a:

Первыми долговыми ценными бумагами были, вероятно, суверенные долговые активы, которые были переданы от британского правительства коммерческим корпорациям в 18 веке. Современные долговые ценные бумаги начались на вторичном рынке ипотечных кредитов в 1970-х годах.

Как работает секьюритизация

Секьюритизация - это причудливое название для продажи пула активов в доверительное управление, которое оборачивается и финансирует покупку путем продажи ценных бумаг на рынок. Эти ценные бумаги поддерживаются первоначальными активами.

Инвестор, приобретающий акции компании, имеет претензии к активам компании и будущим денежным потокам. Аналогичным образом, инвестор, покупающий секьюритизированный долговой продукт, имеет претензию в отношении будущего погашения базовых долговых инструментов (что в данном случае является активом).

В процессе секьюритизации долга всегда есть как минимум четыре стороны. Первый - заемщик, который изначально взял кредит и пообещал выплатить. Второй - создатель кредита, который получает первоначальное требование о погашении заемщиком.

Вторая сторона может сразу же реализовать большую или всю стоимость кредитного договора, продавая ее третьей стороне, обычно трасту. Траст финансируется за счет секьюритизации кредитного договора и его продажи инвесторам (четвертая сторона).

Если вы следуете цепочке, секьюритизированный долговой продукт в конечном итоге отправляет выплаты по кредитам четвертой стороне в форме возврата инвестиций.

Секьюритизация раннего долга

Первые коммерческие корпорации служили механизмами секьюритизации суверенного долга для Британской империи в конце 17-го и начале 18-го веков. Исследования из Техасского христианского университета (TCU) показали, как Великобритания реструктурировала свой долг, выгрузив его в корпорации с политической поддержкой, которая, в свою очередь, продала акции, поддерживаемые этими активами.

Этот процесс был настолько распространен, что к 1720 году Южно-морская компания и Ост-Индская компания занимали почти 80% государственного долга Короны. Эти корпорации по существу стали специальными транспортными средствами (SPV) для британской казны. Беспокойство по поводу слабости этих корпоративных акций, однако, привело к тому, что англичане прекратили секьюритизацию и сосредоточились на более традиционном рынке облигаций.

Сегрегирование долговых обязательств 1970-х годов

Рынок долговой безопасности практически не существовал между 1750 и 1970 годами. В 1970 году на вторичном рынке ипотечных кредитов начали появляться первые ипотечные ценные бумаги (MBS) в Соединенных Штатах. Этот процесс был бы немыслим без Национальной национальной ипотечной ассоциации (GNMA или Ginnie Mae), которая гарантировала бы первые ипотечные пропущенные ценные бумаги.

До Джинни Мэй инвесторы торгуют целыми кредитами на вторичном рынке.Поскольку эти ипотечные кредиты не были секьюритизированы, очень немногие инвесторы были готовы принять риск дефолта или колебаний процентных ставок. Рынок был неликвидным.

Пропущенные правительством пропуски были откровением для вторичных ипотечных трейдеров. Вскоре Джинни Мэй последовала за двумя другими спонсируемыми правительством корпорациями Fannie Mae и Freddie Mac. К 2000 году рынок MBS составлял 6 триллионов долларов.

Fannie Mae подпитывает огонь, когда он выпустил первые обеспеченные ипотечные обязательства (CMOs) в 1983 году. Конгресс удвоил CMO, когда он создал Инвестиционный инвестиционный канал недвижимости (REMIC), чтобы облегчить выпуск CMOs.

Прочие долговые ценные бумаги

Большинство долговых ценных бумаг - это кредиты, которые обычно составляют бумажные активы большинства банков. Однако любой финансовый инструмент на основе дебиторской задолженности может поддерживать долговую безопасность. Другие формы базовых активов включают дебиторскую задолженность покупателей, дебиторскую задолженность по кредитным картам или лизинг.