Когда легендарный инвестор Уоррен Баффет говорит, рынок слушает. Компания Баффет, Berkshire Hathaway Inc. (NYSE: BRK-A), провела свое ежегодное собрание 30 апреля 2016 года, собрав около 40 000 акционеров, которые, в основном, выслушали «Баффет-опийн» о состоянии фондового рынка и экономики , Во время мероприятия заместитель председателя Баффета и Беркшира Чарли Мунгер рассказал о портфеле отдельных холдингов конгломерата, о его недавнем приобретении Precision Castparts и даже о президентских выборах.

Одним из интересных самородок, выходящих из собрания, была рекомендация Баффета о том, чтобы инвесторы строили свои портфели вокруг недорогих паевых инвестиционных фондов и биржевых фондов (ETF). Это примечательно, потому что Баффет не владеет одним фондом индекса в своем собственном портфолио. Он уже давно выступает за консервативный подход «покупать и удерживать», «знай, что инвестируй» в инвестирование, а недорогой долгосрочный фокус фондовых фондов соответствует его личному стилю.

Структура низких издержек

Баффет столкнулся с тем, что он воспринимает как управляющих фондами и консультантов, получающих вознаграждения, не зарабатывая их. Хедж-фонды, в частности, были целью из-за того, что он описывает как структуру вознаграждения «2 и 20», где хедж-фонды берут плату за управление в размере 2% и 20% прибыли. Инвесторы, утверждает он, просто не в состоянии идти в ногу с работой рынка, учитывая, сколько их инвестиций идет на сборы.

Некоторые фонды индексов, такие как SPDR S & P 500 Trust ETF (NYSEARCA: SPY SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units258. 85 + 0,16% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), доступны для коэффициента расхода в годовом исчислении 0,1% или менее. Это означает, что инвесторы будут платить всего 10 долларов США в год при инвестициях в размере 10 000 долларов США. Расходы Фонда напрямую связаны с инвестиционной деятельностью, поэтому инвесторы должны ориентироваться на средства с самыми низкими структурами сборов.

В 2008 году Баффет лихо оценил, что фондовый индекс Standard & Poor's (S & P) 500 может побить корзину хедж-фондов в течение последующего 10-летнего периода, при этом поступления поступят на благотворительность. За восемь лет, закончившихся в 2015 году, Баффет, похоже, выиграет ставку, так как индекс фонда S & P 500 вернул 66% по сравнению с 22% -ным возвратом хедж-фондов. Часть значительного недоиспользования хедж-фондов, скорее всего, обусловлена ​​выборами управляющего фондом, но высокая структура вознаграждения хедж-фондов имела инвесторов с отставанием индексов с первого дня.

Неудачи активного управления

Помимо вышеперечисленных сборов, которые поступают с активно управляемыми фондами, Баффет также считает, что большинство управляющих деньгами нелегко превзойти рынок на постоянной основе.

Баффет говорит, что очень немногие менеджеры по денежным средствам могут доставлять сверхвысокую доходность последовательно, а их идентификация заранее практически невозможна. Он рекомендует участвовать в росте экономики США в целом как лучший способ получить прибыль в долгосрочной перспективе, вместо того, чтобы пытаться определить компании, которые превзойдут.

Исследования активно управляемых фондовых фондов и фондовых фондов показывают, что 80% активных фондов или более не соответствуют их показателям в течение нескольких лет.

Фокус на вознаграждениях вместо производительности

Баффет говорит, что инвесторы должны избегать продаж и обещаний со стороны Уолл-стрит, поскольку денежные менеджеры и брокеры больше заинтересованы в сборе сборов, чем при получении прибыли. Тема вознаграждения аналитика Уолл-стрит в течение некоторого времени была сложной проблемой. Плохая работа крупных хедж-фондов при сборе значительных управленческих сборов, таких как Greenlight Capital и Pershing Square Capital Management, в 2015 году, продолжает подчеркивать эту проблему.

Предпочтение Баффета для фондовых индексов можно обобщить по одной всеобъемлющей теме. Плата за управление напрямую питается в фондах. По мере роста коэффициентов расходов шансы на опережение базового индекса продолжают падать. Индексные фонды с некоторыми из самых низких сборов в отрасли могут быть лучшими шансами на долгосрочный рост.