. Высокодоходная или нежелательная связь, вселенная получает много внимания, особенно из-за низких процентных ставок в других местах. Инвесторы, которые жаждут привлекательной доходности в виде фиксированного дохода, могут увидеть интересные инвестиционные возможности в мусорных облигациях.

По определению, статус присвоенного облигации имеет рейтинг Standard & Poor's BB или ниже (самый высокий рейтинг в сегменте спекулятивного класса - BB +). Чтобы получить статус инвестиционного уровня, облигация должна получить как минимум рейтинг BBB S & P (самый низкий рейтинг в сегменте инвестиционного класса - BBB-). Существуют типы облигаций, которые пересекают эту четко определенную границу между инвестиционным уровнем и статусом мусорных облигаций, поскольку они охватывают качества обоих сегментов.

Описание кроссоверных облигаций

Когда дело доходит до корпоративных облигаций, инвесторы и спекулянты обсуждают все типы облигаций, в том числе так называемые кроссоверные облигации. Это, как отмечает Arif & Brownell (2015), категория облигаций, которая может включать более высокий коэффициент доходности к риску, чем традиционные (инвестиционные) или нежелательные облигации. Кроссоверные облигации находятся в инвестиционном сладком месте, потому что они имеют относительно высокие процентные ставки и низкие ставки по умолчанию. Это широкая область, где потенциальные инвесторы обычно ориентируются на два типа эмитентов: восходящие звезды и падшие ангелы.

• Восходящие звезды в инвестиционном плане - это, как правило, новые компании с коротким или несуществующим рекордом для формирования инвестиционного рейтинга. Эти компании слишком новы, чтобы достичь такого соотношения активов / долговых обязательств, которое необходимо для достижения инвестиционного уровня. Однако они неплохо работают и могут стать инвестиционным классом в будущем. Этот тип эмитента обычно превосходит другие категории нежелательных облигаций.
• Падшие ангелы - эмитенты, которые когда-то были оценены как инвестиционные, но которые были понижены до статуса нежелательной торговли. Например, это случилось с General Motors (GM GMGeneral Motors Co41. 83-0. 74% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), когда оно объявило банкротство.

Когда вы сравниваете эти два, довольно понятно, почему инвесторы заинтересованы в восходящих звездах. Как видно из названия, растущие звезды - это эмитенты, которые улучшаются и, следовательно, выглядят привлекательными для инвесторов, потому что их риск дефолта уменьшается. С другой стороны, падшие ангелы потеряли репутацию и поэтому склонны получать более низкие кредитные рейтинги. Если инвестор может определить, что компания собирается потерять свою кредитную оценку, он может нацелить такие облигации, пытаясь получить увеличенный доход.

С кроссоверными облигациями, как и во всех облигациях, инвесторы должны быть обеспокоены риском дефолта и о том, какая доходность, если таковая имеется, облигация будет производить в такой ситуации. Облигации оцениваются постепенно увеличивающимся масштабом, который начинается на нижнем конце с C до верхнего конца AAA.Чем ниже рейтинг эмитента, тем выше доходность, которую он обычно предлагает привлечь инвесторов. По мере увеличения доходности, так же как и ставка по умолчанию.

Преимущества кроссоверных облигаций

Кроссоверные облигации не новы, но интерес к ним поднимает пар. Несмотря на то, что инвесторам потребовалось время, чтобы обратить внимание, правда, как отмечает Arif & Brownell (2015), заключается в том, что кроссоверные облигации производят доходность, которая обычно может быть только усыновленными облигациями, и имеет стабильность, близкую к тому, с конца 1980-х годов.

Кроме того, по сравнению с У. С. Treasuries, сегмент кроссовера имеет более низкую корреляцию с повышением процентных ставок, вызванным Федеральной резервной системой. Хотя это все еще более высокая корреляция, чем та, которая существует между процентными ставками и нежелательными облигациями, она по-прежнему значительно ниже инвестиционного уровня.

Нижняя линия

Кроссоверные облигации нелегко оценить розничным инвесторам. Профессионалы необходимы для оценки кроссоверных облигаций, которые имеют более высокий коэффициент доходности к риску, чем инвестиционные или спекулятивные облигации. На эффективных рынках более высокий коэффициент доходности к риску не существует долгое время, состояние равновесия, как правило, очень быстро достигается. И поэтому, когда кроссоверные облигации предоставляют интересную инвестиционную возможность, инвесторы нуждаются в профессиональном анализе для капитализации.