До сих пор в этом году высокодоходные корпоративные облигации превосходят корпоративные облигации инвестиционного класса. Основная причина этого заключается в том, что центральные банки во всем мире снижают процентные ставки, чтобы бороться с дефляцией. Если вы посмотрите на этот сценарий быстро, то вы можете подумать, что инвестирование в высокодоходные корпоративные облигации представляется хорошей идеей. И пока вы, возможно, будете правы, какое-то время дьявол находится в деталях.

Центральные банки ослабляют, чтобы бороться с дефляцией. Количественное ослабление приводит к увеличению кредитования, что помогает бизнесу расти, а акции растут. Но если процентные ставки остаются слишком низкими слишком долго, тогда возникают избыточные пузыри. (Более подробно см .: Работает ли количественное облегчение? )

Высокодоходные корпоративные облигации не так чувствительны к изменениям процентных ставок, как облигации инвестиционного класса. Однако они чувствительны к экономическим условиям. Что сейчас происходит, так это то, что инвесторы укладываются в высокодоходные корпоративные облигации, потому что они не боятся повышения процентных ставок и потому, что считают, что экономика улучшается. Это приведет к увеличению прибыли и повышению способности обслуживать долги. Вы заметили противоречие? Если центральные банки ослабляют борьбу с дефляцией, то глобальная экономика не улучшается. Дефляция указывает на снижение цен на товары и услуги, что связано с снижением спроса.

Уже должно быть ясно, что в то время как высокодоходные корпоративные облигации и биржевые фонды (ETF) iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond (HYG HYGiSh iBoxx HYCB87 99 + 0,01% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) имеют отличный краткосрочный потенциал, он не кажется мудрой долгосрочной инвестицией на этом этапе. (Подробнее см .: Корпоративные облигации: введение в кредитный риск .)

Основные показатели HYG

Цель: отслеживает индекс ликвидности iBoxx Markit iBoxx.

Дата вступления: 4 апреля 2007 г.

Чистые активы: $ 15. 25 млрд.

Средний дневной объем: 7, 258, 680

Дивидендная доходность: 5. 66%

Коэффициент затрат: 0. 50%

Апрель 2008 г. Высокий (до краха): $ 99. 80

март 2009 г. Низкий (снизу): 62 доллара. 00

Теперь давайте посмотрим на SPDR Barclays High Yield Bond ETF (JNK JNKSPDR Blmbrg Brc36. 98-0. 05% Создано с Highstock 4. 2. 6 ).

Показатели ключевых слов JNK

Цель: отслеживает высокий уровень ликвидности индекса Barclays High Yield.

Дата начала: 28 ноября 2007 г.

Чистые активы: 10 долларов США. 32 млрд.

Средний дневной объем: 7, 724, 290

Дивидендная доходность: 5. 96%

Коэффициент затрат: 0. 40%

Апрель 2008 г. Высокий: $ 45. 97

Март 2009 Низкий: $ 26. 29

Похоже, что HYG и JNK являются близкими родственниками. Но как насчет более консервативного инвестора, такого как тот, кто может предпочесть iShares 20+ Year Treasury Bond (TLT TLTiSh 20 + Y Trs Bd126.11 + 0. 37% Создано с Highstock 4. 2. 6 )? (Подробнее см. Ниже: Обзор TLT ETF .)

Показатели ключевых слов TLT

Цель: отслеживает Barclays U. S. 20+ Year Treasury Bond Index.

Дата начала: 22 июля 2002 г.

Чистые активы: 7 долларов США. 68 млрд.

Средний дневной объем: 9, 098, 020

Дивидендная доходность: 2. 44%

Коэффициент затрат: 0. 15%

Апрель 2008 г. Высокий: $ 95. 67

Март 2009 Низкий: $ 100. 56

TLT выполнялся намного лучше, чем HYG и JNK в трудные времена. С момента своего создания HYG обесценился на 12%. С момента создания JNK он обесценился 17. 46%. С другой стороны, TLT оценил 57,17%. (Подробнее см. Ниже: Если вы инвестируете в ETF с облигациями нежелательной облигации? .)

В настоящий момент на рынке существует потребность в HYG и JNK, но это основано на предположении, что экономика улучшается. Если центральные банки ослабляют борьбу с дефляцией, то экономика не улучшается. Возможно, это может временно улучшиться с рекордными низкими процентными ставками, но это не является устойчивым. Если вы игрок, вы можете захотеть рассмотреть HYG или JNK. Если вы являетесь инвестором, рассмотрите TLT. (Подробнее см. Ниже:

Bond ETFs: жизнеспособная альтернатива .) Дэн Московиц не имеет никаких позиций в HYG, JNK или TLT.