Железная гора (IRM IRMIron Mountain Inc40. 64 + 1. 30% Создана с Highstock 4. 2. 6 ). Акционеры были в грубой поездке поздно, когда акции компании теряют почти пятую часть своей стоимости с января 2015 года. В этой статье мы рассмотрим бизнес Iron Mountain и рассмотрим некоторые причины этого снижения.

Ведущий игрок в команде по команде?

Iron Mountain управляет обширной сетью хранилищ, от простых складов до высокотехнологичных хранилищ. Они зарабатывают деньги, арендуя место для хранения на этих объектах и ​​предлагая услуги «управления документами», которые позволяют клиентам безопасно получать доступ, передавать и хранить хранящиеся документы. В 2010 году Iron Mountain перестроилась в инвестиционный фонд недвижимости (REIT), что отражает тот факт, что большая часть их доходов поступает от сдачи в аренду помещений в хранилищах. (Более подробно см .: Как анализировать инвестиционные трасты недвижимости. )

Несмотря на то, что они являются лидерами рынка в этой отрасли, многие инвесторы считают, что растущая популярность облачного управления документами может привести к снижению спроса на услуги Iron Mountain. Таким образом, хотя Iron Mountain занимает лидирующее положение на рынке, существует вероятность того, что их рынок со временем сократится.

Чтобы решить эти проблемы, Iron Mountain разработала цифровые услуги, такие как восстановление данных, оцифровка документов и услуги условного депонирования для проприетарного компьютерного кода. Тем не менее, несмотря на эти изменения, доля доходов Iron Mountain, относящихся к аренде складских помещений, фактически увеличилась в период между 2012 и 2014 годами, а доходы, связанные с обслуживанием, остались относительно стабильными.

в миллионах долларов США	2012	2013	2014
Аренда хранилища	$ 1733 (58%)	$ 1784 (59%)	$ 1860 ( 60%)
Услуги	$ 1270	$ 1239	$ 1257

Источник : Компания 10-K подала заявку на 2014 год.

В свете этого понятно, что акции Iron Mountain должны быть очень восприимчивыми к опасениям инвесторов относительно долгосрочного спроса на физическое хранение документов.

Последние изменения и оценка рынка

Как часто происходит в отраслях, сталкивающихся с угрозой секулярного спада, Iron Mountain сделала шаги к консолидации. В частности, он предоставил серию предложений о приобретении своего австралийского конкурента Recall Holdings (ASX: REC). Если это будет завершено, это приобретение может привести к значительной экономии средств в связи с устранением избыточных затрат недавно объединенной компанией. (См. Также: Как слияния и поглощения могут повлиять на компанию. )

До сих пор руководство Iron Mountain пыталось запечатать сделку. Предложение в декабре 2014 года было отклонено из-за снижения цены акций Iron Mountain, что снизило бы стоимость сделки для акционеров Recall Holdings.В апреле 2015 года обе стороны в принципе согласились на пересмотренный вариант предложения. Однако эта последняя сделка еще не завершена.

Зачастую компании в отраслях, которые воспринимаются как находящиеся под угрозой, могут совершать большие сделки. Тем не менее, учитывая текущую рыночную капитализацию примерно в 6 долларов. 5 миллиардов, Iron Mountain, по-видимому, является исключением из этого правила. По сегодняшним ценам Iron Mountain оценивается примерно в 60 раз больше, чем ее доля на акцию, по сравнению с 18 для S & P 500. Компания выглядит так же дорого по отношению к ее балансовой стоимости, которая почти на уровне 9,5 значительно превышает рынок в среднем 2. 5. Эта, казалось бы, высокая оценка, по крайней мере, частично объясняется привлекательным дивидендом Iron Mountain, который дает 6% прибыли.

С тех пор компания неуклонно увеличивала свои дивиденды - все, в то время как свободный денежный поток уменьшился.

Хотя эти показатели ни в коем случае не являются окончательными, они указывают на потенциальную проблему.

The Bottom Line

Iron Mountain столкнулась с встречными волнениями из-за опасений, что все большее число компаний уходит от бумажных документов в пользу цифровых альтернатив. Компания стремилась решить эти проблемы путем разработки новых предложений услуг и продолжения роста за счет приобретений. Время покажет, удастся ли руководству Iron Mountain позиционировать свою компанию для продолжения долгосрочного роста, при этом сохраняя щедрые дивиденды.

Раскрытие информации: На момент публикации у Джейсона Фернандо не было должностей ни в одной из ценных бумаг, упомянутых в этой статье. Он не намерен торговать любыми ценными бумагами, упомянутыми в этой статье, в течение 48 часов после публикации.