Последний раз стагфляция была популярным словом в 1970-е годы, что не было хорошим делом для акций. Это имеет смысл, потому что стагфляция является периодом роста затрат и замедления роста. Тем не менее, это не окончательная гибель.

Экономический и фондовый рынок Чистилище

Майкл Ароне, главный инвестиционный стратег State Street Global Advisors, в последнее время поставил его лучше всего. Он заявил, что экономика не похожа на то, что она достигнет роста на 3% до 4% или спада или депрессии. Вместо этого он останется в чистилище. (Подробнее см. Ниже: Почему Димон считает, что экономика США может иметь свои собственные .)

По словам Гада Леванона, главного североамериканского экономиста Conference Board, Федеральный резерв находится в трудном положении, потому что он должен выбирать между высокой инфляцией и рецессией. Поскольку Федеральная резервная система сильно влияет на рынки, вы также можете увидеть акции в чистилище. Например, каждый раз, когда рынок выслушивает председателя ФРС Джанет Йеллен, он может сделать горестное заявление или найти способ реализации адаптивной денежно-кредитной политики. Yellen, скорее всего, не согласен с темпами повышения ставок из-за риска спада. Бывший председатель ФРС Пол Волкер обуздал инфляцию по темпам подъема, что привело к рецессии, но затем к процветанию. И вкладчики, конечно же, не возражали против высоких высоких доходностей в то время.

С экономической точки зрения, в отличие от позиции фондового рынка, Леванон видит стагфляцию из-за: «Сочетание выхода на пенсию« Бэби-бумеров »и исторически низкий рост производительности, ограничивающий предложение экономики. Сторона спроса начинает сталкиваться с ограничениями поставок. »(Более подробно см .:

Как бумеры замедлятся, будет ли экономика следовать? ) Смешанные чтения

Многие инвесторы жалуются на то, что Федеральная резервная система отправляет смешанные сигналы. Их разочарование понятно, потому что волатильность благоприятствует трейдерам больше, чем инвесторам. Но Федеральный резерв мог бы смутить себя, поскольку экономические показания были неоднозначными. Например, в то время как производство улучшается, а недвижимость сильно развита, экспорт и производство замедляются. В марте 215 000 рабочих мест были добавлены в экономику, которая была приличной, не разорвав крышку с мяча. Среднечасовая заработная плата увеличилась на 0,2% за месяц и на 2, 3% в год. Еще раз, не страшно, но не впечатляет.

Глядя на общую картину, Джим Паулсен, главный инвестиционный стратег в Wells Capital Management, также обеспокоен тем, что: «Это первый случай во время восстановления, что значительное и значительное увеличение затрат замедляет работу создание, реальные потребительские расходы и рентабельность ». (Более подробно см .:

Последние номера труда: хорошие новости для рынка? ) С другой стороны, Саманта Аззарелло, стратег глобального рынка в J.P. Morgan Asset Management, не видит рецессии в ближайшие полтора года. На самом деле она видит слабость в промышленности и производстве, но не широко распространенную слабость, которая привела к тому, что она способствовала циклизации оборонительных средств. Несмотря на это, следует отметить, что акции, выплачивающие дивиденды, превзойдут год:

Телекоммуникации 16%

• Коммунальные услуги 14%
• Финансовые (5. 3%)
• Здравоохранение (5. 6%)
• Некоторые могут отказаться от представления Аззарелло о том, что в ближайшем будущем нет спада. Учитывая замедление мировой экономики, это чувство может быть оправданным. В то же время она была верна до сих пор.

Возможно, самым запутанным аспектом экономики сейчас является безработица. Уровень безработицы составляет 5%, но доля участия в рабочей силе составляет всего 63%. Последнее относится к числу людей, которые либо заняты, либо активно ищут работу. Это не включает людей, которые больше не активно ищут работу. 63% -ное чтение кажется низким, что исторически, но оно выросло с 62,9% в феврале. В январе 2000 года самый высокий показатель составил 67,30%. На глобальном уровне Соединенные Штаты в полной мере относятся к категории рабочей силы. Ниже приведен список стран с более высоким уровнем участия в рабочей силе, чем Соединенные Штаты: (Более подробно см .:

Как коэффициент участия рабочей силы влияет на безработицу США .) Словакия 89%

• Танзания 86. 70%
• Исландия 81. 60%
• Соединенное Королевство 78. 20%
• Норвегия 70. 70%
• Россия 68. 90%
• Латвия 68. 70%
• Швейцария 68 70%
• Дания 68. 50%
• Новая Зеландия 68. 40%
• Бельгия 67. 70%
• Малайзия 67. 70%
• Сингапур 67%
• Грузия 66. 47%
• Канада 65. 90%
• Эквадор 65. 80%
• Индонезия 65. 76%
• Доминиканская Республика 65. 40%
• Швеция 65. 30%
• Австралия 64. 90% Колумбия 64. 60%
• Италия 64. 50%
• Барбадос 64. 40%
• Израиль 64. 40%
• Нидерланды 64. 40%
• Финляндия 64%
• Армения 63 90%
• Филиппины 63. 30%
• Это длинный список, но в США по-прежнему наблюдается более высокий уровень участия в рабочей силе, чем в большинстве стран, включая Германию (60. 30%), Испанию (59. 43%), , Япония (59. 30%), Франция (56. 10%) и Бразилия (54. 80%). Все, что говорилось, Соединенные Штаты конкурируют с собой больше, чем любая другая нация. Если вы смотрите на долгосрочную картину, ставка низкая, но за последние четыре месяца она увеличилась на четыре последовательных роста.
• Нижняя линия

Когда рост замедляется по всему миру, он может привести к дефляции. Но когда центральные банки во всем мире очень приспособлены, это может привести к увеличению затрат, что может привести к стагфляции. Если стагфляция становится реальностью, не удивляйтесь тому, что акции становятся связанными диапазонами, что приравнивается к чистилищам фондового рынка. (Подробнее см. Ниже:

Что будет делать Fed в 2016 году?

)