Рецессии - это факт жизни. Наряду с периодами роста экономический цикл включает периоды спада. Последние, как правило, вызывают наибольшую обеспокоенность у инвесторов, но, к счастью, существуют стратегии, позволяющие ограничить потери портфеля и даже зафиксировать некоторые выигрыши во время рецессии. ( См. Также «Учебное пособие: основы экономики».)

Что такое спад?

Рецессия - это продолжительный период значительного снижения экономической активности. В целом экономисты называют два последовательных квартала отрицательного валового внутреннего продукта (ВВП) рецессией, но существуют другие определения. Рецессии характеризуются неуверенностью доверия со стороны потребителей и бизнеса, ослаблением занятости, падением реальных доходов и ослаблением продаж и производства. Это не совсем та среда, которая привела бы к более высоким ценам на акции или солнечному прогнозу по акциям.

Поскольку они относятся к рынку, спады, как правило, приводят к усилению неприятия риска со стороны инвесторов и последующего полета к безопасности. Однако на светлой стороне рецессии, как ожидается, рано или поздно уступят восстановлению. ( См. Также «Рецессия: что значит инвесторам?»)

Следите за горизонтом

Ключом к инвестированию до, во время и после рецессии является наблюдение на большой картинке, вместо того, чтобы пытаться проложить свой путь в и из разных секторов рынка, ниш и отдельных акций. Несмотря на то, что существует множество исторических свидетельств цикличности некоторых инвестиций во время спадов, факт заключается в том, что такие циклы выходят за рамки розничного инвестора. Однако нет необходимости обескураживать, потому что есть много способов, которыми обычный человек может инвестировать, чтобы защитить и получить прибыль в течение этих экономических циклов. ( См. Также «Рыночные циклы: ключ к максимальному возврату».)

Во-первых, рассмотрим макроэкономические аспекты рецессии и то, как они влияют на рынки капитала. Когда происходит спад, компании замедляют деловые инвестиции, потребители замедляют свои расходы, а восприятие людей переходит от оптимизма и ожидает продолжения последних хороших времен, чтобы стать пессимистичным и неопределенным в будущем. Понятно, что они, как правило, пугаются, беспокоятся о предполагаемых инвестициях и снижают риск в своих портфелях. Эти психологические факторы проявляются в нескольких широких тенденциях на рынке капитала.

Внутри рынков ценных бумаг восприятие инвесторами повышенного риска приводит к тому, что они требуют более высокой потенциальной нормы прибыли для размещения акций. Если ожидаемая доходность выше, текущие цены должны снизиться, что происходит, поскольку инвесторы продают более рискованные холдинги и переходят на более безопасные ценные бумаги, такие как государственный долг.Вот почему фондовые рынки, как правило, падают, как правило, до спада, когда инвесторы меняют свои инвестиции.

Инвестирование по классу активов

История показывает, что фондовые рынки обладают сверхъестественной способностью служить ведущим индикатором спада. Например, на рынке начался резкий спад в середине 2000 года до рецессии с марта по ноябрь 2001 года. Но даже в снижении есть хорошая новость для инвесторов, поскольку карманы относительного превышения можно найти на фондовых рынках.

• Инвестирование в акции в условиях рецессии
  При инвестировании в акции в периоды спада относительно безопасные места для инвестиций находятся в высококачественных компаниях с длинными историями бизнеса, так как это должны быть компании, которые могут обрабатывать длительные периоды слабости в магазин.

  Например, компании с сильными балансами, в том числе с небольшими долгами и здоровыми денежными потоками, имеют тенденцию намного лучше, чем компании со значительным операционным рычагом (задолженность) и слабыми денежными потоками. Компания с сильным балансом и денежным потоком лучше справляется с экономическим спадом и, скорее всего, сможет финансировать свою деятельность, несмотря на жесткую экономику. Напротив, компания с большой задолженностью может быть повреждена, если она не может справиться с платежами по долгам и расходами, связанными с ее продолжающимися операциями. ( См. Также , «Что такое отчет о движении денежных средств?» и «Нарушение баланса».)

  Однако, хотя финансовая честность компании важна, убедитесь, что это не сокращение расходов в неправильных областях. Исследование MarketSense по показателям 101 бытовых марок во время рецессии 1989-1991 годов показало, что увеличение рекламных расходов увеличило продажи масла арахиса Jiff, заправки салата Kraft, Bud Light, Coors Light, Pizza Hut и Taco Bell. С другой стороны, бренды, которые пренебрегли маркетингом, резко снизили свои продажи: Jell-O, Hellman's, Doritos, Green Giant и McDonald's - это несколько примеров.

  Исторически сложилось так, что одним из более безопасных мест на рынке ценных бумаг являются потребительские товары. Это, как правило, последние продукты, которые домохозяйство удаляет из своего бюджета. Напротив, электронные розничные торговцы и другие потребительские дискреционные компании могут пострадать, поскольку потребители откладывают покупки более высокого уровня. ( См. Также «Циклические и нециклические запасы».)

  Тем не менее, опасно складываться в один сектор, включая потребительские скрепки. Диверсификация особенно важна во время рецессии, когда отдельные компании и отрасли могут забиваться. Диверсификация классов активов, таких как фиксированный доход и товары, помимо акций, также может выступать в качестве проверки на потери портфеля.

• Инвестирование в фиксированный доход в условиях рецессии
  Рынки с фиксированным доходом не являются исключением из-за общего неприятия риска рецессионной среды. Инвесторы склонны уклоняться от кредитного риска, что означает корпоративные облигации (особенно высокодоходные облигации) и ипотечные ценные бумаги, поскольку эти инвестиции имеют более высокие ставки по умолчанию, чем государственные ценные бумаги. По мере ослабления экономики предприятия имеют более трудное время для получения доходов и прибыли, что может затруднить погашение задолженности и, в худшем случае, привести к банкротству.

  Когда инвесторы продают эти рисковые активы, они стремятся к безопасности и переходят в облигации США. Другими словами, цены на рисковые облигации снижаются по мере того, как люди продают, что означает увеличение доходности по этим облигациям; цены на казначейские облигации растут, а их доходность уменьшается. ( См. Также «Каковы риски инвестирования в облигацию?»)

• Инвестирование в сырьевые товары в период рецессии
  Еще одна область инвестирования, которую нужно учитывать при рецессии - это товары. Развивающиеся экономики нуждаются в ресурсах, включая природные ресурсы. Эти потребности растут по мере роста объема производства, что приводит к росту цен на эти ресурсы.

  И наоборот, по мере замедления экономики спрос замедляется, а цены на сырьевые товары, как правило, снижаются. Поэтому, если инвесторы верят, что произойдет рецессия, они будут продавать товары, снижая цены на топливо. Поскольку сырьевые товары торгуются на глобальной основе, однако, рецессия в США не обязательно будет иметь большое прямое влияние на цены на сырьевые товары.

Инвестирование во время восстановления

Как насчет того, когда экономика начнет восстанавливаться? Как и во время экономического спада, следите за макроэкономическими факторами. Одним из инструментов, которые правительство наиболее часто использует для снижения последствий рецессии, является легкая денежно-кредитная политика: снижение процентных ставок с целью увеличения денежной массы, препятствование людям экономить и поощрять расходы. Цель в конечном счете - увеличить экономическую активность.

Одним из побочных эффектов низких процентных ставок является увеличение спроса на инвестиции с более высоким риском и более высокой доходностью. В результате рынки ценных бумаг, как правило, очень хорошо справляются с экономическим восстановлением. Некоторые из наиболее эффективных акций используют операционные рычаги в рамках своей текущей деловой активности, особенно потому, что их часто избивают во время спада и, следовательно, недооценивают. Кредитное плечо может пострадать во время рецессии, но оно хорошо работает в хорошие времена, что позволяет фирмам расти быстрее, чем компании, которые не берут на себя долг. Акции роста и небольшие шапки также имеют тенденцию к успеху во время экономического восстановления, поскольку инвесторы принимают на себя риск. ( См. Также «Оперативное плечо связывает отношения».)

Аналогичным образом, на рынках с фиксированным доходом повышенный спрос на риск проявляется в повышении спроса на кредитный риск, в результате чего корпоративный долг всех марок и ипотечных кредитов более привлекательный долг: цены растут и доходность снижается. С другой стороны, инвесторы склонны переходить из У. С. Treasuries, подталкивая цены вниз и уступая.

Такая же логика справедлива и для товарных рынков, поскольку быстрый экономический рост увеличивает спрос и, следовательно, цены на сырье. Помните, однако, что товары продаются на глобальной основе, поэтому экономика США не является единственным фактором спроса на эти ресурсы.

Нижняя линия

Когда наступает спад, лучше всего сосредоточиться на долгосрочном горизонте и управлять своими рисками, сводя к минимуму риск в вашем портфеле и откладывая капитал для инвестиций во время восстановления.

Конечно, вы никогда не станете тратить время на начало или конец рецессии, но ожидание рецессии не так сложно, как вы думаете.Все, что необходимо, - это дисциплина, чтобы игнорировать толпу, отвлекаться от рискованных инвестиций во времена крайнего оптимизма, ждать встречного шторма и обнимать риск, когда другие от него уклоняются. (См. Также «Величайшие рыночные сбои».)