a:

С технической точки зрения кривая доходности не делает прогнозов. Скорее, это всего лишь способ представления набора процентных ставок для разных долговых сертификатов. Аналитики исторически смотрели на кривую доходности облигаций как ведущий показатель эффективности рынка. Даже Федеральная резервная система следит за кривой доходности за понимание будущей реальной экономической активности.

Во времена растущей инфляции в денежной форме - почти определенность с момента создания Федерального резерва - ожидается, что кривая будет демонстрировать растущие темпы с течением времени. Во второй половине 20-го столетия номинальная кривая доходности по США (Treasurys) перевернута (долгосрочная доходность ниже краткосрочной) в семь раз. Все семь предшествовали рецессии.

Доходность по срокам и облигациям

Есть две причины, по которым кривая доходности редко инвертируется. Основная причина заключается в том, что цены, как ожидается, будут расти со временем; инвесторы облигаций требуют большей отдачи за средства, удерживаемые в течение более длительных периодов времени. Предположим, вы ожидали, что цены вырастут на 5% в течение следующих двух лет. Вы вряд ли разместите свои деньги в двухлетнем казначействе с доходностью всего 3%, потому что с течением времени вы потеряете реальную покупательную способность.

Вторая основная причина - то, что экономисты называют «предпочтение ликвидности». Говоря прямо, люди предпочитают 100 долларов США сегодня до 100 долларов в год с сегодняшнего дня. Люди, как правило, требуют большей отдачи, когда они отказываются от денег в течение более длительных периодов времени.

Кривая доходности

Существует много возможных объяснений того, почему кривая доходности имеет тенденцию к инверсии за шесть-двенадцать месяцев до рецессии. Некоторые экономисты утверждают, что кривые обратного выхода указывают на будущую дефляцию и что дефляция вредит экономике. Критики этой теории утверждают, что кривая доходности была относительно распространена в XIX веке и что дефляция часто сопровождала экономический рост перед ФРС.

Другие экономисты предполагают, что «этап хруста» бизнес-цикла начинается с ликвидации. Когда компании определяют инвестиции в неправильные факторы производства, активы необходимо ликвидировать и передать на более выгодные предприятия. Кривая доходности в результате приводит к искажению проблемы в будущем.