Нежелательные облигации представляют собой ключевой сегмент предложений с фиксированным доходом. В последние годы они завоевали популярность у многих инвесторов, потому что они обеспечивают более высокую доходность, чем гарантированные предложения. Но, несмотря на то, что за последние пять лет этот сегмент рынка удвоился, текущие рыночные условия могут работать против него, поскольку процентные ставки, вероятно, будут расти, а цены на товары упадут. Категория фонда с высоким уровнем доходности уменьшается в среднем на -8. 22% за последний год (до 18 февраля 2016 года), что отстает от SPDR S & P 500 ETF (SPY SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units258. 91 + 0. 18% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), который в настоящее время понижен -6. 68%.

Если вы думаете об инвестировании в долг, который находится ниже уровня инвестиций, вот некоторые вещи для вас, чтобы обдумать, когда вы решаете.

Нежелательные облигации и энергетика

Недавний нефтяной бум стал одним из основных факторов, способных стать кризисными облигациями, прежде чем он закончится. Когда цена на нефть была высокой, многие энергетические компании выпускали облигации, которые оценивались ниже BBB +, потому что они генерировали достаточный доход для покрытия своих платежей без проблем. Но теперь, когда цены снижаются, многие из этих фирм не могут выполнить свои обязательства, и некоторые крупные компании, такие как Royal Dutch Shell и Chesapeake Energy, теперь рискуют понизить свой долг рейтинговыми агентствами. И энергетические компании составляют около 20-25% рынка нежелательных облигаций - достаточно для того, чтобы вызвать крупный крах, если все станет плохо.

Во всех советах

В прошлом году было отмечено снижение рейтингов нежелательной облигации, чем обновление в прошлом году, и эта тенденция, вероятно, сохранится в обозримом будущем. Вероятно, также будут возникать проблемы с новыми нежелательными облигациями, и ожидается, что ставка по умолчанию для нежелательных предложений возрастет до 6%, что почти вдвое больше, чем было недавно. И крах на рынке нежелательных облигаций может распространиться на другие сектора рынка, такие как долг инвестиционного класса или даже фондовый рынок, как это было в конце девяностых.

Нежелательные цены на облигации также будут сильнее ударяться, когда ставки начнут расти, чем другие виды долга из-за их более высокой доходности. Негодные облигации составляли совокупный доход более 9% примерно год назад, но перспективы этого сектора на данный момент довольно мрачны. Проблемы в этом секторе также отражают другие проблемы в других секторах, таких как китайский фондовый рынок, облигации корпоративного класса, валюты развивающихся рынков и зарубежная недвижимость.

Недавний опрос старших кредитных офицеров в банках показал, что большинство из них изучает вопрос об ужесточении своих критериев андеррайтинга, что не сулит ничего хорошего для эмитиров, которые нуждаются в финансировании.Замедление глобального экономического роста является еще одним медвежьим показателем для нежелательных облигаций. Стратеги из Всемирного банка в течение последних двух-трех лет снижают свои ожидания по глобальному росту каждый квартал. Корпоративная прибыль также замедлилась, и последний раунд отчетов о прибыли от компаний S & P 500 показал снижение прибыли и доходов. И три неработающих облигационных фонда также испытали серьезное беспокойство. Недавно был ликвидирован паевой инвестиционный фонд The ​​Third Avenue Capital Management LLC, хедж-фонд Lucidus Capital Partners (который был в большой степени инвестирован в мусорные облигации) пошел вверх, а управляющие фондами Stone Lion Capital Partners решили запретить выкуп акций акционерами. К счастью, эти средства относительно малы и не очень репрезентативны для среднего фонда неработающих облигаций, но вопрос в том, будут ли больше неудачных сборов фонда облигаций следовать этим, или это просто напугало?

Ярче Завтра?

Хотя краткосрочный прогноз на нежелательные облигации мрачен, может быть радуга, ожидающая тех, кто выбегает из шторма. Нежелательные облигации обычно преуспевают после периодов спада, как это было после 2008 года, когда их доходность выросла почти до 20%. Возможно, аналитики будут оглядываться на этот период и заключают, что с высокой доходностью облигации снижаются одновременно с ценами на нефть. Но время для восстановления будет в значительной степени зависеть от того, что рынки делают здесь.

Bottom Line

Нежелательные облигации получают свое прозвище от их неспособности достичь рейтинга инвестиционного уровня. Но многие из этих облигаций платят хорошие урожаи инвесторам, которые готовы выдержать более высокий уровень риска. Тем не менее, нынешний рыночный прогноз по этим инструментам носит медвежий характер, и падение цен на энергоносители привело к тому, что многие компании в этом секторе скремблировали свои основные и процентные платежи. Инвесторы, которые ищут более высокую доходность, могут захотеть обратиться к другим секторам, таким как привилегированные акции, в качестве более безопасной альтернативы предложениям, которые ниже уровня инвестиций. Но долгосрочный прогноз для нежелательных предложений, вероятно, несколько более оптимистичен, а индекс S & P U. S. с высокой доходностью снизился примерно на 2,5% по состоянию на декабрь 2015 года.