a:

Запасы старой экономики представляют собой крупные, хорошо зарекомендовавшие себя компании, которые участвуют в более традиционных отраслях промышленности и мало инвестируют или участвуют в технологической отрасли. Эти бизнес-проекты старых компаний доминировали над экономическим ландшафтом до того, как эпоха dotcom конца 1990-х годов открыла целую индустрию новых, быстрорастущих компаний. Запасы старой экономики обычно демонстрируют относительно низкую волатильность и обычно выплачивают последовательные дивиденды, поскольку они действуют в зрелых отраслях промышленности, которые не всегда предлагают новый инвестиционный потенциал для денежных средств компании.

В отличие от этого, так называемые акции новой экономики в значительной степени вовлечены в технологический сектор, и более успешные компании могут наращивать стоимость при значительно более высоких темпах роста. Хорошими примерами акций новой экономики будут компании, чьи основные операции связаны с электронной коммерцией или технологическими мероприятиями, такими как Google, eBay, Cisco и Intel. Эти компании обычно работают в существенно разных бизнес-средах, чем запасы старой экономики, и их запасы обычно более неустойчивы. Акции новой экономики, как правило, не выплачивают дивиденды, предпочитая реинвестировать свои денежные средства в расширение бизнеса.

Акции старой и новой экономики отличаются не только своей деловой деятельностью, но и тем, как они оцениваются рынком. Оценки запасов новой экономики, как правило, демонстрируют более сильную волатильность, поскольку их бизнес-модели не так стабильны, как запасы старой экономики, и обычно находятся в относительно новых отраслях. С другой стороны, запасы старой экономики, как правило, оцениваются на основе более стабильных бизнес-моделей и менее надежных ожиданий роста, что приводит к уменьшению дисперсии ожиданий аналитиков и более точных оценок прибыли. Вообще говоря, при анализе компании новой экономики больше внимания уделяется ожиданиям роста и оценкам за несколько лет в будущем, которые намного легче прогнозировать, когда компания не имеет большого опыта. Кроме того, акции новой экономики, даже те, которые уже получают стабильную прибыль в каждом квартале, склонны не выплачивать дивиденды своим акционерам, предпочитая вместо этого реинвестировать прибыль в бизнес-операции, поскольку они с большей вероятностью воспользуются возможностями с высокими темпами роста, чем старые -экономичные компании в зрелых отраслях.

Из-за относительно сильного влияния оценок будущих доходов на акции новой экономики эти типы компаний умеренно более подвержены переоценке, чем хорошо зарекомендовавшие себя компании.Доткотовый пузырь конца 90-х годов ознаменовался взрывом компаний новой экономики с кажущимся безграничным потенциалом. Многие гламурные технологические акции без прибыли от их имени выросли в цене до очень высоких уровней, поскольку рынок стал чрезмерно изобилующим перспективами сектора, только чтобы вернуться к значительно более низким уровням цен, когда пузырь лопнул. Однако эти запасы по-прежнему более волатильны, чем запасы старой экономики, и часто демонстрируют более высокие коэффициенты P / E, так как ожидается, что в будущем они будут расти относительно быстрыми темпами, чем компании старой экономики.

(Подробнее см. Когда страх и жадность преодолеваются и Как работают дивиденды для инвесторов .)