Во многих отношениях публичные корпорации - это окончательная демократизация богатства. Как султан Брунея, так и ваш водопроводчик в окрестностях могут купить столько акций, которые им нужны, например, Cisco Systems, Inc. (CSCO CSCOCisco Systems Inc34. 47 + 0. 76% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), единственным препятствием для входа является вклад нескольких долларов для создания E * Trade Financial Corp. (ETFC ETFCETRADE Financial Corp44. 02-0. 97% Создано с Highstock 4. 2. 6 ).

Иногда корпорация хочет заманить определенного класса инвестора; вид, который хочет фиксированных, запланированных платежей. Для этого компания может выпускать облигации, которые имеют свои собственные недостатки. Когда компания санкционирует выпуск облигаций, она может заявить, что она отчаянно нуждается в наличных деньгах, что может отпугнуть фондовых инвесторов. Как предлагать акции, одновременно гарантируя инвесторам определенный регулярный платеж? Благодаря магии привилегированных акций, которые являются своего рода амальгамом облигаций и обыкновенных акций. (Подробнее см. Грунтовка на предпочтительном складе .)

Различия между привилегированными акциями и обыкновенными акциями несколько важны. Привилегированные акционеры действительно получают дивидендные выплаты: дивиденды являются функцией продажи, присущей безопасности. В то время как с обыкновенными акциями корпорации не обязаны предлагать дивиденды. (Подробнее см. Ниже: В чем разница между предпочтительным запасом и общим запасом? )

Стать редким

На практике компании с голубыми фишками, которые предлагают дивиденды по своим обыкновенным акциям, вообще не выпускают привилегированные акции. Редко компании, которые не предлагают дивиденды по своим обыкновенным акциям, тоже. Предпочтительный запас - это умирающий класс. По некоторым оценкам, в Соединенных Штатах существует 80 долл. США обыкновенных акций на каждый доллар привилегированных акций. Ни один из тяжеловесов - Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc172.50 + 2. 61% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), Exxon Mobil Corp. (XOM XOMExxon Mobil Corp83 18-0. 42% Создано с помощью Highstock 4. 2. 6 ), Microsoft Corp. (MSFT MSFTMicrosoft Corp84. 14 + 0. 11% Создано с помощью Highstock 4. 2. 6 ) и т. Д., Предлагают привилегированные акции. Среди 30 крупнейших корпораций в Америке по рыночной капитализации единственными, кто предлагает привилегированные акции, являются банки Большой четверки - Wells Fargo & Co. (WFC WFCWells Fargo & Co56. 35-0. 23% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), Bank of America Corp. (BAC BACBank of America Corp. 82-0. 18% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), Citigroup Inc. (C CCitigroup Inc74. 05-0. 92% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) и JPMorgan Chase & Co. (JPM JPMJPMorgan Chase & Co101. 18% Создано с Highstock 4.2. 6 ). Фактически, около 88% привилегированных акций выдается банками. Что касается того, почему, это продолжение последствий финансового кризиса и соответствующих выплат в 2008-09 годах. Привилегированные акции становятся дополнительным активом на балансе, то, что банки нуждаются в большем количестве, чем нефтяные компании и производители полупроводников. (Подробнее см. Ниже: Предпочтительные возможности фондового рынка .)

Без права голоса

Большинство вещей в жизни связаны с компромиссом, и среди них есть привилегированные акции. С точки зрения инвестора, одним из основных недостатков привилегированных акций является то, что его держатели не имеют права голоса. Как раз из названия, вы бы указали, что привилегированные акционеры получат льготное лечение. Но когда компания выбирает членов совета директоров, это обычные акционеры, которые избирают, а привилегированные акционеры сидят в стороне, лишенные гражданских прав. (Подробнее см. Ниже: Знайте свои права как акционера .)

Лучше во время банкротства

С другой стороны, говорят, что публично торгуемая компания обанкротилась. Когда компания ликвидируется, держатели облигаций получают оплату в первую очередь. Это имеет смысл; они - кредиторы, те, кто предоставил свои деньги компании, чтобы помочь ей остаться на плаву. Если что-то останется после того, как держатели облигаций станут целыми, привилегированные акционеры получат вознаграждение. Только тогда общие акционеры платят, если вообще. Таким образом, «предпочтительный» в привилегированных акциях.

Существуют и другие различия между привилегированными и обыкновенными акциями. Последняя может быть вызвана компанией по своему усмотрению. «Мы оставляем за собой право купить эти акции у вас 17 мая 2016 года.« В большинстве случаев вы можете конвертировать привилегированные акции в обыкновенные акции по заранее определенной ставке. Сделайте это, и вы жертвуете гарантией волатильности и возможности повышения стоимости капитала.

Хорошо, достаточно теории. Скажите, что вы хотели купить привилегированные акции. Предполагая, что вы действительно открыли брокерский счет, такой как сантехник в нашем примере, как бы вы даже начали?

Поиск привилегированных акций

Во-первых, как читать список привилегированных акций. Они отличаются от обычных списков акций, которые легко читать. International Business Machines Corp. (IBM IBMInternational Business Machines Corp151. 58-1. 15% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) обыкновенные акции (единственный вид, который предлагает компания) указаны на тикер под трехбуквенным кодом: IBM. Бум, дай мне тяжелый.

Предпочтительные запасы сложнее. Поскольку выплаты дивидендов настолько важны, привилегированные акции определяются их дивидендами (выраженные в процентах):

Символ	Имя	Цена на 10/11/14
SSW-E	Seaspan Corp. (SSW SSWSeaspan Corp., 350. 00% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) 8. 25% Накопительное	$ 24. 95
SCE-B	Южная Калифорния Эдисон 4. 08%	$ 21. 04
SCE-C	Южная Калифорния Эдисон 4. 24%	$ 21. 25
SCE-D	Южная Калифорния Эдисон 4. 32%	$ 22. 80
ZB-A	Zions Bancorp (ZION ZIONZions Bancorp46.81-0. 09% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) Плавающая ставка (минимум 4%)	$ 24. 60

Довольно просто, нет? Символ тикера содержит однобуквенный суффикс, указывающий, что запас является предпочтительным. Хорошо, что в латинском алфавите написано 26 писем, потому что компания может выпускать различные классы привилегированных акций, поэтому мы включили в наш пример три разных варианта Южной Калифорнии Эдисона.

Обработанные как облигации

И это не совпадение, что все проблемы примерно по той же цене. За очень немногими исключениями привилегированные акции выходят на рынок по цене 25 долларов США. То, что они не сильно отклоняются от этой цены, говорит вам, как рынок рассматривает их почти как облигации. Никто не собирается предлагать более 25 долларов за акцию, которую можно назвать, и никто не собирается продавать столь ценный доход, приносящий доход, на сумму менее 25 долларов. Кстати, эта цена вопроса также является ценой, которую компания будет называть акцией, если захочет. (Подробнее см. Ниже: Почему некоторые привилегированные акции имеют более высокий доход, чем обычные акции? )

Понятно, что чем выше ставка дивидендов, тем дороже запас. Купите долю в Южной Калифорнии Edison 4. 08%, и вы будете получать ежеквартальные выплаты дивидендов, каждая из которых составит 25 5 ¢. Величина дивиденда выражается в процентах от цены выпуска (опять же, $ 25).

Еще пару очков. «Накопительный», как в Seaspan 8. 25% Кумулятивный привилегированный акция означает, что если компания не выплатила определенный дивиденд в прошлом, этот дивиденд накапливается до тех пор, пока он не будет выплачен. И это будет выплачено до того, как простые акционеры получат дивиденды. В случае с Seaspan компания выплачивает ежеквартально - если нестабильно - дивиденды своим простым акционерам и на протяжении многих лет. «Плавающая ставка» означает изменение дивидендных выплат в соответствии с критериями, определенными эмитентом. В случае с банком «Сион» ставка привязана к ставке Лондонского межбанковского предложения. (Подробнее см. Ниже: Оценка привилегированных акций .)

Нижняя линия

Среди промежуточных и продвинутых ценных бумаг привилегированные акции имеют относительно небольшую кривую обучения и меньшую вероятность риска. Вы менее склонны к банкротству с привилегированными акциями, чем к обыкновенным акциям. Так вы должны инвестировать в них? Поймите, что наиболее привилегированные акционеры являются институциональными: организации, которые мало что могут получить и многое потеряют, вкладывая свои средства в что-то менее стабильное, чем облигационный или облигационный эквивалент. Для каждодневного инвестора покупка привилегированных акций обычно делается чем-то, когда вы уже создали портфель приличного размера. Вероятно, это было, по крайней мере частично, результатом покупки недооцененных обыкновенных акций. Если вы все еще заинтересованы, рассмотрите предпочтительный фондовый биржевой фонд (ETF). (Подробнее см. Ниже: Предпочитаемые фондовые ETF с огромными дивидендами .)