Мега-шапки - самые большие звезды на деловом небосводе и не без оснований. Такие компании, как Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), Alphabet Inc. (GOOGL GOOGLAlphabet Inc1, 042. 68- 0. 70% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), Exxon Mobil Corp. (XOM XOMExxon Mobil Corp83. 75 + 0. 69% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) и Nestle SA (NESN) достигли вершины цепочки бизнес-продуктов, потому что они чрезвычайно инновационны, чрезвычайно выгодны и имеют глобальное признание бренда. Порог в 100 миллиардов долларов, который определяет мега-шапку, никогда не был простым. Тем не менее, гиперразвитие относительно новых компаний, таких как Alphabet и Facebook Inc. (FB FBFacebook Inc180. 17 + 0. 70% Создано с помощью Highstock 4. 2. 6 ) позволило им достичь этот ориентир через несколько лет, по сравнению с десятилетиями, которые потребовались для почтенных приверженцев, таких как General Electric Co. (GE GEGeneral Electric Co20. 13-0. 05% Создано с Highstock 4. 2. 6 >) и Johnson & Johnson Inc. (JNJ JNJJohnson & Johnson139. 76-0. 23% Создано с Highstock 4. 2. 6 ).

В настоящее время ряды мега-шапок доминируют компании США в беспрецедентной степени. Из 63 мегапикселей по всему миру по состоянию на 22 февраля 2016 года в США насчитывается 41 компания или две трети от общего числа. Компании США составляют каждую из десяти крупнейших мегапикселей в мире и 15 из 20 лучших (см. Таблицу ниже). Кроме того, два крупных сектора - TMT (технология / медиа / телекоммуникации) и здравоохранение - также доминируют в рейтингах мегамагистралей, на которые приходится 30 или почти половина всего глобального. Подобное тематическое (например, страновое и отраслевое) господство, как правило, не заканчивается хорошо, исходя из прецедентов прошлой четверти века. Так должны ли инвесторы беспокоиться? Читайте и решайте сами. (Подробнее см.

Почему все 10 лучших компаний мира являются американскими .)

Текущая

Компания	Страна	Сектор	Изменение цены	Рыночная капитализация	Рейтинг
Домициль	С начала года (%) > current- $ млрд.	1	Apple Inc.
US	Технология	-8. 0%	$ 535. 7	2	Alphabet Inc. - A
США	Технология	-6. 3%	$ 493. 0	3	Microsoft
США	Технология	-5. 1%	$ 415. 5	4	Эксон Мобил
США	Энергия	5. 7%	$ 343. 2	5	Berkshire Hathaway-A
US	Финансовые показатели	0. 4%	$ 324. 4	6	Facebook Inc - A
США	Технология	2. 4%	$ 305. 0	7	Johnson & Johnson
US	Здравоохранение	2. 0%	$ 289. 5	8	General Electric
США	Промышленные объекты	-5. 6%	$ 277. 9	9	Amazon. ком
США	Технологии	-17.2%	$ 263. 4	10	Уэллс Фарго
США	Финансовые показатели	-9. 5%	$ 250. 4	11	Nestle SA
Швейцария	Потребительские товары	-4. 6%	$ 227. 2	12	AT & T
США	Телеком	7. 1%	$ 225. 9	13	Roche Holdings
Швейцария	Здравоохранение	-6. 0%	$ 224. 1	14	China Mobile
Китай	Телеком	-2. 9%	$ 223. 8	15	Procter & Gamble
US	Потребительские скрепки	3. 4%	$ 221. 9	16	JPMorgan Chase
US	Финансовые показатели	-11. 3%	$ 215. 4	17	Инд. & Comm. Банк - A
Китай	Финансовые показатели	-10. 9%	$ 213. 1	18	Wal-Mart
US	Потребительские скрепки	7. 1%	$ 211. 0	19	Verizon Communications
США	Телеком	10. 5%	$ 207. 3	20	PetroChina
Китай	Энергия	0. 6%	$ 200. 8	21	Novartis AG
Швейцария	Здравоохранение	-14. 5%	$ 199. 1	22	Coca-Cola
US	Потребительский диск.	2. 3%	$ 190. 8	23	Anheuser-Busch
Бельгия	Потребительский диск.	-7. 1%	$ 188. 5	24	Pfizer
US	Здравоохранение	-6. 9	$ 185. 1	25	Royal Dutch Shell-A
Нидерланды	Энергия	6. 0%	$ 182. 1		Восхождение Мега-Шапки

Количество мега-шапок восков и убытков в соответствии с глобальным экономическим и рыночным циклом, при длительных бычьих рынках порождает все большее число их, и устойчивые рынки медведя уничтожают их ряды. На недавних пиках бычьего рынка количество глобальных мегапикселей составляло около 70, а в корытах их количество сократилось до трети этого числа.

Например, рынок быков, начавшийся в марте 2009 года, привел к созданию рекордного богатства в течение следующих шести лет, поскольку фондовые рынки во всем мире достигли новых рекордных максимумов. В то время как в марте 2009 года только 20 компаний с рыночной стоимостью превышали 100 млрд. Долл. США, к ноябрю 2015 года их число увеличилось более чем в три раза до 73. (Более подробно см .:

Глядя на Mega Caps for Strength

. ) В высших рядах мегапикселей обычно доминируют нации и сектора, которые возглавляют обвинение на бычьем рынке. Например, на пике технологического / телекоммуникационного бума в марте 2000 года компании в этом секторе во всем мире составляли девять из десяти крупнейших компаний, в то время как половина из 10 крупнейших компаний была U. S. В октябре 2007 года, когда глобальный энергетический / товарный рынок быков был шире, пять из десяти крупнейших компаний в мире были энергетическими компаниями, в то время как Китай составлял четыре из лучших 10. В соответствии с этой тенденцией, учитывая, что ралли с тех пор Март 2009 года возглавлялся рынками США, особенно такими секторами, как технологии и здравоохранение, которые традиционно были американскими опорными пунктами. Разумеется, в настоящее время американские компании будут доминировать в рейтингах мега-колпаков. Но есть четыре веские причины, по которым такое доминирование может сбивать с толку, как упоминалось ранее.

Четыре урока из тематического доминирования

Под тематическим доминированием мы подразумеваем инвестиционную тему, которая чрезвычайно популярна среди инвесторов в течение определенного периода.Эта популярность находит свое отражение в непропорциональном представлении темы среди наиболее эффективных акций того времени. Подумайте о запасах технологий США и глобальных телекоммуникационных фондах во время бума технологий / телекоммуникаций конца 1990-х годов, как обсуждалось ранее, и японских акций банка в конце 1980-х и начале 1990-х годов. Несмотря на обморок Nikkei с максимума декабря 1989 года, по состоянию на январь 1993 года японские банки составляли пять, а японские компании составляли восемь из 16 крупнейших мировых компаний.

Вот четыре урока, которые были почерпнуты из тематического доминирования на протяжении многих лет.

1. Узкое лидерство является предупреждающим знаком

Здоровый бычий рынок имеет широкое участие в большинстве секторов на ранних и средних этапах, но по мере того, как он становится старше, можно увидеть лишь несколько акций, ведущих к ралли. Такое сужающее лидерство является предупреждающим знаком о том, что бычий рынок находится под угрозой по двум причинам:

(a) Если только небольшой процент акций в индексе продвигается, он будет заложником их состояния, а это означает, что когда эти лидерские акции обращают курс, индекс, скорее всего, снизится. Аналогия, иногда используемая участниками рынка для описания этой ситуации, состоит в том, что если генералы будут ранены, у армии будут проблемы из-за отсутствия руководства.

(б) В взвешенном индексе рыночной капитализации, таком как S & P 500, акции, которые зарегистрировали огромные прибыли, будут постоянно увеличивать долю индекса, и, следовательно, их влияние на будущее направление индекса также увеличится.

Примеры узкого лидерства

Самый последний экземпляр последнего феномена можно увидеть в исполнении акций FANG (Facebook, Amazon. Com Inc. (AMZN

AMZNAmazon. Com Inc1, 120. 66+ 0. 82%

Создано с Highstock 4. 2. 6 ), Netflix Inc. (NFLX NFLXNetflix Inc200. 13 + 0. 06% Создано с Highstock 4. 2. 6 >) и Google), который в среднем вырос на 83% в 2015 году. Netflix и Amazon. com были лучшими исполнителями в S & P 500 в этом году, поскольку они более чем удвоились в цене. Но разворот, понесенный этими акциями в 2016 году, внес значительный вклад в снижение S & P 500 на 7,8% в этом году. (Подробнее см. Ниже: Будет ли FANG становиться беззубыми тиграми в 2016 году? ) Одним из самых драматических примеров опасности узкого лидерства для фондового рынка или индекса является то, что Nortel Networks в Канада. В результате потрясающего роста Nortel в 1990-х годах, на пике в 2000 году, акции составляли более одной трети от общей капитализации всех акций по индексу TSX Composite в Канаде. Учетные пересчеты компании в сочетании с «технологическим крушением» привели к тому, что рыночная капитализация Nortel сократилась с пика почти в 400 млрд. Канадских долларов в сентябре 2000 года до некоторой части этого числа к августу 2002 года. Резкое падение Nortel стало основным фактором 2001 года -02 несут рынок в TSX Composite. Длительная слава Nortel завершилась банкротством в январе 2009 года. 2. «На этот раз все по-другому» редко бывает Четыре самых опасных слова в инвестировании - «На этот раз все по-другому» - часто используются для оправдания огромной апелляции инвестиционной темы, а также рационализировать решения инвесторов о попадании в ассоциированные акции, даже если их цены будут более высокими к неустойчивым уровням.

Например, технологии и дот-ком запасы торговались на смехотворных уровнях в 1990-х годах, потому что рост Интернета должен был вступить в связанный мир (что, должно быть, было отмечено, произошло в конечном итоге), где все эти компании процветать. В первом десятилетии этого тысячелетия сырая нефть достигла пика чуть ниже 150 долларов за баррель, когда теория «пиковой нефти» была в моде. В то же время цены на сырье растут из-за беглого спроса со стороны Китая. В результате энергетические / товарные и китайские запасы были одними из крупнейших в мире в 2007-2008 годах, как отмечалось ранее. Другой пример - запасы жилья в США в период 2003-07 гг. Мы все знаем, как закончились эти периоды «иррационального изобилия», доказывая, что «на этот раз это разные» этапы, как правило, заканчиваются одинаково.

3. Серьезная коррекция может надвигаться

К сожалению, пики бычьего рынка редко заканчиваются. Вместо того, чтобы отступать в упорядоченном порядке, индексы акций падают и сжигаются после достижения максимума, часто теряя более 50% от их максимального значения в течение одного или двух лет.

Несмотря на то, что в истории много примеров впечатляющих вспышек, тот самый, который охватил Японию более четверти века, является самым продолжительным. В середине 1980-х годов японское правительство обнародовало меры стимулирования для борьбы с всплеском йены после соглашения о плавании в 1985 году. Эти меры способствовали созданию огромного пузыря активов, из-за которого японские акции и пузыри активов утроились с 1985 по 1989 год. В 1990 году пузырь вспыхнул, что привело к тому, что индекс Nikkei потерял треть своей стоимости в течение года и вызвал «потерянные десятилетия» Японии 1990-е и 2000-е годы. (Более подробно см .:

От г-жи Ватанабе до Abenomics: Дикая поездка йены

.)

Примеры недавних основных исправлений Технологическое крушение с 2000 по 2002 год привело к тому, что Nasdaq Composite прольется до 80% его стоимости, так как десятки компаний-доткомов и технологических компаний оказались в банкротстве. Авария в жилищном секторе США с 2007 по 2009 год имела многочисленные потери, в том числе падение более чем на 50% по основным фондовым индексам по всему миру, снижение более чем на 90% в продажах американских домовладельцев и банкротства ряда видных финансовых институтов включая Lehman Brothers. Почти десятилетие спустя последствия Великой рецессии 2007-09 все еще сохраняются.

Последствия экономического спада в Китае с 2011 года продолжают развиваться на мировых финансовых рынках. Shanghai Composite взлетел на 125% примерно через год с июня 2014 года, но затем погрузился на треть за четыре месяца с мая по август 2015 года. По мере того, как волатильность китайского рынка возобновилась в первые два месяца 2016 года, его реверберации ощущались во всем мире, способствуя одному из худших стартов в памяти для глобальных рынков акций.

• 75% падение сырой нефти в 18-месячном периоде, с максимума выше 105 долларов США в июне 2014 года до минимума ниже 27 долларов США в феврале 2016 года, испарило десятки миллиардов долларов рыночной стоимости многих акций США и Канады. Рекордный рынок сырой нефти был основным фактором, вызвавшим рецессию или почти кризисные условия в 2015 году в Канаде, России и некоторых странах Ближнего Востока.(Более подробно см .:
• Три больших проблемы нефтяного сектора
• .)
• 4. Валютные колебания играют огромную роль Валютные колебания играют огромную роль в определении порядка иерархии крупнейших мировых компаний. Рост японской йены в 1980-х годах был одним из основных факторов, влияющих на доминирование японских компаний среди крупнейших в мире за это десятилетие. Точно так же рост евро за последнее десятилетие привел к тому, что европейские компании соперничали за большинство позиций в рейтингах мега-шапки на предыдущем пике мирового рынка в октябре 2007 года. В настоящее время беглый доллар является одной из ключевых причин для нынешнее господство американских компаний среди крупнейших в мире. В предыдущие два года доллар вырос почти на 20% по отношению к евро, который упал примерно с 1.35 до 1. 10. Аналогичным образом, иена за последние два года снизилась на 9% до нынешнего уровня 113 против доллара США. (Подробнее см. Ниже:

6 самых сильных валют против доллара США в 2016 году

.)

Относительное превышение американских акций в сочетании с силой доллара по отношению к евро привело к компании вытесняют многих своих европейских соотечественников из рядов мега-колпаков. В настоящее время в Европе имеется 10 мегапикселей (16% от общего числа) по сравнению с 16 (22% от общего числа) в ноябре 2015 года, что в свою очередь значительно ниже 27 (40% от общего числа), которые были доминантой на континенте в октябре 2007 года. Будущие тенденции Представительство Азии в рейтингах мега-колпаков увеличилось в процентном выражении в этом тысячелетии, поскольку сокращающиеся ряды японских компаний компенсируются растущим присутствием китайских фирм. Снижение японского представительства было вызвано частично снижением на 30% йены по отношению к доллару с января 2012 года. С другой стороны, растущее число китайских мега-шапок частично объясняется ростом курса юаня на 27% по отношению к доллару за последнее десятилетие ,

Таким образом, хотя в марте 2000 года было шесть азиатских фирм (пять из Японии, одна из Китая) из 48 мегапикселей, или 12% от общего объема, к октябрю 2007 года азиатские фирмы составляли 16% от общего числа (11 из 69, из которых 9 были из Китая / Гонконга, и только один из них был из Японии). По состоянию на февраль 2016 года азиатские фирмы составляли 11 (из которых 8 были из Китая) из 63 общих мегапикселей или 17,5% от общего числа. Хотя Toyota Motor Corporation (TM

TMToyota Motor125. 63 + 0. 01%

Создана с Highstock 4. 2. 6

) была единственной мега-крышкой из Японии более десяти лет, лет впереди можно было видеть, что все большее число гигантских компаний из Азии перерастают в ряды мега-колпаков. В будущем европейские компании могут вернуть себе некоторые потери, поскольку Европа стабилизируется и евро восстанавливается. Но как насчет нынешнего господства США в мега-шапке, особенно в таких секторах, как технологии и здравоохранение? Хотя эти сектора, по-видимому, выглядят полностью оцененными после их рекордных результатов в последние годы, в настоящее время, похоже, не слишком много претендентов на позицию США как numero uno в мировой экономике.Таким образом, это может быть несколько лет еще до того, как ряды мегаквалификаций восстановят свой нынешний дисбаланс и выглядят более сбалансированными, поскольку для этого потребуются рынки и валюты Европы и Азии, чтобы опережать американские акции и доллар, ситуация, которая в настоящее время не выглядит вероятной ,

The Bottom Line Тематическое доминирование не длится очень долго, потому что узкое лидерство может в конечном итоге привести к серьезной коррекции, которая может длиться годами, если не десятилетиями. Nikkei по-прежнему торгуется почти на 60% ниже пика 1989 года, тогда как Shanghai Composite в настоящее время торгуется на 54% ниже пика в октябре 2007 года. Тем не менее, несмотря на подавляющее доминирование компаний в США среди современных мега-шапок, может пройти еще несколько лет, пока не будет устранен нынешний дисбаланс, поскольку из Европы и Азии появятся более гигантские компании. ( Дополнительные сведения см. В разделе: Торговля мегапикселями - AAPL, AMZN, GE и WFC

.)