Большинство инвесторов по взаимным фондам уделяют большое внимание сторонним рейтинговым системам при выборе инвестиций. Эта зависимость справедлива как для индивидуальных инвесторов, так и для профессиональных финансовых консультантов. Рейтинги взаимных фондов широко рекламируются всей отраслью как авторитетное представление о ценности фонда. Несмотря на это, большинство инвесторов (и, честно говоря, многие советники) будут пытаться объяснить, что на самом деле означает обозначение лидера Lipper.

Lipper имеет выдающуюся репутацию в финансовом мире, и этого достаточно, чтобы способствовать доверию. Однако для заинтересованного инвестора система Lipper разбивается на несколько основных помещений и вычислений.

Служба Thomson Reuters

Рейтинговая компания Lipper, Inc. на самом деле является дочерней компанией конгломерата Thomson Reuters в средствах массовой информации. Lipper - это создание Майкла Липпера, дипломированного финансового аналитика (CFA), который основал компанию в 1973 году для предоставления услуг по пенсионному планированию. Он был поглощен империей Reuters Group в 1998 году и стал частью Thomson Reuters после слияния с Thomson Financial в 2008 году.

Lipper теперь охватывает более 115 000 фондов по всему миру, хотя его услуги лучше всего подходят для американской аудитории. Показатели Lipper и классификации активов стали отраслевыми стандартами для компаний фондов и инвестиционных менеджеров, а финансовые публикации регулярно цитируют рейтинги Lipper.

Классификация Lipper

Lipper предлагает относительные, а не абсолютные баллы за средства. Высокий балл для взаимного фонда означает только то, что он хорошо работает по сравнению с аналогичными вариантами инвестиций; это не обязательно означает сильные инвестиции или хорошую покупку.

Для создания значимых сравнений Lipper разделяет взаимные фонды на общие классификации. Например, Фонд XYZ может считаться международным капиталоемким инвестиционным капиталом, поэтому его соответствующие рейтинги Lipper оцениваются на основе того, насколько хорошо Фонд XYZ измеряет против других международных фондов роста с большой капитализацией.

Классификации Lipper могут отличаться от описаний, предоставляемых компаниями фонда или управляющими фондами. Инвесторы могут больше узнать о конкретных классификациях на веб-сайте Lipper, но общая цель заключается в создании шаблона типа «похожий на».

Тесты и индексы Lipper

Lipper дополняет свои классификации запатентованными бенчмарками и индексами. Они служат формальной, если абстрактной, измерительной палочкой для взаимных фондов и биржевых фондов (ETF).

Цель теста или индекса Lipper - дать инвесторам общее представление о том, как категория должна работать с каким-либо конкретным управлением фондами. Возьмем, к примеру, средний индекс роста капитала, который объединяет 30 крупнейших крупнейших фондов (по размеру чистых активов на конец года) в сегменте и отслеживает общую производительность.Все паевые фонды в категории роста средней капитализации сравниваются друг с другом, и они также сравниваются с индексом Lipper; более сильные показатели являются показателем относительно сильного управления портфелем.

Система оценки Lipper

После того, как средства сгруппированы в соответствующие классификации, группа аналитики Lipper продолжает разделять их в соответствии с пятиуровневой рейтинговой системой с пятью категориями. Он сравнивает каждый фонд с аналогичными фондами по пяти метрикам и получает оценку от 1 до 5 в каждом показателе. Пять категорий Lipper - это последовательность возврата, сохранение капитала, общий доход, коэффициент расходов и налоговая эффективность (только для фондов США).

Каждая категория оценивается по кривой. Лучшие 20% получают титул «Лидер Lipper», а нижние 20% получают рейтинг 1. Остальные средства получают соответствующие 2, 3 или 4 в зависимости от того, где они приземляются в среднем квинтиле.

В отличие от Morningstar или U. S. News, Lipper не присуждает совокупный рейтинг паевым инвестициям или ETF. Вместо этого он перечисляет оценки по отдельности для всех пяти категорий, и инвесторы могут решить, какие категории имеют наибольшее значение. Например, фонд может быть лидером Lipper для сохранения соотношения капитала и расходов, но он может оцениваться как 1 или 2 в каждой другой категории.

Каждая классификация фондов также получает средний балл Lipper, рассчитанный путем среднегодовой доходности всех фондов в пределах определенной категории. Эти средние значения принимаются за трехлетний, пятилетний, 10-летний и пожизненный периоды. Lipper Averages цитируются чаще, чем любые другие показатели Lipper, возможно, наиболее известные в рекламных роликах T. Rowe Price.

Лидеры Lipper

Рейтинги Lipper Leader являются описательными, а не предписывающими; они показывают только относительную историческую производительность и не предполагают будущего исполнения.

По определению, 20% средств в любой категории всегда являются лидерами Lipper. Если новые фонды выходят на рынок или реклассифицируются в определенную категорию, возможно, некоторые фонды потеряют статус лидера Lipper без каких-либо ухудшений. Также верно обратное: некоторые фонды могут быть произвольно введены в статус лидера Lipper, если категория сокращается.

Оценки могут меняться ежемесячно. Поскольку существует пять отдельных категорий, некоторые корректировки баллов могут рассматриваться как более значимые, чем другие. Пассивный фонд с фиксированным доходом, потерявший статус лидера Lipper в сохранении капитала, может быть более значительным, чем аналогичное изменение для фондов с малой капитализацией. Это подчеркивает прочность и слабость системы рейтинга Lipper: она более настраиваема и более субъективна, потому что ей не хватает глобального рейтинга. (Сравните это с Morningstar, который дает деньги глобальному счету между одной звездой и пятью звездами.)

Критика

С методологической точки зрения самый опасный риск, встроенный в систему Lipper, - это степень, в которой показатели фонда продиктованной соответствующей категорией и эталоном. Например, фонд может быть отнесен к крупным основным фондам, но он может содержать значительную долю (от 5 до 25% от общего объема активов) акций с малой капитализацией.В этом сценарии исторически вероятно, что фонд будет опережать 100% -ный основной фонд с крупными каплями на бычьих рынках, несмотря на то, что он примерно похож по составу.

Разбивка лидеров Lipper на пять категорий также дает компаниям и менеджерам фондов гораздо более широкую возможность претендовать на статус лидера, по крайней мере, по сравнению с системами рейтинга Morningstar и U. S. News.

В более общем смысле риск состоит в том, что инвесторы уделяют слишком много внимания системам рейтингов и слишком мало внимания уделяют своим индивидуальным инвестиционным потребностям. Когда рассматривается этот способ, вполне возможно, что все рейтинговые системы по своей сути являются обманчивыми, даже если это непреднамеренно.