Одно из ключевых предположений Модильяни и Миллера в их работе заключается в том, что рыночная информация является симметричной, то есть компании и инвесторы имеют одинаковую информацию относительно будущих проектов / инвестиций компании. Однако это предположение нереалистично. При принятии решений о капитале руководство компании должно иметь больше информации, чем инвестор, что подразумевает асимметричную информацию.

Решение о финансировании - это способ, которым компания может непреднамеренно сигнализировать о своих перспективах для инвесторов. Например, предположим, что Newco решает финансировать новый проект с долевым участием. Дополнительный капитал Newco фактически снизит стоимость акционеров. Поскольку компании, как правило, стараются максимизировать акционерную стоимость, будет ли предложение акций представлять собой плохой сигнал? Ответ - да.

Преимущество проекта будет у акционеров; однако размывание от предложения будет компенсировать некоторые из этих преимуществ. Если перспективы компании хороши, руководство будет финансировать новые проекты другими способами, такими как задолженность, чтобы не давать никаких негативных сигналов рынку.

Посмотри! Финансирование капитального проекта с капиталом может быть сигналом для инвесторов о том, что перспективы компании не являются хорошими.