Джон «Джек» Группа Vanguard группы Bogle накопила колоссальные $ 3. 5 триллионов с момента создания своего первого индексного фонда еще в 1976 году. Бьюг написал свой старший тезис о возврате рынка в 1951 году, где он утверждал, что активно управляемые взаимные фонды «не могут претендовать на превосходство над средними показателями на рынке. «С тех пор он защищает свою философию.

Bogle запустила первоначальный Vanguard 500 Index Fund (VFINX), который отслеживает индекс Standard & Poor's 500 в 1976 году как способ предложить инвесторам более дешевый способ просто купить рынок, а не пытаться победить его посредством активного управления. Этот подход вызвал огромную оппозицию со стороны многих в отрасли, поскольку он за последние годы привлек сотни миллиардов долларов от активных управляющих фондами и оказал значительное влияние на рынки с течением времени. (Более подробно см .: Величайшие инвесторы: Джон (Джек) Bogle .)

Что делает Bogle Tick

Bloomberg News недавно опросил Bogle, чтобы узнать, что еще делает его тикающим. Он сказал им, что он отпраздновал 40 годовщину фонда Vanguard 500 с завтраком для всех андеррайтеров фонда. Богл сказал, что андеррайтеры вспомнили, что вспомнили, когда фонд начал, чтобы они начали получать активы в размере 250 миллионов долларов. Это число неуклонно сокращалось, пока фактическая сумма не была равна только 11 долларам США. 3 миллиона, возможно худшее андеррайтинг когда-либо в истории Уолл-стрит. Но основная идея оказалась одной из самых успешных в своем роде, которая существенно повлияла на отрасль.

Bloomberg спросил Bogle, где он думал, что тенденция пассивного индексного фонда будет идти отсюда, учитывая, что это лишь небольшая часть активов под управлением в отрасли. Он ответил, что он чувствует себя уверенно, что индустрия будет продолжать расти и что индустрия взаимных фондов находится в разгаре революции, которая меняет доходы, которые ранее были заработаны на Уолл-стрит на Мейн-стрит. Он сказал, что мы уже не в начале, но что конец еще далеко.

Когда его спросили, думает ли он, что маятник к индексированию слишком далеко зашел, Богл объяснил, что он видел много всего за свои 65 лет в бизнесе и что он не чувствует, что последний свинг в пользу индексации - это мимолетная причуда. Он считает, что больше людей будут использовать индексные фонды в 2025 году, чем сейчас, и что использование индексных фондов является основной, фундаментальной тенденцией. (Подробнее см. Ниже: Bogle прогнозирует 5% годовых доходов за следующее десятилетие .)

Затем Блумберг спросил, что он думал о недавней статье стратега Сэнфорда К. Бернштейна, которая утверждала, что пассивное инвестирование хуже чем марксизм.В документе утверждалось, что слишком большая индексация может привести к тому, что акции станут чрезмерно скоррелированными и препятствуют эффективному распределению капитала. Богл сказал, что газета была абсурдной и что рынки не имели никакого отношения к распределению капитала. Он заявил, что сейчас только 10-15% рынков индексируются, и это может пойти на 50%. Но это, вероятно, будет полезно для инвесторов, поскольку это снизит объем оборота на рынках.

Bogle признает, что, когда рынки становятся неэффективными, тогда активное управление может победить, но для каждого победившего активного менеджера есть и проигравший. Индексирование - это устойчивая среда с самой низкой стоимостью. Он рассматривает рынок как дом в казино Уолл-стрит, и дом всегда побеждает. Он считает, что математика, лежащая в основе стратегии индексирования, является бесперспективной. Он также считает, что корпорации должны работать в интересах своих акционеров, а не их руководства.

Когда его спросили о возможности того, что Авангард должен сотнями миллиардов долларов в уплате налогов, он ответил, что он лично не рассматривал судебный процесс, но считает, что абсурдно, что его компания действительно может быть обязана этим, учитывая их непревзойденную структуру бизнеса и первоначальное одобрение Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC). (Подробнее см. Ниже: Bogle отвергает критику индекса инвестирования .)

Bogle одобряет фидуциарное правило, но считает, что это в конечном счете не нужно, потому что потребители становятся более образованными и имеют больше возможностей выбирать из на рынке. Более того, он не испытывает угрозы с появлением рынка биржевых фондов (ETF), поскольку он видит, что, по сути, торговый рынок, который используют многие инвесторы и менеджеры для получения более высокой прибыли, что не является тем, что Vanguard фокусирует на ,

Говоря о будущем рынков, Bogle считает, что мы сейчас находимся в эпоху более низких доходностей и что появление робо-советников - это хорошо, хотя они не могут принести большого значения. Он решительно выступает за социальное инвестирование и надеется, что Дональд Трамп ничего не сделает, чтобы ограничить свободную торговлю. Он также будет потрясен, если Трамп отменяет налог на наследство. Он считает, что социальное обеспечение должно быть исправлено, но эта проблема является политической, а не экономической.

The Bottom Line

Спустя сорок лет после запуска первого индексного фонда Bogle по-прежнему придерживается своей философии инвестиций. Активы в индексных фондах продолжают расти, и они остаются популярным выбором среди инвесторов. (Подробнее см. Эффект авангарда: более низкие затраты, более высокие значения .)