В то время как некоторые предприятия гордятся тем, что они не имеют долгов, большинству компаний приходилось заимствовать в той или иной момент, чтобы купить оборудование, построить новые офисы или сократить расчеты заработной платы. Для инвестора задача заключается в определении того, является ли уровень задолженности организации устойчивым.
Имеет ли долг, сам по себе, вредный? Ну, да и нет. В некоторых случаях заимствование может фактически быть положительным знаком. Рассмотрим компанию, которая хочет построить новый завод из-за повышенного спроса на свою продукцию. Возможно, придется брать кредит или продавать облигации для оплаты расходов на строительство и оборудование, но ожидает, что будущие продажи превысят любые связанные с этим расходы по займам. А поскольку расходы по процентам облагаются налогом, долг может быть более дешевым способом увеличения активов, чем справедливости.
Проблема заключается в том, что использование долга, также называемое рычагом, становится чрезмерным. Поскольку процентные платежи берут большой кусок из продаж в верхней строке, у компании будет меньше средств для финансирования маркетинга, исследований и разработок и других важных инвестиций.
Большие долговые нагрузки могут сделать бизнес особенно уязвимым во время экономического спада. Если корпорация борется за регулярные выплаты процентов, инвесторы, вероятно, потеряют уверенность и снижают цену акций. В более крайних случаях банкротство становится очень реальной возможностью.
По этим причинам опытные инвесторы хорошо разбираются в обязательствах перед приобретением корпоративных акций или облигаций. В качестве способа быстрого роста бизнеса в этом отношении трейдеры разработали ряд коэффициентов, которые помогают разделить здоровых заемщиков с теми, кто плавает в долгах.
Коэффициенты долговых обязательств и долговых обязательств
Два наиболее популярных расчета, отношение долга и отношение долга к собственному капиталу основаны на информации, легко доступной на балансе компании. Чтобы определить коэффициент долга, просто разделите общие обязательства фирмы на ее общие активы:
Коэффициент долговых обязательств = Общая сумма обязательств / Всего активов

Идеальна цифра 0,5 или менее. Другими словами, не более половины активов компании должны финансироваться за счет долга. В действительности многие инвесторы терпят значительно более высокие коэффициенты. Например, капиталоемкие отрасли, такие как тяжелое производство, больше зависят от долгов, чем фирмы, основанные на услугах, и коэффициенты задолженности, превышающие 0,7, являются общими.
Как следует из названия, отношение долга к собственному капиталу вместо этого сравнивает долг компании с акционерным капиталом. Он рассчитывается следующим образом:
Отношение долга к собственному капиталу = Общая сумма обязательств / Акционерное общество

Если вы рассматриваете основное уравнение учета (Assets - Liabilities = Equity), вы можете понять, что эти два уравнения действительно смотрят на одно и то же.Другими словами, коэффициент долга 0,5 обязательно будет означать отношение долга к собственному капиталу 1. В обоих случаях меньшее число указывает на то, что компания менее зависима от заимствований для своей деятельности.
Хотя оба эти соотношения могут быть полезными инструментами, они не лишены недостатков. Например, оба расчета включают краткосрочные обязательства в числителе. Однако большинство инвесторов больше заинтересованы в долгосрочном долге. По этой причине некоторые трейдеры будут подставлять «общие обязательства» «долгосрочными обязательствами» при хрусте числа.
Кроме того, некоторые обязательства могут даже не появляться в балансе и, следовательно, не вступать в этот коэффициент. Одним из примеров является операционная аренда, обычно используемая розничными торговцами. Принципы общепринятого бухгалтерского учета или GAAP не требуют от компаний сообщать об этом в балансе, но они отображаются в сносках. Инвесторы, которые хотят получить более точный взгляд на долг, захотят расчесывать финансовые отчеты за эту ценную информацию.
Коэффициент покрытия процентов
Возможно, самым большим ограничением соотношения долга и долга к собственному капиталу является то, что они рассматривают общую сумму заимствований, а не способность компании фактически обслуживать свой долг. Некоторые организации могут нести то, что похоже на значительную сумму долга, но они генерируют достаточно денег, чтобы легко обрабатывать процентные платежи.
Кроме того, не все корпорации занимают по такой же ставке. Компания, которая никогда не дефолт по своим обязательствам, может заимствовать 3-процентную процентную ставку, а ее конкурент платит 6-процентную ставку.
Чтобы учитывать эти факторы, инвесторы часто используют коэффициент покрытия процентов. Вместо того, чтобы рассматривать сумму задолженности, расчетные коэффициенты в фактической стоимости процентных платежей по операционным доходам (считаются одним из лучших показателей долгосрочного потенциала прибыли). Это определяется с помощью этой простой формулы:
Коэффициент покрытия процентов = операционный доход / процентный расход

В этом случае более высокие числа считаются благоприятными. В целом соотношение 3 и выше представляет собой сильную способность погашать задолженность, хотя и здесь порог варьируется от одной отрасли к другой.
Анализ инвестиций с использованием долговых коэффициентов
Чтобы понять, почему инвесторы часто используют несколько способов анализа долга, давайте посмотрим на гипотетическую компанию, Гобелен Трейси. Компания имеет активы в размере 1 млн. Долл. США, обязательства в размере 700 000 долл. США и акционерный капитал на общую сумму 300 000 долл. США. В результате соотношение долга к собственному капиталу в 2,3 может отпугнуть некоторых потенциальных инвесторов.

Общая сумма обязательств (700 000 долл. США) / Акционерный капитал (300 000 долл. США) = 2. 3

Однако интерес к охвату интереса бизнеса дает, безусловно, другое впечатление. С годовым операционным доходом в размере 300 000 долларов США и ежегодными выплатами процентов в размере 80 000 долларов фирма может своевременно выплачивать кредиторам и иметь наличные деньги для других расходов.

Операционный доход (300 000 долл. США) / Процентные расходы (80 000 долл. США) = 3. 75

Поскольку зависимость от долга зависит от отрасли, аналитики обычно сравнивают коэффициенты задолженности с коэффициентами прямых конкурентов.Например, сравнение структуры капитала компании горнодобывающего оборудования с компанией-разработчиком программного обеспечения может привести к искажению взглядов на их финансовое здоровье.
Соотношения также могут использоваться для отслеживания тенденций в конкретной компании. Если, например, процентные расходы последовательно растут быстрее, чем операционный доход, это может быть признаком проблем в будущем.
Практический результат
Несмотря на то, что довольно скромная задолженность довольно распространена, предприятия с высокой долей заемных средств сталкиваются с серьезными рисками. Большие платежи по долгам уходят с доходов и в тяжелых случаях ставят компанию под угрозу дефолта.
Активные инвесторы используют ряд различных коэффициентов кредитного плеча, чтобы получить широкое представление о том, насколько устойчивы практика заимствования фирмы. В отдельности каждый из этих базовых расчетов дает несколько ограниченное представление о финансовой силе компании. Но при совместном использовании появляется более полная картина - та, которая помогает избавиться от здоровых корпораций от опасных в долгах.