Акции Best Buy (BBY BBYBest Buy Co Inc56. 92-0. 73% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) можно сравнить с океаном, с волнами, возвышающимися до высоты, прежде чем рухнуть в прибое. Иногда бывают спокойные воды, но в последние несколько лет у BBY, крупнейшего в мире розничного продавца бытовой электроники, были неспокойные воды. В последнее время инвесторы BBY быстро отменили курс, заставив цену акций подняться в течение нескольких месяцев, а затем развернулись, чтобы похоронить его быстрым и неприятным свободным падением, чтобы начать снова. Эта волатильность не синхронизируется с общим рынком и задает вопрос: почему ДБЯ так неустойчив? Ответ заключается как в характере его отрасли, так и в ее управленческой команде.

Анализ биржевой диаграммы ДБЯ

Анализ биржевой диаграммы ДБЯ приводит к выводу, что она намного более изменчива, чем общий рынок.

Источник: Yahoo! Финансы

За последние 10 лет волатильность BBY была намного выше, чем S & P 500 и Nasdaq, хотя она и следовала общей тенденции до ноября 2010 года, хотя и с большим количеством шума. После ноября 2010 года ДБЯ выходит из тенденции рынка, испытывая значительный нисходящий тренд до декабря 2012 года. За этим вскоре последовал резкий и быстрый восходящий тренд в течение следующих 11 месяцев. Резкое падение в январе 2014 года более чем на 12% сопровождалось медленным и устойчивым подъемом почти до максимума в декабре 2013 года. И на годовой основе волатильность еще более очевидна.

Источник: Yahoo! Финансы

На следующей диаграмме показаны некоторые из более выраженных изменений запасов, чтобы выделить продолжительность и тяжесть ходов.

% Изменить	Дата, # дней для начального перемещения	% Изменить	Дата, # Дни для разворота
5. 4%	Июнь 2014 года, 5 дней	-8. 2%	Июль 2014, 11 дней
11. 5%	Октябрь 2014, 10 дней	17. 8%	Октябрь 2014, 10 дней
8. 9%	Ноябрь 2014, 2 дня	-9. 6%	Ноябрь-декабрь 2014, 7 дней
-12. 7%	Январь 2015, 1 день	14. 7%	Февраль 2015, 10 дней

Данные, полученные из Yahoo! Финансы

Итак, что изменилось в основном, чтобы заставить рынок так сильно реагировать и заставить ДБЯ так сильно отклоняться от рынка?

Фундаментальная интерпретация волатильности

В интервью Bloomberg в 2011 году бывший генеральный директор BBY Брайан Данн описал рыночную среду, в которой работает BBY. «[Потребительские расходы] неустойчивы и неопределенны … Потребитель делает очень взвешенные выборы», - прокомментировал Данн. Эти варианты включают решение потребителя о том, как и где проводить дискреционный доход. Не только электронный ритейлер сталкивается с проблемами, связанными с состоянием экономики, поскольку предлагаемая продукция является дискреционными покупками, она также сталкивается с интенсивной конкуренцией со стороны интернет-магазинов, таких как Amazon.com (AMZN AMZNAmazon. com Inc1, 111. 60 + 1. 59% Создано с Highstock 4. 2. 6 ).

Медленное снижение ДБЯ, начавшееся в ноябре 2010 года, было результатом того, что его руководство не смогло быстро переставить компанию, чтобы активно поддерживать долю на рынке и препятствовать онлайн-конкуренции, которая продолжалась до конца 2012 года, во время которого бывший генеральный директор Данн был вытеснен. Слайд закончился, когда новая команда менеджеров, возглавляемая генеральным директором Hubert Joly, стабилизировала и переориентировала компанию, усилив ее под названием «Renew Blue». «В этом плане было несколько ключевых инициатив по улучшению бизнес-операций, в том числе:

• Улучшение структуры затрат за счет закрытия неэффективных магазинов, а также сокращение продаж и общих расходов (SG & A) путем сокращения его рабочей силы.
• Привлечение доходов за счет увеличения привлекательности своих кирпичных и минометных магазинов через программы с ключевыми поставщиками, а также реорганизации и улучшения опыта покупок в магазине.
• Сосредоточение внимания на эффективности цепочки поставок путем оптимизации логистики и закупок.

Волатильность здесь остаться?

Renew Blue усилия положительно повлияли на финансовые показатели Best Buy. Операционная маржа за финансовый год 2015 года (закончившийся 1 февраля 2015 года) выросла с 2,9% в 2014 году до 3,7%. EBITDA выросла на 15,5% по сравнению с 2014 годом, что свидетельствует об эффективности усилий по сокращению затрат. И свободный денежный поток (FCF) вырос более чем на 151% по сравнению с предыдущим годом. Несмотря на эти сильные усилия, которые, как представляется, указывают компанию в правильном направлении, инвесторы по-прежнему опасаются, что компания сможет последовательно обеспечивать. В январе 2015 года акции упали более чем на 12% за один день, так как компания поставила осторожные указания на 2016 год. Инвесторы по-прежнему испытывают чувство ожидания и видения из-за волатильности, которая, по-видимому, остается до тех пор, пока в управленческой команде не появится уверенность.

Уверенность инвестора может быть измерена уровнем невысокого интереса. В шаге блокировки с волатильностью ДБЯ за последние пять лет находится уровень краткосрочного интереса, лежащего в основе доверия инвесторов или его отсутствия в компании. Согласно исследованиям Bank of America, в первом квартале 2010 года краткосрочный процент был на уровне 3,8%, но через год он вырос более чем на 11%, продолжая еще больше, до колоссальных 20%, к первому кварталу 2012 года Поскольку эти невероятные высоты, краткосрочный интерес неуклонно снижался до четвертого квартала 2013 года, когда он занял всплеск, прежде чем начать текущее медленное снижение.

Bottom Line

Акции BBY в течение последних нескольких лет переживали бурную поездку, начиная с плохих операций и команды менеджеров, которые не смогли возглавить компанию, изменив динамику отрасли. Однако недавний подъем был основан на фундаментальных показателях, характеризующихся переломом бизнес-плана во главе с его новым руководством. Эти изменения должны способствовать дальнейшей стабилизации бизнеса и повышению доходности. Но пока трансформация разворачивается, волатильность может продолжаться, хотя, надеюсь, на более низких частотах и ​​длительности.