Вы когда-нибудь хотели, чтобы у вас было время исследовать безопасность, которой вы владели или хотели купить? Проведение углубленного исследования компании занимает значительное количество времени, и есть гора информации, которую нужно просеять, чтобы сделать это хорошо. Для занятых инвесторов именно здесь приходят аналитики. Эти финансовые специалисты предоставляют инвесторам базовую информацию о конкретных ценных бумагах, предоставляя им инструменты, необходимые для оценки привлекательности определенных инвестиций.

Учебное пособие: финансовые показатели

Повышенная популярность рейтингов аналитиков на протяжении многих лет расширила свое влияние на цену ценных бумаг. Малейшее изменение в аналитическом рейтинге для конкретного запаса может привести к тому, что акция взлетит - или отправить ее в штопор. Некоторые считают, что у аналитиков слишком много власти; другие указывают на конфликты интересов сегодняшних аналитиков. Какая бы ни была причина, важно, чтобы все инвесторы понимали разные категории аналитиков и что подсказывает рекомендации каждого аналитика.

Типы аналитиков
Buy-Side
Аналитики на стороне покупателя работают для крупных институциональных инвестиционных компаний, таких как паевые фонды, хедж-фонды или страховые компании. Они предлагают рекомендации по ценным бумагам, находящимся на счетах своих работодателей. Эти аналитики фокусируют свое исследование на конкретных секторах или ценных бумагах, которые представляют интерес для инвестиционной фирмы. Эти отчеты предназначены главным образом для внутреннего использования.

Sell-Side В целом, работающие брокерскими дилерами и инвестиционными банками, аналитики на стороне продаж являются частью подразделения розничных инвестиций. Их рекомендации и рейтинги создаются для продажи инвестиций и обычно предлагаются бесплатно клиентам брокерской фирмы. Отчеты, публикуемые аналитиками на стороне продаж, как правило, более детализированы и сфокусированы, чем аналитики на стороне покупателя. (Если вы ищете карьеру в этой области, узнайте больше в Стать финансовым аналитиком и Оценка карьеры как аналитика рейтингов .)

Independent Эти аналитики не работают или не связаны с какими-либо конкретными брокерскими фирмами или фондовыми компаниями. Независимые аналитики стремятся обеспечить объективные и объективные рейтинги. Независимые аналитики получают компенсацию от компаний, которые они проводят исследования, которые называются платными исследованиями, или путем продажи отчетов на основе подписки. (Подробнее об этой теме см. В разделе Исследование, основанное на оценках: хорошее, плохое и уродливое .)

Конфликты интересов
Отношения с инвестиционными банками
Это один из самых значительные области конфликта интересов для аналитиков. Инвестиционные банки - это финансовые учреждения, которые осуществляют такие услуги, как андеррайтинг (выпуск акций и облигаций); они также выступают в качестве посредника между эмитентами ценных бумаг и инвестиционной публикой.В сущности, когда компания решает пойти публично, она получит услуги инвестиционного банка, чтобы помочь процессу и продать новые ценные бумаги инвесторам. Следовательно, аналитик может столкнуться с конфликтом интересов по следующим причинам:

• Если аналитик определенной безопасности работает в том же инвестиционном банке, который андеррайтирует новую проблему, он может склонен дать позитивную рекомендацию убедитесь, что предложение успешно. Это не похоже на то, как может функционировать автосалон: у всех автомобилей есть свои преимущества и недостатки, но большинство автодилеров скажут вам, что их марка делает лучшие автомобили.
  
• Инвестиционные банки подобны большинству других предприятий. Они всегда пытаются увеличить прибыль, и они могут привлечь больше бизнеса, выпустив благоприятные отчеты о своей клиентуре. Благоприятные отчеты позволяют поддерживать успешную работу существующих компаний-клиентов и способствовать повторному бизнесу. Это может дать потенциальным компаниям впечатление, что они получат выгоду от тех же самых благоприятных отчетов, если они будут платить за услуги конкретного инвестиционного банка.

Брокерские комиссии
Брокеры обычно генерируют доходы от комиссий, связанных с транзакциями покупки и продажи, совершенными владельцами счетов. Хотя эти брокеры не взимают плату за исследовательские отчеты, которые они предоставляют, они по-прежнему ориентированы на прибыль организаций. Цель их исследований - создать интерес клиентов к определенному фонду, что в конечном итоге приведет к увеличению количества транзакций.

Компенсация аналитика
Когда вознаграждение аналитика связано с производительностью, создаваемой их рейтингами, может возникнуть другой конфликт интересов. Компенсация, которая напрямую зависит от количества новых сделок с инвестиционными банками, созданных отчетами аналитика, или о прибыльности инвестиционного банка в целом, может оказать незначительное (и, возможно, непреднамеренное) давление на аналитика для публикации положительных отчетов и рекомендаций.

Собственность
Благодаря прямому владению или плану закупок на акции, аналитики и сотрудники инвестиционного банка могут владеть теми запасами, которые они рекомендуют. Поэтому аналитики могут неохотно выпускать плохие отчеты или рекомендации по безопасности, которые они имеют, поскольку это может повлиять на их личную прибыль.

Несмотря на количество конфликтов интересов, которые могут повлиять на рекомендации аналитика, мы должны отметить, что правительство США и Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) установили правила, чтобы ограничить различные конфликты, с которыми сталкиваются аналитики. (Чтобы узнать больше об этих правилах SEC, см. Reg AC: Что это значит для инвесторов? )

Как определить объективность аналитиков?
В большинстве случаев вы обнаружите конфликт интересов аналитика (если таковой имеется), указанный в заявлении об отказе, найденном в конце любого отчета аналитика. В заявлении об отказе раскрывается вид отношений, которые исследовательская фирма имеет с анализируемой компанией, и как компенсация выплачивается аналитику или исследовательской фирме (если они вообще будут компенсированы).Однако следует предупредить, что простое чтение заявления об отказе не позволит вам полностью понять отношения между аналитиком и компанией, о которой он сообщает.

Аналитики не все плохие
Историческое впечатление от аналитиков, как «мальчиков-взбивателей» финансовой индустрии, является еще одним из тех случаев, когда несколько недобросовестных людей разрушили репутацию остальных. Независимо от того, какую рекомендацию предоставляет аналитик на бирже, исследовательские отчеты по-прежнему загружаются информацией о компании, такими как основные моменты из результатов прошлого года, анализ соотношения, прошлые тенденции роста и другая соответствующая информация, которая потребует от нескольких человек много времени для компиляции.

Независимо от того, какое мнение вы можете иметь относительно аналитиков и их отрасли, мы надеемся, что эта статья оставила вас с грубым представлением о том, что делают аналитики. В следующий раз, когда вы просмотрите отчет об исследованиях, вы узнаете немного больше о том, как судить о целостности исследования, а также о аналитике, который его проводил.

Если вам интересно узнать больше об этой теме, прочитайте статью Изменение роли исследования справедливости на современном рынке .