YPF (YPF YPFYPF25. 16 + 2. 24% Создано в Highstock 4. 2. 6 ), государственная нефтяная компания Аргентины, планирует выпускать среднюю долгосрочные облигации со сроком погашения в 2020 году, выраженные в аргентинских песо, в еще одном признаке улучшения рыночных условий. Компания использует улучшенные условия кредитования страны для доступа к международному финансированию. В этом году YPF выпустил внутренние облигации как в долларах США, так и в песо. Эти облигации, однако, станут первой международной эмиссией YPF в 2016 году, торгующей в Люксембурге, а сделка, как ожидается, завершится 7 июля, сообщает сайт YPF. Выдача особенно значительна из-за воздействия на местную валюту инвесторов. (См. Также: Будет ли новое аргентинское лидерство?) )

Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings присвоило ожидаемый кредитный рейтинг «B» облигациям и в своем пресс-релизе «При закрытии [доллара США] сумма эмиссии будет конвертирована в первоначальную эквивалентную сумму аргентинского песо, основанную на текущем обменном курсе. … Таким образом, оплата нот подвержена колебаниям обменного курса ». Инвесторы сталкиваются с валютным риском в долларовом выражении в долларах США, то есть они могут быть оставлены с более низкой процентной ставкой и меньшим погашением основного долга, если песо обесценивается в течение срока действия облигации.

Еще одно рейтинговое агентство Moody's присвоило рейтинг «B3» предлагаемому выпуску, что на один шаг ниже Fitch. Moody's сказал в своем пресс-релизе: «[YPF] продемонстрировал успешный доступ как на местном, так и на международном рынках для управления ответственностью». Как видно из приведенной ниже диаграммы, срок погашения облигаций в 2020 году находится на низкой отметке в графике погашения компании. Это снижает риск ликвидности и рефинансирования компаний путем более равномерного распределения будущих выплат.

Fitch сообщило, что выручка будет использована для финансирования инвестиций в основной капитал в Аргентине и требований к оборотному капиталу. Согласно презентации инвестора YPF за 1Кв16, капитальные затраты увеличились на 19,4% по сравнению с аналогичным периодом в 2015 году. Основные затраты по проекту находятся в добывающих отраслях, в частности 66% в бурении, 15% - на объектах, 11% - на ремонтных работах и ​​8% в разведке и других мероприятиях по разведке и добыче.

Нижняя линия

Выпуск международной облигации в национальной валюте YPF, выраженный в песо, является основным лакмусовой бумажкой для рынка корпоративных облигаций страны. Если вопрос будет превышен, он также станет важным вотумом доверия к экономической политике правительства, поскольку он показывает, что инвесторы менее обеспокоены обесцениванием песо. Ослабление песо может привести к значительным валютным рискам для возврата инвестора, когда местные денежные потоки будут переведены обратно в U.S. долларов.

Отказ от ответственности: Гэри Эштон - финансовый консультант по нефти и газу, который пишет для Investopedia. Наблюдения, которые он делает, являются его собственными и не предназначены для инвестиций.