 1948 года было всего 15 различных терминов - когда дело доходит до статистики, это очень маленький образец, что затрудняет точные выводы.

Таким образом, теория может быть отнесена к интеллектуальному анализу данных. Другими словами, если люди постоянно ищут достаточное количество данных для определенных шаблонов, шаблоны могут появиться, даже если для них нет никакого значения. (Более подробную информацию см. В Data Mining For Investing .)

В качестве примера можно привести индикатор Super Bowl, который имеет неплохие успехи в прогнозировании рынка. Согласно этому показателю, когда «оригинальная» команда из Национальной футбольной лиги (НФЛ) выигрывает Суперкубок, индекс Dow Jones Industrial Average (DJIA) будет расти в следующем году. Однако, когда выигрывает команда из выскочки Американской футбольной лиги (AFL), ожидается, что рынок упадет. По некоторым оценкам, индикатор Super Bowl правильно предсказал тренд DJIA в 35 из 44 лет. (Чтобы узнать больше, прочитайте Самые зрелищные индикаторы мировых показателей .)

Хотя индикатор Суперкубка может быть статистической странностью, теория президентского избирательного цикла, похоже, имеет для нее некоторую основу. Это было предметом многих академических исследований, которые пытались доказать или опровергнуть его и понять причины этого. Большинство исследований подтверждают наличие существенных отношений между президентским циклом и фондовым рынком.

Исследование, опубликованное Национальным университетом Сингапура в январе 2007 года под названием «Сопоставление президентского цикла выборов на фондовом рынке США» Уинг-Кеун Вонгом и Майклом МакАлером, показало, что «в США были статистически значимые циклы президентских выборов рынок в течение большей части последних четырех десятилетий … цены акций снизились на значительную величину на второй год, а затем увеличились на статистически значимую величину на третьем году президентского избирательного цикла ».

Отношения между президентскими выборами и фондовый рынок имеет смысл - президент оказывает значительное влияние на экономику благодаря своей политике и действиям. Например, многие люди кредитуют налоговые льготы, которые президент Джордж У. Буш выступал в 2003 году за повышение экономической активности и улучшение работы на фондовом рынке.

Может ли фондовый рынок выбрать президентов ?
Большинство исследований цикла президентских выборов смотрят на отношения президентского цикла по ценам на акции. Однако, скорее, чем предвыборный цикл, предсказывающий тенденцию к ценам на акции, возможно, тренд на фондовом рынке может предсказать, кто будет избран президентом.

В исследовании, сделанном Джоном Нофсингером «Фондовый рынок и политические циклы», который был опубликован в Journal of Socio-Economics в 2007 году, Nofsinger предложил, чтобы акции рынок может предсказать, какой кандидат будет избран. Он проанализировал взаимосвязь между социальным настроем страны и президентскими выборами и пришел к выводу, что, когда страна с оптимизмом смотрит в будущее, фондовый рынок имеет тенденцию быть высоким, и избиратели с большей вероятностью будут голосовать за власть.Когда общественное настроение пессимистично, рынок низкий, и люди склонны голосовать за действующего президента и поставить новую власть у власти. Согласно исследованиям Nofsinger, фондовый рынок возвращается за три года до выборов, это полезно для прогнозирования того, будет ли избран избранный кандидат в партии, или будет ли новая партия у власти в Белом доме.

Республиканские против демократических президентов
Хотя республиканцы, как правило, считаются более про-бизнесом, чем демократы, исследования показывают, что, когда президент Демократической партии находится в Белом доме, это может быть вообще лучше для акций рынок.

Исследование, озаглавленное «Президентская головоломка: политические циклы и фондовый рынок» (2003), сделанные Педро Санта Кларой и Россеном Валканофом из Калифорнийского университета в Лос-Анджелесе, продемонстрировали, что фондовый рынок лучше работает под президентами демократов. Используя данные с 1927 по 2003 год, они обнаружили, что избыточные доходы составили около 2% для республиканских президентов, но 11% для президентов демократов. Среди небольших запасов акций разница еще больше. Нижние 10% акций, измеренные рыночной капитализацией, показали разницу в избыточных доходах около 22% для демократов по сравнению с тем, когда республиканцы занимали президентскую должность.

Кроме того, волатильность фондового рынка во время республиканской администрации в среднем была более выраженной, чем во времена демократической администрации.

Рыночные дни и президентский цикл Циклы фондового рынка хорошо документированы, с чередующимися рынками медведей и быков. Когда эти циклы накладываются на избирательный цикл, выясняется, что рыночные днища, как правило, происходят в первый срок президентства.
В своем исследовании «Циклы президентских выборов и фондового рынка» Маршалл Никельс из PepperdineUniversity проанализировал дни рынка акций в связи с президентским циклом. В период с 1942 по 2006 год было 16 президентских сроков и 16 рыночных минимумов, соответствующих этим условиям.

Три из минимумов произошли в первый год президентского срока, 12 в году два, один в третий год и ни один в четвертый год. Из 16 дна 15 произошли в первой половине срока и только один во второй половине срока.
Обоснование президентского цикла выборов
Политики очень проницательны, когда речь заходит о переизбрании - если есть связь между одобрением избирателей и состоянием экономики, вы можете поспорить, что они воспользуются этим. Одним из предположений, объясняющих теорию циклов президентских выборов, является довольно циничное мнение о том, что многие из политики, которые выходят из Белого дома и избираются государственными чиновниками в целом, выполняются с основной целью избрания и переизбрания. Влияние на экономику является вторичным соображением. Политики мотивированы тем, что держат существующую политическую партию и ее представителей у власти.

В первый срок после выборов президенты склонны сосредотачиваться на предвыборных обещаниях и продвигать более жесткие законы, касающиеся увеличения налогов, сокращения государственных расходов и т. Д.Они настаивают на более строгих или разрушительных стратегиях и могут замедлить экономику. Делая непопулярные вещи рано, они надеются, что электорат забудет о них к моменту предстоящих выборов.

На второй год срока президент может использовать фискальные стимулы, такие как сокращение налогов или увеличение государственных расходов. Вера в то, что люди будут чувствовать себя лучше и, следовательно, будут более склонны снова избирать этого президента или его партию. В период, предшествовавший выборам, обещания предвыборной кампании часто создают настроение оптимизма среди избирателей и инвесторов. (Чтобы узнать больше, Понимание циклов - ключ к рыночному сроку .)

Денежно-кредитная политика и президентский цикл выборов Федеральная резервная система устанавливает денежно-кредитную политику для страны. Хотя Федеральная резервная система должна быть независимой от президента и Конгресса, денежно-кредитная политика, как представляется, также следует за президентским избирательным циклом.
В документе, озаглавленном «Президентский срок: третий год, очарование», подготовленном Институтом CFA и опубликованным в журнале «Управление портфелем портфелей» в 2007 году, авторы обнаружили, что денежно-кредитная политика более актуален во второй половине президентского срока и более ограничительным в первом семестре. Эти данные свидетельствуют о том, что разработчики политики неохотно принимают ограничительную позицию, опасаясь, что это может замедлить экономику в месяцы, предшествующие президентским выборам. Из четырех лет, третий год - год с самой экспансионистской денежно-кредитной политикой. В течение этого года автор обнаружил, что денежно-кредитная политика была экспансионистской в ​​65% случаев против 48% в течение других трех лет. Фондовые рынки преуспевают в период экспансионистской денежно-кредитной политики и делают относительно плохо, когда денежно-кредитная политика является ограничительной; поэтому не случайно, что фондовый рынок в целом сильный на третьем году президентского цикла, когда Федеральная резервная система находится в экспансионистском настроении. (Более подробно см.

Формулирование денежно-кредитной политики .) Заключение

Хотя отношения между президентским избирательным циклом и фондовым рынком кажутся сильными, это не означает, что он будет играть так же, как и каждый цикл. Однако в сочетании с другой информацией он может предоставить дополнительную информацию, которую инвесторы могут использовать для улучшения своих инвестиционных решений.