Цена - это то, что вы платите, ценность - это то, что вы получаете

Уоррен Баффет однажды сказал, что в качестве инвестора разумно быть «Страшным, когда другие жадные и жадные, когда другие боятся. «Это заявление является скорее противоположным взглядом на фондовые рынки и напрямую связано с ценой актива: когда другие жадные, цены обычно кипят, и нужно быть осторожными, чтобы они не переплачивали за актив, который впоследствии приводит к анемичным доходам. Когда другие боятся, это может показаться хорошей возможностью покупки.

Имейте в виду, что цена - это то, что вы платите, а стоимость - это то, что вы получаете, - платите слишком высокую цену, а доход - истребляется. Чтобы уточнить это, стоимость акции зависит от количества доходов, которые она будет генерировать в течение всего срока своей деятельности. В частности, эта величина определяется путем дисконтирования всех будущих денежных потоков обратно к текущей стоимости, внутренней стоимости. Оплатите слишком высокую цену, и возвращение, которое возникает, когда запас тянется к его внутренней стоимости с течением времени, будет разрушаться. Действуйте жадно, когда другие боятся и пожинают плоды прибыли при правильном наборе обстоятельств: предсказуемость должна присутствовать, а краткосрочные события, которые создают последующее понижение цен, не должны размываться.

AD:

от сигаретных прикладов и кока-колы

Уоррен Баффет - не просто контрастный инвестор. Он может быть тем, что вы можете назвать «ориентированным на бизнес инвестором». «Смысл, он не покупает ничего и все только потому, что он продается. Это был стиль Бена Грэма (и первоначально Баффетта). Он называется стилем «сигары-прикладом», в который вкладываются отброшенные деловые сигарные приклады, лежащие на обочине дороги, продавая их с огромными скидками на балансовую стоимость с одним хорошим слоем, оставленным в них. Бен Грэм искал «сетевые сети» или бизнес по цене ниже их чистых текущих активов или текущих активов за вычетом общих обязательств.

AD:

Хотя Уоррен Баффет начал свою инвестиционную карьеру таким образом, перед лицом анонимных сетевых возможностей, он развился. С помощью Чарли Мангера он обнаружил землю выдающихся предприятий, дом Candy Candy и Coca-Cola (KO KOCoca-Cola Co45. 47-1. 09% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), предприятия с прочной, конкурентоспособной экономикой - ров и рациональное, честное руководство. Затем он ищет хорошую цену и использует возможности, когда другие боятся. Как он уже говорил в прошлом, гораздо лучше купить замечательный бизнес по хорошей цене, чем хороший бизнес по прекрасной цене.

Салатное масло: не покидайте дома без него

События, вызывающие страх, которые приводят к превосходным инвестиционным возможностям, могут включать краткосрочные ударные волны, создаваемые макроэкономическими событиями, такими как спады, войны, апатия сектора или краткосрочные , которые не повреждают бизнес-результаты.

В 1960-х годах значение American Express (AXP AXPAmerican Express Co96. 29-0. 15% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) было разрезано пополам, когда оно было обнаружено что залога, который он использовал для получения миллионов долларов складских чеков, не существовало. Залогом, о котором идет речь, было салатное масло, и выяснилось, что торговец сырьевыми товарами Энтони Де Анджелис подделывал уровни запасов, заполняя свои танкеры водой, оставляя в баках маленькие трубки с салатным маслом для аудиторов. Считается, что стоимость события AXP превысила 50 миллионов долларов потерь.

После обзора бизнес-модели компании Баффет решил, что на ров ров компании не повлияет существенное влияние этого события, и впоследствии он вложил 40% денег своего товарищества в акции. В течение пяти лет AXP увеличился в пять раз.

The Gecko

В 1976 году GEICO колебалась на краю банкротства, отчасти благодаря смене бизнес-модели, в котором она расширила полисы страхования автомобилей до рискованных водителей. С заверениями тогдашнего генерального директора компании Дэвида Бирна, что компания вернется к своей первоначальной бизнес-модели, Баффет инвестировал первоначальную сумму в $ 4. 1 миллион в компании, которая за пять лет выросла до более чем 30 миллионов долларов. GEICO теперь является дочерней компанией Berkshire Hathaway (BRKB BRKBBerkshire Hathaway Inc186. 68-0. 32% Создано с Highstock 4. 2. 6 ).

Ударные волны, такие как скандал с салатовым маслом и дрейф бизнес-модели, создают ценность и позволили Уоррену Баффету получить значительные прибыли за эти годы. Быть жадным, когда другие боятся, - это ценный образ мышления, который может понести существенные награды для инвестора.

The Bottom Line

Как только мальчик-обувщик начинает раздавать подсказки, тогда пришло время покинуть вечеринку. Чарли Мунгер однажды сравнил пенистый фондовый рынок с канун нового года, который прошел достаточно долго. Бутылка течет, все наслаждаются, часы не имеют оружия на них. Никто не имеет понятия, что настало время уйти и не хочет. Как насчет еще одного напитка? В качестве инвестора, ориентированного на бизнес, необходимо знать, когда настало время уйти и быть готовым к этой прекрасной возможности, быть жадным, когда другие боятся, но быть жадным для инвестиций с долгосрочной долговременной экономикой и рациональными , честное руководство.