В своей краткой истории смарт-бета-средства быстро собрали огромное количество активов под управлением (AUM). Некоторые эксперты прогнозируют, что их АУМ, по крайней мере, удвоится в ближайшие несколько лет. Взрыв в количестве средств, доступных в этой категории, показывает, что они вряд ли будут проходить мимоходом.

Многие советники прыгают в эти средства со своими деньгами своих клиентов обеими ногами, подпитывая рост этих уникальных инструментов. И эти средства продолжают развиваться, причем постоянно расширяющееся количество вариантов доступно инвесторам, которые хотят направить свой портфель в определенном направлении. (Подробнее см. Ниже: Как объяснить стратегии Smart Beta для клиентов .)

Как они работают

В нормальном индексе рыночной капитализации стоимость каждой акции или облигации просто равна количеству акций, которые не соответствуют текущей рыночной цене. Том Гудвин (Tom Goodwin), старший директор по исследованиям мирового индекса FTSE Russell в Нью-Йорке, объясняет это следующим образом: «Это включает в себя все, что известно в настоящее время о компании, а также прогнозы о том, как компания может делать в будущем», - говорит он. «То, к чему мы стремимся, - это точный снимок экономики в любой момент времени. «Поэтому люди, которые инвестируют на весь рынок, используя либо биржевой фонд (ETF), либо взаимный фонд, будут видеть, что стоимость этих инструментов растет и падает с рынка. (Подробнее см. Интеллектуальные бета-версии ETF: за и против .)

Но смарт-бета-стратегии нарушили связь между ценой и взвешиванием портфеля, переконфигурировав метрики индекса. Они могут взвесить один или несколько акций или облигаций более сильно, чем другие, или внести другие изменения в структуру портфеля индексов, чтобы обеспечить максимальную отдачу. Самая элементарная форма интеллектуального бета-фонда - это та, которая просто взвешивает все акции в индексе одинаково, а не позволяет запасам нескольких крупных компаний оказывать непропорциональное влияние на показатели индекса. Доходы, которые многие из них разместили, ранее были доступны только благодаря активному управлению портфелем, что является одной из причин, почему они стали настолько популярными.

Традиционные фонды индекса теперь считаются первым поколением пассивно управляемых инвестиций, в то время как смарт-бета-фонды представляют собой следующий важный шаг. Тем не менее, Том Гудвин также добавляет, что: «Все индексы смарт-беты могут иметь периоды превышения, но они также могут иметь периоды неполноценности по сравнению с контрольно-ориентированными критериями. Это очень активная область исследований о том, как объединить эти портфели. »(Для смежных чтений см .: Какие советники, клиенты должны ожидать от будущего с низким возвращением )

Интеллектуальные бета-стратегии теперь можно разбить на несколько различных категорий, в том числе те, которые преследуют низкую волатильность, равноценные средства и в основном индексированные транспортные средства.Но независимо от того, как настроен портфель, интеллектуальные бета-стратегии предназначены для того, чтобы превзойти условно взвешенные фонды и транспортные средства или улучшить портфель другими способами, такими как снижение волатильности. Это сделало их особенно ценными для инвесторов с ценными ценностями, которые не выдержали ничего, кроме совершенно жестокого десятилетия. (Более подробно см .: Интеллектуальная бета-версия: как фактор качества? )

Некоторые финансовые консультанты предпочитают диверсифицировать часть своих клиентов в фонды, чтобы обеспечить дополнительный набор рисков и показатели вознаграждения, которые нельзя дублировать только с обычными транспортными средствами. Это может обеспечить дополнительную меру диверсификации и позволить инвестору извлечь выгоду в более широкий круг рынков и экономических условий.

Например, в прошлом году инвесторы, инвестировавшие в портфели рыночных капиталов, вышли вперед, а в 2016 году победителями станут те, кто придерживается фундаментальных стратегий индекса. Это связано с тем, что стратегии основных индексов отходят от ценовой структуры, взвешивая ценные бумаги по таким факторам, как дивиденды плюс выкуп, денежный поток и продажи. Интеллектуальные бета-средства также по-прежнему предоставляют те же стандартные преимущества других ETF, как, например, широкая диверсификация рынка, прозрачность и ликвидность и низкие комиссионные. (Для связанных чтений см .: Альтернативы для низкоуровневых облигаций .)

Энтони Давидоу, стратег по альтернативным бетам и распределению активов в Центре финансовых исследований Schwab в Нью-Йорке, говорит, что: «Мы рассматривать рыночную капитализацию и фундаментальные стратегии индексов как дополнительные. Мы думаем, что они идут лучше вместе. Объединение их может обеспечить лучший диверсифицированный портфель, поскольку различные методики взвешивания могут позволить инвестору вознаграждаться в нескольких средах. Теперь нам нравятся фундаментальные стратегии, потому что мы находимся в рыночной среде, испытывающей значительную волатильность и, откровенно говоря, на последних этапах бычьего рынка, и мы считаем, что фундаментальные принципы имеют большой смысл в этой среде. »(Для соответствующего чтения см .: Что ждет будущее для ETFs .)

Некоторые проблемы

Однако есть некоторые финансовые эксперты, которые предупреждают о разочаровании, которое может исходить от умных бета-фондов, как они становятся более плодовитыми. Многие считают, что эти средства стремятся использовать временную неэффективность на рынке, и как только эти неэффективности будут исправлены, средствам некуда будет обратиться. Другие в отрасли также обеспокоены ростом этих средств. (Для связанных чтений см .: Интеллектуальная бета-версия: установите для падения? )

Роб Арнотт, генеральный директор Research Affiliates, который запустил один из первых смарт-бета-фондов еще в 2006 году, говорит, что умный бета-метка теперь была расширена за счет средств, которые изменяют показатели, не отрывая связь между ценой и взвешиванием портфеля. «Например, я не думаю о большинстве факторов наклона - если они не очень экстремальные - как умные бета-версии. термин «умная бета» расширяется до почти любой стратегии, не связанной с капиталом, этот термин в конечном итоге ничего не значит.»(Более подробно см .: Являются ли Smart Beta ETF активными, пассивными или обеими? )

Между тем, компания Arnott полностью управляется исследованиями и избегает любой стратегии, которая, по ее мнению, «Наши исследовательские возможности являются основой нашей бизнес-модели. Мы лицензируем наши идеи для других, и мы субадвизируем », - говорит он.« Честно говоря, наши партнеры по распространению не нуждаются в нас, если мы не используем собственные возможности R & D и инновационных продуктов. Мы должны понимать нюансы - и опасности и подводные камни - из всех наших стратегий и многих конкурирующих продуктов, чтобы оправдать наше сохранение ». (См. Прочтение: Управление ожиданиями клиентов в летучей среде .)

В нижней части

Умные бета-средства, скорее всего, здесь, чтобы остаться, независимо от того, что краткосрочное будущее держит для этих средств. Хотя некоторые из этих фондов меняют свои показатели с перерывом между ценой и взвешиванием, появилось множество новых фондов, которые изменяют метрику обычных средств другими способами. Время покажет, насколько хорошо эти средства смогут выполнять в будущем. (Более подробно см .: Что советники должны знать о смарт-бета-версии ETFs .)