Плечо похоже на огонь. Он может согревать ваш дом, но он также может сжечь его, если он выйдет из-под контроля. Ключ - управлять им. Один из способов сделать это - полностью инвестировать в рынок, управляя рычагами и получать максимальную выгоду от этого. Знание этой стратегии может помочь вам оппортунистически использовать рычаги для увеличения портфеля в более быстром клипе, сохраняя при этом риск.
Пребывание в полном объеме
Рыночная тайма является предметом много дискуссий. Многие исследования пытались развенчать его в краткосрочной перспективе. В то же время, когда временный горизонт удлинен, трудно возразить против него. Из-за долгосрочного характера таких периодов представляется, что это долгосрочное рыночное время может быть немного недооценено и, таким образом, дает некоторые положительные возможности тем, кто его понимает. Вам не обязательно быть убежденным сторонником рыночных сроков, чтобы играть в некоторые из его достоинств. Хорошая общая точка зрения заключается в том, чтобы полностью инвестировать средства, но использовать рычаги для оппортунистического добавления к доходности портфеля. (Узнайте больше о сроках рынка в Buy-And Hold Investing Vs. Market Timing. )

Традиционные рыночные сроки обычно разыгрываются в форме перехода на акции, когда фондовый рынок выглядит дешево по сравнению с ГКО и, когда он выглядит переоцененным, делает наоборот. Стратегия, которую мы обсуждаем, включает рычаги в уравнение, а не покупку T-счетов, что обеспечивает высокую ожидаемую отдачу. Тем не менее, мы предлагаем смягчить риск, сыграв проценты и только используя кредитное плечо до определенной степени, чтобы избежать катастрофического риска банкротства.

Стратегия
В этой стратегии мы все время полностью инвестируем в акции, но используем очень диверсифицированный ETF в качестве широкого прокси-сервера. Проще говоря, вероятность того, что каждый запас в соответствующем индексе ЕФО обанкротится, практически невозможна. Если ваши инвестиции в такой диверсифицированный автомобиль достигнут нуля, у вас возникнут большие проблемы в экономическом Армагеддоне!

После того, как у вас есть свой инвестиционный инструмент, вы можете оппортунистически добавить к нему, когда оценивают себя. Размер используемого рычага основан на взаимосвязи между оценками инвестиционного инструмента относительно базовых экономических оснований, на которых основана его оценка. Одной из мер является S & P 500 относительно ВВП США. Однако более глобальная мера может быть общим мировым индексом относительно глобальной производственной меры.

Когда показатель справедливости, по-видимому, находится на пике, предполагаемая используемая способность левериджа будет равна нулю. Аналогичным образом, когда мера оценки находится вблизи дна, можно использовать более высокую емкость рычага.

Эффективность использования
Чтобы быть в безопасности, единственным долгом, который следует использовать в этой стратегии, является задолженность по собственному капиталу.Если у вас есть другая задолженность по высоким процентам (например, кредитные карты), вы не должны инвестировать в рынок; экономия на процентных расходах - это лучшие инвестиции, скорректированные с учетом риска, чем то, что можно ожидать при инвестировании в акционерный капитал.

Если ипотечный долг - это ваш единственный долг, ваше финансовое состояние, вероятно, довольно здорово. Более того, жилье ценит свою ценность лучше, чем большинство инвестиций, и им трудно отбирать банки из-за законов об обращении взыскания. И наоборот, маржинальная задолженность может быть вызвана в любое время, когда вы опускаетесь ниже уровня высокой маржи, продиктованного брокерскими компаниями. Короче говоря, у вас есть время для иррационального ценообразования, чтобы исправить, не отыскивая свой долг. (Для соответствующего чтения см. Заимствование Smart в заполненном долгами мире .)

Как это работает
Вот пример матрицы рычагов для иллюстративных целей.

Рисунок 1

Матрица рычагов рассчитывает предлагаемый процент кредитного плеча на основе двух переменных: соотношение между S & P 500 / GDP и текущей коррекцией рынка с максимума. Уровень общей задолженности, которую вы носите, должен соответствовать общему уровню стоимости рынка. Чем дешевле это, тем больше вы инвестируете, и наоборот.

Предположим, что отношение S & P 500 / GDP составляет 80% в сочетании с рынком, который на 40% выше его максимума. Матрица предполагает, что вы используете 20% нашей мощности. Теперь, если у вас есть кредитная линия на собственный капитал в размере 350 000 долларов, это будет означать, что ваш уровень инвестиций составит 70 000 долларов.

Давайте посмотрим, что у вас здесь. Во-первых, стоимость рынка выглядит несколько дешевой на основе стоимости, приводящей ВВП. Таким образом, существует определенная возможность на долгосрочной основе. Более того, когда рынок не достигает своего максимума на 40%, некоторая относительная стоимость появляется на краткосрочной основе. Имея две меры, указывающие на одно и то же направление, инвестиции кажутся разумными.

Теперь давайте рассмотрим, что делать дальше. Если рыночная оценка будет расти так, что S & P 500 теперь составляет 90% от ВВП, то матрица предложит нам урезать нашу долговую емкость до 18% и выплатить некоторую задолженность за свободный денежный поток, который может быть дивидендом, обычным доходом и т. Д. . И наоборот, если рынок упадет еще на 10%, выявив коррекцию на 50% от своего максимума, будет достигнута еще одна точка запуска, в которой будут присутствовать краткосрочная стоимость и долгосрочная стоимость, а конечным результатом будет способность покупать больше акций по более низким ценам , Здесь уровень кредитоспособности, предложенный матрицей, составит 25%, или $ 87 500.

Реально, небольшая задолженность будет использоваться, если не будут представлены серьезные оценки. Например, когда рынок значительно изменился в 2009 году, максимальная емкость кредитного плеча была бы около 35%.

Имейте в виду, что эта матрица является просто примером матрицы рычагов и не должна использоваться в качестве конкретного руководства для ваших собственных инвестиционных решений. Ваш профиль риска, а также инвестиционные цели должны быть приняты во внимание, прежде чем принимать какое-либо долгосрочное решение об инвестировании.

Преимущества этой стратегии
Эта стратегия работает, потому что вы оптимизируете кредитное плечо, позволяя рынку упасть, прежде чем инвестировать, предоставляя дополнительную подушку поверх кредитной линии.По мере роста рынка, погасите кредитную линию собственного капитала. По мере того, как рынок падает, выходим на кредитную линию и инвестируем. Расходы на выплату процентов подлежат налогообложению против инвестиционного дохода. Рассматривая простые ожидаемые нормы прибыли после уплаты налогов - исторически это 9% на рынке и, возможно, 1% по сравнению с инвестиционным процентом индекса потребительских цен (ИПЦ). Ключ заключается в том, чтобы держать рычаги умеренными, чтобы преодолеть колебания этих ожидаемых ставок возврата после уплаты налогов. Инвестиционная торговля выглядит неплохо, если рынок не переоценен, что учитывается в вашем измерении S & P / GDP и после 10% исправлений.

Сводка
Используйте рычаги разумно, подвергая риску силос через кредитную линию собственного капитала без других рычагов. Использование кредитного плеча в этом качестве является оппортунистическим и может привести к значительно более высоким доходам после уплаты налогов для увеличения роста портфеля.

Для соответствующего чтения ознакомьтесь с Leverage Cliff: Watch Your Step и Почему поглощенные инвестиции поглощают и как они могут восстанавливаться .