a:

Кривая доходности - это диаграмма, которая представляет собой взаимосвязь между краткосрочными и долгосрочными процентными ставками, в частности, в государственных ценных бумагах. Изучение кривой доходности служит целям для аналитиков рынка, но его первостепенное значение является предиктором рецессий.
Кривая доходности показывает доходность к погашению и время до погашения для казначейских векселей, облигаций и облигаций США, тем самым демонстрируя различные доходности от краткосрочных казначейских обязательств - казначейские векселя - до долгосрочных казначейских обязательств - 30- летней казначейской облигации. Результирующая линия обычно асимптотична, то есть сначала изгибается вверх, а затем выравнивается, а дальше линия расширяется. Краткосрочные процентные ставки определяются ставкой федеральных фондов, которую устанавливает Федеральная резервная система, но долгосрочные процентные ставки во многом определяются рынком. Глядя на то, что дальше, на кривой доходности, показывает текущий консенсус на рынке относительно вероятного будущего направления как процентных ставок, так и экономики.

Линия кривой доходности, основанная на повышении, указывает на то, что инвесторы и аналитики ожидают, что в будущем экономический рост и инфляция - и, следовательно, рост процентных ставок. Кроме того, для Treasurys естественно, что для достижения более высокой процентной ставки требуется гораздо больше времени, поскольку существует большой риск, связанный с хранением инвестиционного актива в течение длительного периода времени. Более высокая процентная ставка, обычно управляемая казначейскими облигациями, отражает то, что называется премией за риск.

Если есть отклонение от нормальной ситуации, когда долгосрочные процентные ставки выше краткосрочных ставок, если краткосрочные процентные ставки приближаются к точке, где они выше, чем долгосрочные, то кривая доходности становится понижающейся или инвертированной. Аналитики рынка считают перевернутую кривую доходности очень сильным признаком предстоящей рецессии и возможной дефляции. Во второй половине XIX века и в начале 20-го века, до создания Федерального резервного банка, было нормально переходить на кривую доходности из-за частых периодов дефляции и практически без длительных периодов инфляции.

Как правило, кривая доходности вверх рассматривается как указание на вероятность того, что Федеральная резервная система повысит процентные ставки в попытке сдерживать инфляцию. Критерий понижательной кривой, обратная кривая доходности обычно интерпретируется как означающая, что Федеральный резерв, скорее всего, сделает значительные сокращения процентных ставок, чтобы стимулировать экономику и предотвратить дефляцию. Плоская кривая доходности, ни восходящая, ни понижательная тенденция, указывает на то, что консенсус на рынке заключается в том, что Федеральная резервная система может несколько снизить процентные ставки, чтобы стимулировать экономику, но, если нет других признаков возможной дефляции, она не будет снижать ставки агрессивно.

Экономисты, аналитики рынка и инвесторы в облигациях или других инвестициях с фиксированным доходом внимательно следят за кривой доходности, поскольку существенные изменения процентных ставок, влияющие на финансовые затраты и, следовательно, решения о расходах предприятий во всех секторах рынка, являются основным фактором вождения рынка и экономики в целом.