Правительство запускает программы стимулирования, финансовые организации и другие программы, призванные вывести нас из рецессии почти так же быстро, как законодатели и бюрократы могут придумать акронимы. Как только СМИ начинают рекламировать новую, на каблуках есть еще одна. (Полный обзор текущего кризиса см. В Финансовый кризис 2007-2008 годов в обзоре .)

От TAF до PPPIP
Все началось в декабре 2007 года, когда Федеральная резервная система Соединенных Штатов, Банк Канады, Банк Англии, Европейский центральный банк (ЕЦБ) и Швейцарский национальный банк предпринял скоординированные действия для преодоления развивающегося кредитного кризиса. Более двух лет спустя усилия по спасению продолжаются. Основные ароматы суп алфавита в Соединенных Штатах включают:

• TAF
  Сделка срочного аукциона была запущена 12 декабря 2007 года. Она разрешала банкам использовать ценные бумаги в качестве обеспечения для получения краткосрочных кредитов от федерального правительства на периоды 28 или 84 дней. По словам ФРС, TAF - это «кредитная линия, которая позволяет депозитарному учреждению размещать заявку на аванс от своего местного Федерального резервного банка по ставке процента, которая определяется в результате аукциона». Первый аукцион состоялся 17 декабря.
  

• TSLF
  Сделка по кредитованию срочных ценных бумаг была запущена 11 марта 2008 года. Подобно TAF, который предоставил кредит «депозитным учреждениям», TSFL предоставил кредит в размере 200 миллиардов долларов другим финансовым учреждениям (брокерские фирмы и другие организации, такие как Fannie Mae, Freddie Mac, Citigroup, Countrywide Financial) на 28-дневные периоды, в отличие от традиционных кредитов овернайт. Эти лица используют ценные бумаги в качестве обеспечения для заимствования денег. Еженедельные аукционы начались 27 марта 2008 года.
  

• PDCF
  17 марта 2008 года Федеральная резервная система объявила о создании Кредитного фонда первичного дилера. В отличие от TAF и TSLF, которые были разработаны для удовлетворения долгосрочных потребностей в финансировании, PDCF обеспечивает ежедневный доступ к наличным деньгам тем же организациям, которые занимают у TAF и TSLF. Учреждения платят процентную ставку, равную первичной кредитной ставке ФРС для краткосрочных (овернайт) кредитов. (Подробнее … Топ-6 финансовых выплат правительства США .)
  

• AMLF
  В сентябре 2008 года Совет Федеральной резервной системы объявил о создании Фонда ликвидности Фонда денежной наличности на фондовом рынке, которая предоставляет кредиты банкам и банковским холдинговым компаниям, чтобы помочь им в погашении в фондах денежного рынка. Они делают это, предоставляя средства заемщикам для приобретения соответствующих ABCP из фонда денежного рынка. Поскольку рынок коммерческих бумаг высох, правительство опасалось, что инвесторы не смогут выкупить свои активы из фондов денежного рынка. Это могло бы стать серьезным финансовым кризисом, поскольку фонды денежного рынка рекламировались как наличные, безопасные инвестиции.
  

• TARP
  В то время как предыдущие программы были предназначены для оттаивания замороженных кредитных рынков, серьезные попытки экономического спасения действительно начались с Программы помощи в затруднительных действиях. TARP, также известный как «спасение», вошел в мир 3 октября 2008 года. Это была программа стоимостью 700 миллиардов долларов, задуманная в ответ на финансовые учреждения, которые борется под тяжестью невыплаченных по умолчанию кредитов. Жалованные кредиторы давали деньги глупым заемщикам, которые, очевидно, не смогли погасить его, поэтому правительство согласилось использовать деньги налогоплательщиков, чтобы брать плохие кредиты от книг кредиторов, чтобы оттаять кредитные рынки. (Узнайте больше о распадке в Падение рынка осенью 2008 года .)
  

• TALF TALF появился. В марте 2009 года Кредитный фонд по предоставлению ссуд под залог активов или спасение второго номера вложил 200 миллиардов долларов в пул спасения путем печати новых денег. Правительство запустило TALF после того, как рынок ценных бумаг с активами (ABS) затормозил в октябре, в результате чего потребители и владельцы малого бизнеса не смогли получить доступ к кредитам.
  

  TALF должен был «помочь участникам рынка удовлетворять кредитные потребности домашних хозяйств и малых предприятий, поддерживая выпуск АБС, обеспеченный студенческими кредитами, автокредитами, кредитными картами и кредитами, гарантированными Управлением малого бизнеса (SBA). " Этого было недостаточно.
  

• FSP
  Выпуск № 3, план финансовой стабилизации, вырос до TALF до триллиона долларов. Он также разрешает использовать ценные бумаги с ипотечным покрытием (CMBS) в качестве обеспечения.
  

• CPFF
  Фонд финансирования коммерческих бумаг появился в октябре 2008 года, поскольку коммерческий документ стал жертвой неликвидных кредитных рынков. Он был разработан для обеспечения рынка коммерческой бумаги путем покупки коммерческой бумаги у правомочных эмитентов. Объект будет использовать специальное транспортное средство (SPV) для покупки и хранения этих коммерческих бумаг до погашения и использования выручки в момент погашения для погашения средств, которые они заимствовали у ФРС.
  

• PPIP
  Программа государственных и частных инвестиций, развернутая в марте 2009 года, была создана для покупки плохих активов, чтобы получить их от книг банков. Он финансировался комбинацией денег TARP и денег от частных инвесторов. Основная цель программы состояла в том, чтобы обеспечить обнаружение цен на рынке токсичных активов и удалить эти активы из балансов финансовых учреждений.

Когда закончится безумие?
Длинная сложная сага может быть обобщена в результате того, что общество, склонное к потреблению, хочет заимствовать больше, чем оно может позволить себе погасить кредиторы, которые слишком охотно собирали наличные деньги во имя постоянно растущей прибыли , После того, как были сделаны ссуды, они были упакованы в структурированные продукты и проданы инвесторам, которые не понимали, что они покупают, и не хотели, пока инвестиции вносят высокие доходы. Когда заемщики не смогли погасить кредиты, причудливые инвестиции развалились, в результате чего налогоплательщики финансировали очистку.(Узнайте больше в Кто виноват в субстандартном кризисе? и Обеспеченные обязательства по долгам: от бун до бремени .)

Все более сложный массив структурированных продуктов формирует алфавит суп:

• ценные бумаги с ипотечным покрытием (MBS)
• обеспеченные ипотечные обязательства (CMBO)
• обеспеченное долговое обязательство (CDO)
• обязательство по облигациям (CBO)
• (CLO)

Извлеченные уроки
В то время как алфавитный суп инвестиций и программ, предназначенных для очистки после них, - это глубокое и грязное блюдо, уроки от фиаско гораздо более ясны и применяются к кредиторам, заемщикам, предприятиям и отдельным лицам подобно тем, кто создал беспорядок, и тех, кто попал в него. Во-первых, не предоставляйте и не занимайте больше, что вы можете позволить себе погасить, а во-вторых, не покупайте и не продавайте ничего, что вы не понимаете. (Подробнее о том, что вызвало кредитный кризис, читайте The Fuel That Fed The Subprime Meltdown. )