Использование производных инструментов в портфелях взаимных фондов значительно возросло за последние годы, поскольку менеджеры портфеля нашли способы получения дополнительных доходов и хеджирования своих портфелей с использованием этих инструментов. Но в некоторых случаях они использовались ненадлежащим образом, и Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) предложила набор правил, которые ограничивают использование производных финансовыми менеджерами. Но некоторые критики утверждают, что правила необходимо реструктурировать, чтобы они не препятствовали способности менеджеров фондов правильно диверсифицировать свои портфели.

Что они

Производные по определению являются ценными бумагами, которые позволяют инвесторам хеджировать свои портфели, а также получать прибыль от рыночных движений, не приобретая акции базового индекса безопасности или эталонных индексов. Эти универсальные инструменты могут обеспечить быструю и значительную прибыль или убытки для инвесторов, которые покупают их с относительно небольшими капитальными затратами, а также могут обеспечить постоянный поток доходов для тех, кто их продает. И они также могут быть структурированы в группах, чтобы гарантировать определенные инвестиционные цели, такие как ограничение суммы прибыли или убытка в базовом холдинге. Они могут быть полезными инструментами для портфельных менеджеров, которые стремятся получить дополнительный доход на прохладном рынке или защитить свои портфели от существенных потерь. (Подробнее см. Производные - Цели и преимущества производных .)

Предложение SEC

Использование деривативов привело к тому, что некоторые фонды стали чрезмерно заемными средствами, что привело к большим потерям для определенных видов фондов во время кризиса субстандартного ипотечного кредита 2008 года. Это привело к предложению SEC о пресечении использования этих инструментов открытыми и закрытыми паевыми инвестиционными фондами, а также биржевыми фондами (ETF) и компаниями по развитию бизнеса. Эти новые правила разбиты на три основных компонента:

1. Пределы воздействия: В первой части новых правил будут устанавливаться ограничения на объем воздействия, который могут получить средства в своих портфелях. В общем смысле математический предел воздействия фонда на производные средства будет равен 150% от общих активов фонда. Фонды, которые могут выполнить тест на основе риска, указывающий на то, что использование деривативов снизит общий риск фонда, будет разрешено в два раза больше, чем объем (300%). (Подробнее см. Ниже: 5 Производные инструменты и способы их работы .)
2. Наличные деньги: Фонды, использующие использование производных инструментов при их торговле, должны будут иметь определенную сумму денежные средства или их эквиваленты для покрытия своих транзакций. Сумма должна быть достаточно большой, чтобы покрыть сумму, необходимую для того, чтобы фонд отметил все свои производные обязательства на рынке, плюс дополнительную сумму для покрытия возможных будущих расходов и обязательств фонда.
3. Управление рисками: Для создания и реализации комплексной стратегии управления рисками потребуются средства, которые используют производные инструменты любого типа агрессивного характера. Исключение будет сделано для фондов, которые используют только производные инструменты в ограниченном и консервативном порядке. (Более подробно см .: Являются ли деривативы безопасными для розничных инвесторов? )

Отраслевая обратная связь

Хотя предложение SEC нацелено на снижение общего уровня системного риска, который принимает управляющие фондами некоторые отраслевые наблюдатели считают, что в конечном итоге это вызовет усугубление инвесторов путем ограничения стратегий фондов и выбора инвестиций. Коалиция за ответственное управление активами только что выпустила исследование, в котором указывается, что предложение SEC не сможет точно определить конкретные риски, принимаемые менеджерами фондов.

Итог

Хотя период комментариев для предложения SEC закрыт, некоторые эксперты опасаются, что это предложение не учитывает должным образом «хорошее» использование производных от «плохого». «Однако большинство критиков все еще находятся на борту с общей идеей ограничить использование производных финансовыми менеджерами в некоторой степени. (Подробнее см. Ниже: Альтернативные инвесторы: более прозрачные и менее правильные .)