Цена - это то, что вы платите, ценность - это то, что вы получаете

Уоррен Баффет однажды сказал, что в качестве инвестора разумно быть «Страшным, когда другие жадные и жадные, когда другие боятся. «Это заявление является скорее противоположным взглядом на фондовые рынки и напрямую связано с ценой актива: когда другие жадные, цены обычно кипят, и нужно быть осторожными, чтобы они не переплачивали за актив, который впоследствии приводит к анемичным доходам. Когда другие боятся, это может показаться хорошей возможностью покупки.

Имейте в виду, что цена - это то, что вы платите, а стоимость - это то, что вы получаете, - платите слишком высокую цену, а доход - истребляется. Чтобы уточнить это, стоимость акции зависит от количества доходов, которые она будет генерировать в течение всего срока своей деятельности. В частности, эта величина определяется путем дисконтирования всех будущих денежных потоков обратно к текущей стоимости, внутренней стоимости. Оплатите слишком высокую цену, и возвращение, которое возникает, когда запас тянется к его внутренней стоимости с течением времени, будет разрушаться. Действуйте жадно, когда другие боятся и пожинают плоды прибыли при правильном наборе обстоятельств: предсказуемость должна присутствовать, а краткосрочные события, которые создают последующее понижение цен, не должны размываться.

от сигаретных прикладов и кока-колы

Уоррен Баффет - не просто контрастный инвестор. Он может быть тем, что вы можете назвать «ориентированным на бизнес инвестором». «Смысл, он не покупает ничего и все только потому, что он продается. Это был стиль Бена Грэма (и первоначально Баффетта). Он называется стилем «сигары-прикладом», в который вкладываются отброшенные деловые сигарные приклады, лежащие на обочине дороги, продавая их с огромными скидками на балансовую стоимость с одним хорошим слоем, оставленным в них. Бен Грэм искал «сетевые сети» или бизнес по цене ниже их чистых текущих активов или текущих активов за вычетом общих обязательств.

Хотя Уоррен Баффет начал свою инвестиционную карьеру таким образом, перед лицом анонимных сетевых возможностей, он развился. С помощью Чарли Мангера он обнаружил землю выдающихся предприятий, дом Candy Candy и Coca-Cola (KO KOCoca-Cola Co45. 47-1. 09% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), предприятия с прочной, конкурентоспособной экономикой - ров и рациональное, честное руководство. Затем он ищет хорошую цену и использует возможности, когда другие боятся. Как он уже говорил в прошлом, гораздо лучше купить замечательный бизнес по хорошей цене, чем хороший бизнес по прекрасной цене.

Салатное масло: не покидайте дома без него

События, вызывающие страх, которые приводят к превосходным инвестиционным возможностям, могут включать краткосрочные ударные волны, создаваемые макроэкономическими событиями, такими как спады, войны, апатия сектора или краткосрочные , которые не повреждают бизнес-результаты.

В 1960-х годах значение American Express (AXP AXPAmerican Express Co96. 29-0. 15% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) было разрезано пополам, когда оно было обнаружено что залога, который он использовал для получения миллионов долларов складских чеков, не существовало. Залогом, о котором идет речь, было салатное масло, и выяснилось, что торговец сырьевыми товарами Энтони Де Анджелис подделывал уровни запасов, заполняя свои танкеры водой, оставляя в баках маленькие трубки с салатным маслом для аудиторов. Считается, что стоимость события AXP превысила 50 миллионов долларов потерь.

После обзора бизнес-модели компании Баффет решил, что на ров ров компании не повлияет существенное влияние этого события, и впоследствии он вложил 40% денег своего товарищества в акции. В течение пяти лет AXP увеличился в пять раз.

The Gecko

В 1976 году GEICO колебалась на краю банкротства, отчасти благодаря смене бизнес-модели, в котором она расширила полисы страхования автомобилей до рискованных водителей. С заверениями тогдашнего генерального директора компании Дэвида Бирна, что компания вернется к своей первоначальной бизнес-модели, Баффет инвестировал первоначальную сумму в $ 4. 1 миллион в компании, которая за пять лет выросла до более чем 30 миллионов долларов. GEICO теперь является дочерней компанией Berkshire Hathaway (BRKB BRKBBerkshire Hathaway Inc186. 68-0. 32% Создано с Highstock 4. 2. 6 ).

Ударные волны, такие как скандал с салатовым маслом и дрейф бизнес-модели, создают ценность и позволили Уоррену Баффету получить значительные прибыли за эти годы. Быть жадным, когда другие боятся, - это ценный образ мышления, который может понести существенные награды для инвестора.

The Bottom Line

Как только мальчик-обувщик начинает раздавать подсказки, тогда пришло время покинуть вечеринку. Чарли Мунгер однажды сравнил пенистый фондовый рынок с канун нового года, который прошел достаточно долго. Бутылка течет, все наслаждаются, часы не имеют оружия на них. Никто не имеет понятия, что настало время уйти и не хочет. Как насчет еще одного напитка? В качестве инвестора, ориентированного на бизнес, необходимо знать, когда настало время уйти и быть готовым к этой прекрасной возможности, быть жадным, когда другие боятся, но быть жадным для инвестиций с долгосрочной долговременной экономикой и рациональными , честное руководство.