Откройте газету, и есть хороший шанс, что вы найдете новость о цене нефти, идущей в том или ином направлении. Для среднего потребителя легко создать впечатление, что на этом важнейшем источнике энергии существует единый мировой рынок.

На самом деле существуют разные типы сырой нефти - толстая, необработанная жидкость, которую добывают бурильщики под землей - и некоторые из них более желательны, чем другие. Например, нефтеперерабатывающим предприятиям легче производить бензин и дизельное топливо из низкосернистой или «сладкой» нефти, чем нефть с высоким содержанием серы. Низкая плотность, или «легкая», сырая нефть обычно благоприятна для разнообразия с высокой плотностью по той же причине.

Если нефть поступает, также имеет значение, если вы покупатель. Чем менее дорого стоит доставка продукта, тем больше вы готовы заплатить за это. С точки зрения транспорта добыча нефти в море имеет определенные преимущества по сравнению с наземными поставками, которые зависят от пропускной способности трубопроводов.

Из-за этих нюансов покупатели сырой нефти вместе со спекулянтами, которые никогда не возьмут ее на себя, нуждаются в простом способе оценить товар в зависимости от его качества и местоположения. Этими важными целями служат такие тесты, как Brent, WTI и Dubai / Oman. Когда нефтеперерабатывающие заводы покупают контракт Brent, у них есть хорошее представление о том, насколько хорошо будет нефть и откуда она будет поступать. Сегодня большая часть мировой торговли происходит на фьючерсном рынке, причем каждый контракт привязан к определенной категории нефти.

Из-за динамичного характера спроса и предложения ценность каждого эталона постоянно меняется. В долгосрочной перспективе маркер, который продается с премией к другому индексу, может внезапно стать доступным со скидкой.

Основные контрольные показатели

Существуют десятки различных контрольных показателей нефти, каждая из которых представляет сырую нефть из определенной части земного шара. Однако цена большинства из них привязана к одному из трех основных эталонных показателей:

• Brent Blend - Примерно две трети всех сырых контрактов по всему миру ссылаются на Brent Blend, что делает его наиболее широко используемым маркером для всех. В наши дни «Брент» на самом деле относится к нефти из четырех различных месторождений в Северном море: Брент, Сорок, Осеберг и Экофиск. Сырая нефть из этого региона светлая и сладкая, что делает их идеальными для переработки дизельного топлива, бензина и других продуктов с высоким спросом. А поскольку поставка носит водный характер, ее легко транспортировать в отдаленные места.
• Западное Техасское промежуточное звено (WTI) - WTI относится к нефти, добываемой из скважин в США, и отправляется по трубопроводу в Кушинг, штат Оклахома. Тот факт, что поставки являются не имеющими выхода к морю, является одним из недостатков сырой нефти в штате Западный Техас - это относительно дорого для доставки в некоторые районы земного шара.Сам продукт очень легкий и очень сладкий, что делает его идеальным для переработки бензина, в частности. WTI продолжает оставаться основным эталоном для нефти, потребляемой в Соединенных Штатах. (Читать, Взгляд на нефтяную промышленность США. )
• Дубай / Оман - Эта нефть на Ближнем Востоке является полезной ссылкой на масло чуть более низкого сорта, чем WTI или Brent. Продукт «корзины», состоящий из сырой нефти из Дубая, Омана или Абу-Даби, несколько тяжелее и имеет более высокое содержание серы, помещая его в «кислую» категорию. Дубай / Оман является основной ссылкой на нефть Персидского залива, поставляемую на азиатский рынок.

Рисунок 1

Брент является ссылкой на две трети нефти, торгуемой во всем мире, причем WTI является доминирующим эталоном в США и Дубае / Омане, влиятельном на азиатском рынке.

Источник: IntercontinentalExchange (ICE)

Важность для рынка фьючерсов

Когда-то покупатели сначала покупали сырую нефть на «спот-рынке», то есть платили текущую цену и принять поставку в течение нескольких недель. Но после нефтяного кризиса конца 1970-х годов, нефтеперерабатывающие заводы и правительственные покупатели начали искать способ свести к минимуму риск внезапного повышения цен.

Решение поступило в виде фьючерсов на сырую нефть, которые привязаны к конкретной исходной нефти. С фьючерсами покупатели могут задерживать цену товара за несколько месяцев или даже лет, заранее. Если цена эталонной нефти значительно возрастет, покупателю выгоднее заключить фьючерсный контракт. Многие фьючерсы оплачиваются наличными, хотя некоторые из них допускают физическую доставку товара.

Различные контракты на нефть торгуются на разных биржах. Фьючерсы Brent доступны на ICE Futures Europe, а контракты WTI продаются главным образом на Нью-йоркской товарной бирже или NYMEX. С 2007 года на Биржевой бирже Дубая торгуется влиятельный контракт на фьючерсы на нефть в Омане (DME Oman). Эти контракты предусматривают не только бурение нефти, но и ее качество.

Опции сырой нефти

В дополнение к фьючерсам участники рынка могут также инвестировать в опционы, которые связаны с конкретным сырым бенчмарком. Эти производные инструменты - еще один важный способ помочь снизить ценовой риск. Если стоимость определенного грубого маркера взлетает вверх, владелец опциона «колл» имеет право - хотя и не обязательство - покупать определенное количество баррелей по заранее определенной цене.

Однако для целей хеджирования используются не все опции, привязанные к грубому эталону. Спекулянты также являются основными игроками на рынке, ставки, которые изменяют предложение или спрос, будут влиять на цену некоторых сырых продуктов выше или ниже.

Инвесторы также могут сыграть в азартные игры о том, что произойдет с разницей или разбросом между двумя эталонами. Участники обычно анализируют основы конкретного источника нефти и предполагают, что разрыв между двумя маркерами будет расширяться или закрываться. Как и традиционные варианты нефти, эти «варианты распространения» доступны на основных биржах.

Торговля имеет тенденцию быть особенно тяжелой, когда один из двух эталонных тестов испытывает необычную волатильность. Например, варианты распространения WTI-Brent на NYMEX достигли рекордного объема торгов с 2011 по 2013 год, после того как избыток нефти в сырой нефти в США упал по ценам WTI в штопор по отношению к Brent.

Рисунок 2

Следующая диаграмма показывает разброс Brent-WTI. Историческая близость между двумя маркерами изменилась в 2011 году, результатом избытка в хранении нефти в Кушинге, штат Оклахома.

Управление активами " />

Источник: Avondale Asset Management

Bottom Line

Рынок сырой нефти невероятно разнообразен: качество и оригинальное расположение нефти существенно влияют на цену. они относительно стабильны, большинство цен на сырую нефть во всем мире привязаны к бенчмаркам Brent, WTI или Dubai / Oman.