Спрей быка - это вариация популярной стратегии написания письма, в которой опционный инвестор пишет ставку на акции для сбора премиальных доходов и, возможно, покупки акций по выгодной цене. Основным риском написания письма является то, что инвестор обязан покупать акции по цене старта, даже если акции падают значительно ниже цены исполнения, в результате чего инвестор сталкивается с мгновенным и значительным убытком. Бычий спред сглаживает этот неотъемлемый риск, связанный с накладной, путем одновременной покупки по более низкой цене, что снижает полученную чистую премию, но также снижает риск короткой позиции.

Распространение Bull Put Spread

Склад бычьего спреда включает в себя письменную или короткую продажу опциона «пут» и одновременную покупку другого опциона пут (по одному и тому же базовому активу) с той же датой истечения срока действия, но с более низкой ставкой цена. Бычий спред - один из четырех основных типов вертикальных спрэдов - три других - это бычье распространение, распространение медвежьих звонков и распространение медведя. Премия, полученная за короткую положенную ногу бычьего спреда, всегда больше суммы, уплаченной за длинный старт, что означает, что инициирование этой стратегии предполагает получение авансовых платежей или кредитов. Таким образом, бычий спред распространяется также как кредитный (сложенный) спрэд или короткий спред.

Прибыль от спреда Bull Put

Распространение бычьего спреда должно учитываться в следующих ситуациях:

• Чтобы заработать премиальный доход : эта стратегия идеальна, когда трейдер или инвестор хочет заработать премиальный доход, но с более низкой степенью риска, чем с помощью письменного перевода.
• Чтобы купить акции по более низкой цене : бычий спред - хороший способ купить желаемый запас по эффективной цене, которая ниже текущей рыночной цены.
• Чтобы извлечь выгоду из боков к незначительно более высоким рынкам : Положительные спрэды для бумаг и бычьего опциона - это оптимальные стратегии для рынков и акций, которые торгуются боком чуть выше. Другие бычьи стратегии, такие как покупка звонков или инициирование спрэдов бычьих звонков, не будут работать и на таких рынках.
• Чтобы генерировать доход на изменчивых рынках : Написание письменной документации - это рискованный бизнес, когда рынки сползают из-за большего риска того, что будут назначены акции по неоправданно высоким ценам. Скот быков может позволить писать даже на таких рынках, ограничивая риск снижения.

Пример

Предполагаемый запас, Bulldozers Inc., торгуется в $ 100. Торговец опционом ожидает, что он будет торговать до 103 долларов за один месяц, и, хотя она хотела бы написать акции на акции, она обеспокоена его потенциальным риском снижения. Таким образом, трейдер пишет три контракта по ставке $ 100 - торгуется на уровне $ 3 - истекает через месяц и одновременно покупает три контракта по $ 97 puts - торгуется на уровне $ 1 - также истекает через месяц.

Поскольку каждый опционный контракт составляет 100 акций, чистый доход от опциона трейдера равен:

($ 3 x 100 x 3) - ($ 1 x 100 x 3) = $ 600

(комиссии не включены в расчеты ниже для простоты.)

Рассмотрите возможные сценарии через месяц в заключительных минутах торгов по дате истечения срока действия:

Сценарий 1 : Bulldozers Inc. торгуется в 102 доллара США.

В этом случае, $ 100 и $ 97 puts оба из денег и истекут бесполезно.

Таким образом, трейдер получает полную сумму чистой премии за 600 долларов США (за вычетом комиссионных).

Сценарий, в котором акции торгуются выше цены исполнения короткой ножки, является наилучшим возможным сценарием для размещения быка.

Сценарий 2 : Bulldozers Inc. торгуется в $ 98.

В этом случае $ 100 put находится в деньгах на $ 2, в то время как $ 97 put - вне денег и поэтому бесполезен.

Таким образом, у трейдера есть два варианта: (a) закрыть короткую позицию на уровне $ 2 или (b) купить акции на уровне 98 долларов США, чтобы выполнить обязательство, возникающее в результате выполнения короткой ставки.

Предпочтительнее прежний курс действий, поскольку последний будет иметь дополнительные комиссии.

Закрытие короткой ножки на $ 2 повлечет за собой расходы в размере 600 долларов (например, 2 х 3 контракта х 100 акций на контракт). Поскольку трейдер получил чистый кредит в размере 600 долларов США при запуске спреда быка, общий доход составляет $ 0.

Таким образом, трейдер ломается даже на сделке, но находится вне своего кармана в пределах оплачиваемых комиссий.

Сценарий 3 : Bulldozers Inc. торгуется в $ 93.

В этом случае $ 100 стоит в деньгах на 7 долларов, а $ 97 - на деньги на 4 доллара.

Потери на этом месте: [($ 7 - $ 4) x 3 x 100] = $ 900.

Но так как трейдер получил 600 долларов США при запуске бычьего спреда, чистый убыток = $ 600 - $ 900

= - $ 300 (плюс комиссии).

Расчеты

Чтобы повторить, это ключевые расчеты, связанные с распределением бычьего спреда:

Максимальный убыток = разница между ценами забастовки puts (например, цена исполнения короткого старта меньше цена исполнения долгосрочного платежа) - чистая премия или полученный кредит + комиссионные вознаграждения

Максимальный выигрыш = чистый предел или полученный кредит - комиссионные вознаграждения

Максимальный убыток возникает, когда акции торгуются ниже цены исполнения длинной ставки. И наоборот, максимальный выигрыш возникает, когда акции торгуются выше цены исполнения короткой ставки.

Breakeven = цена исполнения короткой положительной премии или полученного кредита

В предыдущем примере точка безубыточности составляет $ 100 - $ 2 = $ 98.

Преимущества Bull Put Spread

• Риск ограничивается разницей между ценами на покупку короткого и длинного статов. Это означает, что существует небольшой риск того, что позиция повлечет за собой большие потери, как это было бы в случае с книгами, написанными на скользящем складе или на рынке.
• Бычий спред использует преимущество временного спада, что является очень мощным фактором стратегии опционов. Так как большинство вариантов либо истекают, либо выходят из равновесия, шансы находятся на стороне писателя-писателя или создателя распространения быков.
• Скот быка может быть адаптирован к профилю риска. Относительно консервативный трейдер может выбрать узкий спред, где цены на забастовку не очень далеки друг от друга, так как это уменьшит максимальный риск, а также максимальный потенциальный выигрыш позиции. Агрессивный трейдер может предпочесть более широкий спрэд, чтобы максимизировать прибыль, даже если это означает большую потерю, если запасы упадут.
• Поскольку это стратегия спредов, бычьего спреда будет иметь более низкие требования к марже по сравнению со ставками.

Риски

• Прибыль ограничена в этой стратегии опционов и может оказаться недостаточной, чтобы оправдать риск потери, если стратегия не работает.
• Существует значительный риск присвоения на короткой позиции до истечения срока действия, особенно если запас скользит. Это может привести к тому, что трейдер будет вынужден платить цену значительно выше текущей рыночной цены за акцию. Этот риск больше, если разница существенна между ценой исполнения коротких позиций и длинными ставками в бычьем спреде.
• Как отмечалось ранее, бычьего спреда лучше всего работает на рынках, торгующих боком до незначительно выше, а это означает, что диапазон оптимальных рыночных условий для этой стратегии весьма ограничен. Если рынки будут расти, трейдеру будет лучше покупать звонки или использовать распространение бычьего звонка; если рынки окунутся, стратегия бычьего распространения будет вообще невыгодна.

Нижняя линия

Быстрое спред - это подходящая стратегия выбора для получения премиальных доходов или покупки акций по эффективным ценам ниже рыночных. Однако, хотя эта стратегия имеет ограниченный риск, ее потенциал для роста также ограничен, что может ограничить его привлекательность относительно сложными инвесторами и трейдерами.