Сторонники эффективной теории рынка полагают, что вся известная информация оценивается в акции или другом инвестиционном продукте. По мнению теоретиков ЕМТ, появление алгоритмической торговли делает этот процесс практически мгновенным. Это было замечено 23 апреля 2013 года, когда поддельный чириканье, в котором утверждалось, что Белый дом подвергся бомбардировке, и президент Обама получил ранения, немедленно отправил крах рынков. Несмотря на то, что рынок восстановился в течение четырех минут, этот инцидент выявил сеть суперкомпьютеров, которая постоянно сканирует заголовки, в которых ищут ключевые слова, которые запрограммированы на продажу позиций акций, когда указаны правильные слова.

Это, казалось бы, доказывает, что ЕМТ правдиво - особенно сейчас, когда на рынке доминируют нечеловеческие трейдеры. Однако другие говорят: «Не так». Они утверждают, что причина, по которой долгосрочные инвесторы, такие как Уоррен Баффет, а также высокочастотные трейдеры, может получить прибыль из-за неэффективности рынка. Эти неэффективности являются естественными, потому что рынки состоят из людей или компьютеров, запрограммированных людьми.

Независимо от того, насколько дисциплинирован, люди часто торгуют с поведенческими уклонами, которые заставляют их действовать на эмоции. Это основа поведенческого финансирования, относительно новая область исследования, которая сочетает психологическую теорию с традиционной экономикой. Поведенческие финансы прогнозируют торговое поведение и используются в качестве основы для создания более эффективных торговых стратегий. Исследование в Калифорнийском университете показало, что у инвесторов есть склонности к поведению, которые часто влияют на инвестиционные решения более чем на эмпирические данные. Здесь мы выделяем четыре из этих предубеждений, которые являются общими для розничных торговцев, которые торгуют в рамках своих индивидуальных брокерских счетов.

Чрезмерная уверенность
Чрезмерная уверенность состоит из двух компонентов: чрезмерной уверенности в качестве вашей информации и вашей способности действовать на указанной информации в нужное время для максимального усиления. Исследования показывают, что чрезмерные трейдеры торгуют чаще и не могут соответствующим образом диверсифицировать свой портфель.

В одном исследовании были проанализированы сделки с 10 000 клиентов в определенной брокерской фирме скидок. В исследовании было установлено, что частая торговля привела к более высокой прибыли. В результате проведенных исследований с целью снижения спроса на ликвидность, исследование показало, что приобретенные запасы отставали от проданных запасов на 5% в течение одного года и 8,6% в течение двух лет. Другими словами, чем активнее розничный инвестор, тем меньше денег они делают. Это исследование неоднократно повторялось на нескольких рынках, и результаты всегда были одинаковыми. Авторы пришли к выводу, что трейдеры «платят плату за терять деньги».

Как избежать этого смещения
Торговля меньше и больше инвестировать. Поймите, что, вступая в торговые операции, вы торгуете против компьютеров, институциональных инвесторов и других людей по всему миру с лучшими данными и большим опытом, чем вы.Шансы в подавляющем большинстве в свою пользу. Увеличивая ваши временные рамки, отражая индексы и используя дивиденды, вы, вероятно, со временем создадите богатство. Сопротивляйтесь стремлению поверить, что ваша информация и интуиция лучше других на рынке.

Сокращение сожаления
Признайтесь, вы сделали это хотя бы один раз. Вы были уверены, что определенный запас оценивается по цене и имеет очень небольшой потенциал снижения. Вы положили сделку, но она медленно работала против вас. Все еще чувствуя, что вы правы, вы не продавали, когда потеря была небольшой. Вы отпустили это, потому что никакая потеря не является убытком, пока вы не продаете позицию. Он продолжал идти против вас, но вы не продавали, пока акции не потеряли большую часть своей стоимости.

Поведенческие экономисты называют это сожалением. Как люди, мы стараемся избегать чувства сожаления как можно больше, и часто мы будем идти на многое, иногда нелогично, чтобы избежать чувства собственного сожаления. Не продавая позицию и блокируя убытки, трейдер не должен иметь дело с сожалением. Исследования показывают, что трейдеры были в 1,5-2 раза чаще продавать выигрышную позицию слишком рано, а потерять позицию слишком поздно, чтобы избежать сожаления о потерях прибыли или потери первоначальной стоимости.

Как избежать этого смещения
Установить правила торговли, которые никогда не меняются. Например, если торговля акциями теряет 7% от ее стоимости, выйдите из положения. Если запас поднимается выше определенного уровня, установите трейлинг-стоп, который зафиксирует прибыль, если сделка теряет определенную прибыль. Сделайте эти уровни нерушимыми правилами и не торгуйте эмоциями.

Ограниченный охват внимания
Есть тысячи акций на выбор, но у отдельного инвестора нет ни времени, ни желания исследовать каждого. Люди сдерживаются тем, что назвал экономист и психолог Герберт Саймон, «ограниченная рациональность». Эта теория гласит, что человек будет принимать решения на основе ограниченного знания, которое они могут накапливать. Вместо принятия наиболее эффективного решения они примут наиболее удовлетворительное решение.

Из-за этих ограничений инвесторы склонны рассматривать только акции, которые привлекают их внимание через веб-сайты, финансовые средства массовой информации, друзей и семьи или другие источники за пределами собственных исследований. Например, если некоторый фонд биотехнологий получает одобрение FDA для препарата блокбастера, переход к росту может быть увеличен, потому что сообщаемая новость бросается в глаза инвесторам. Меньшие новости о том же складе могут вызвать очень небольшую реакцию на рынке, поскольку она не доходит до средств массовой информации.

Как избежать этого смещения
Признайте, что средства массовой информации влияют на вашу торговую деятельность. Научиться исследовать и оценивать запасы, которые являются хорошо известными и «сбиты с пути», могут выявить прибыльные сделки, которых вы бы никогда не нашли, если бы вы ждали, когда они придут к вам. Не позволяйте медиашуму влиять на ваши решения. Вместо этого используйте носитель как одну точку данных среди многих.

Chasing Trends
Это, возможно, самая сильная торговая предвзятость.Исследователи по поведенческим финансам обнаружили, что 39% всех новых денег, вложенных в паевые инвестиционные фонды, вошли в 10% средств с лучшей производительностью в предыдущем году. Хотя финансовые продукты часто включают отказ от ответственности, что «прошлая производительность не свидетельствует о будущих результатах», розничные торговцы по-прежнему считают, что они могут предсказать будущее, изучая прошлое.

У людей необычайный талант обнаруживать узоры, и когда они их находят, они верят в свою действительность. Когда они находят шаблон, они действуют на него, но часто этот шаблон уже оценивается. Даже если шаблон найден, рынок намного более случайен, чем большинство трейдеров, которым приходится признавать. Исследование Калифорнийского университета показало, что инвесторы, которые взвешивали свои решения в отношении прошлых результатов, часто были самыми бедными, когда по сравнению с другими.

Как избежать этого смещения
Если вы найдете тенденцию, вполне вероятно, что рынок определил и использовал ее задолго до вас. Вы рискуете покупать на максимумах - сделку, как раз вовремя, чтобы наблюдать за отходом акций в цене. Если вы хотите использовать неэффективность, используйте подход Уоррена Баффета; покупайте, когда другие боятся и продают, когда они уверены. После стада редко получается крупномасштабная прибыль.

Итог
Вы видите немного себя в любом из этих предубеждений? Если вы это сделаете, поймите, что лучший способ избежать ловушек человеческой эмоции - иметь торговые правила. Они могут включать продажу, если акции упадут на определенный процент, а не покупают акции после того, как они повысят определенный процент и не будут продавать позицию, пока не истечет определенное количество времени. Вы не можете избежать всех поведенческих уклонов, но вы можете минимизировать влияние на вашу торговую деятельность.