Многие люди склонны полагать, что смягчение риска справедливости так же просто, как проведение нескольких десятков акций или нескольких паевых инвестиционных фондов. Хотя эти практики концептуально верны, они являются полностью неполными методами диверсификации и касаются только того, что можно сделать. Смягчение риска долевого участия в максимально возможной степени связано с проведением множества акций и классов активов и делает это при значительном распределении по всему спектру глобальных возможностей справедливости.

Confused? Это не так сложно, как кажется. Читайте дальше, чтобы узнать о некоторых ключевых способах снижения риска справедливости в вашем портфеле.

Сколько и каких запасов я должен держать? Самая распространенная ошибка, допущенная отдельными инвесторами, заключается в том, что несколько десятков акций обеспечивают значительную диверсификацию. Эта вера, как правило, увековечена средствами массовой информации и книгами, в которых сообщается о результатах выбора суперзвезд и идеи о том, что крупные инвесторы держат несколько акций, наблюдают за ними как ястреб и не теряют деньги, пока они держат их надолго , Хотя эти утверждения, возможно, верны, они имеют мало общего с уменьшением риска справедливости. Такие утверждения - это то, что можно назвать «нерациональными рационализациями» или рациональными утверждениями, используемыми для построения иррационального заключения. (Для чтения в фоновом режиме см. Значение диверсификации .)

Статистический анализ демонстрирует, что, удерживая около 30 акций, вы можете диверсифицировать риски, характерные для конкретной компании, и быть подвергнуты систематическому риску, присущему акциям. То, что большинство людей не понимает, заключается в том, что эта практика не делает ничего, чтобы диверсифицировать риск, присущий проведению определенных классов активов, таких как крупные или небольшие капитальные запасы США. Другими словами, даже если вы держите весь S & P 500, вы по-прежнему останетесь с огромным систематическим риском, связанным с запасами крупной капитализации США.

Помните, что S & P 500 потерял 50% на медвежьем рынке в марте 2000 года. Именно поэтому диверсификация между различными классами долевых активов имеет первостепенное значение для смягчения риска справедливости.

Как может помочь глобальная акция? Глобальные фондовые рынки очень велики, и есть много общепринятых, отличных классов активов, каждый из которых обладает уникальными характеристиками оценки, уровнями риска, факторами и реакциями на различные экономические условия. В приведенной ниже таблице перечислены шесть наиболее распространенных широких классов долевых активов, а также связанные с ними уровни волатильности прибыли (или среднегодовое отклонение прибыли) за последние 15 лет. Показатель агрегированной облигации Lehman также показан для иллюстрации сравнительной волатильности акций по отношению к облигациям. Это довольно большая разница, когда акции меняются от четырех до восьми раз, как изменчивые. (Чтобы узнать больше об этой концепции, см. Использование и ограничения волатильности .)

Что о взаимных фондах? Самая распространенная проблема, которую отдельные инвесторы имеют с диверсификацией между различными классами активов, заключается в том, что вы просто не можете этого сделать, выбрав отдельные акции. Поэтому, чтобы обеспечить значительную диверсификацию капитала, вы должны признать, что это может быть достигнуто только через паевые фонды или биржевые фонды (ETF). Более того, вы должны признать, что вам нужно тщательно подобрать свои взаимные фонды - по крайней мере, так же тщательно, как вы выбрали бы индивидуальный запас. (Чтобы узнать больше, прочитайте Выбор правильного паевого фонда .)

Неинформированные или ленивые финансовые консультанты часто заставляют людей полагать, что, удерживая паевые фонды с именами, которые подразумевают различные виды активов, вы достигаете диверсификации. Это просто неправда!

Имейте в виду, что имена взаимных фондов обычно выбираются для маркетинговых целей и часто имеют мало общего с их показателями класса активов. Еще одна вещь, которую вы должны иметь в виду, состоит в том, что многие взаимные фонды имеют тенденцию быть оппортунистическими и перемещаться между различными классами активов. Поэтому, когда ваш советник представляет взаимные фонды, настаивайте на том, чтобы провести какой-то объективный анализ, который иллюстрирует их специфическое воздействие на класс активов - не только текущий снимок, но и их исторический фактор класса активов с течением времени. Это чрезвычайно важная концепция, потому что вы хотите, чтобы ваши менеджеры взаимных фондов надежно заполняли риски, изложенные в политике распределения активов. Несомненно, лучший способ гарантировать, что вы получаете конкретное воздействие на класс активов, - это индексные ETF или взаимные фонды. (Для более глубокого понимания прочитайте Перебалансируйте свой портфель, чтобы оставаться на пути .)

Разве я не стал бы зарабатывать больше по отдельным фондам? Индивидуальные инвесторы склонны полагать, что индексные фонды оставляют много денег на столе, потому что хорошие выборщики акций могут остановить рынок, если им предоставлен шанс. Да, это правда, что существует множество случаев, когда большие рынки акций опережают рынки, но также верно, что не существует проверенного способа найти этих людей раньше времени, что означает, что такой предсказательной финансовой модели не существует.

Кроме того, исследования показали, что большинство профессиональных менеджеров денег не могут побеждать свои индексы за вычетом сборов. Согласно отчету Morningstar за сентябрь 2007 года, если вы изучите всех управляющих денежными средствами в США за последние 10 лет, только 36% из них фактически избили чистую плату за S & P 500. Шансы на то, что активное управление преуспеют, увеличится в менее эффективных классах активов, но не на много. Например, даже в наименее эффективном классе долевого актива, на развивающихся рынках, Morningstar обнаружил, что только около половины менеджеров денег избили свои индексы за последние 10 лет. (Чтобы узнать больше, прочитайте Является ли ваш портфолио избиением его контрольного показателя? )

Еще одно неопровержимое преимущество индексации в том, что это очень дешево. Типы взаимных фондов, доступные среднему инвестору, легко взимают с 1-2%, тогда как индексный фонд взимает около 0. 2-0.5% практически для любого класса активов.

По-прежнему думаешь, что лучше знаешь? Одна из основных ошибок, с которыми сталкиваются отдельные инвесторы, заключается в том, что, хотя они, возможно, уже знают о многих из приведенных выше моментов, они не могут реализовать их значимым образом.

Часто это связано с тем, что финансовые консультанты понимают, что отдельные инвесторы имеют очень короткий горизонт терпимости, опасаются инвестиций за пределами США и склонны привязывать их оценку эффективности к S & P 500. Имея это в виду, советники управляют своим деловым риском рекомендуя портфели, в которых доминируют не только акции США, но также доминирует S & P 500. Чтобы избежать этой ошибки, убедитесь, что вы распространяете свои активы значимым образом. Чтобы вести вас в этом отношении, соблюдайте следующие общие рекомендации:

• U. Запасы крупных капиталов составляют около 70% рынка США.
• U. Запасы средней и малой капитализации составляют около 30% рынка США.
• U. Акции S. в целом составляют менее половины мировых фондовых рынков.
• Акции международных, малых и развивающихся рынков составляют около 30% международного рынка акций.

Хотя в головоломке диверсификации акций есть много частей, это легко, если вы придерживаетесь некоторых простых простых рекомендаций. Не думайте, что, проведя несколько десятков акций или несколько паевых инвестиционных фондов, вы диверсифицированы. Истинная диверсификация акций включает в себя удерживание акций в нескольких классах долевых активов, а также во всем мире и в значительных ассигнованиях.

Стоимость неспособности диверсифицировать ваш портфель может быть огромной не только с точки зрения потерь, но и с точки зрения упущенной возможности. Чтобы проиллюстрировать, рассмотрим эффективность S & P по сравнению с глобально диверсифицированным индексом акций с начала последнего рынка медведей в 2000 году.

Come Out Ahead
Если вы реализуете рекомендации, приведенные выше в своем портфеле, будьте уверены, что вы предпринял каждый разумный шаг, чтобы максимально уменьшить риск справедливости. Однако, не обманывайте себя - инвестиции в акции - это рискованный бизнес, независимо от того, насколько хорошо вы диверсифицируете.