Как инвесторы оценивают риск в акциях, которые они покупают или продают? Как вы можете себе представить, концепцию риска трудно подкрепить и проанализировать и оценить запасы. Есть ли рейтинг - какой-то номер, буква или фраза - это будет трюк?

Одним из самых популярных показателей риска является статистическая мера, называемая бета-версией. Аналитики фондового рынка используют эту меру все время, чтобы получить представление о профилях рисков запасов.

Здесь мы пролили некоторый свет на то, что мера означает для инвесторов. Хотя бета-версия говорит о ценовом риске, у нее есть свои ограничения для инвесторов, которые ищут основополагающие факторы риска.

Бета
Бета - это показатель волатильности акций по отношению к рынку. По определению, рынок имеет бета-версию 1. 0, а отдельные акции оцениваются в зависимости от того, насколько они отклоняются от рынка. Фондовая биржа, которая колеблется больше, чем рынок с течением времени, имеет бету выше 1. 0. Если акции перемещаются меньше рынка, бета акций составляет менее 1. 0. Акции с высокой бета-продукцией должны быть более рискованными, но потенциально потенциальными для более высокой прибыли; Низкие бета-запасы представляют меньший риск, но также и более низкую прибыль.

Бета является ключевым компонентом модели оценки основных средств (CAPM), которая используется для расчета стоимости капитала. Напомним, что стоимость капитала представляет собой ставку дисконтирования, используемую для получения текущей стоимости будущих денежных потоков компании. При прочих равных условиях, чем выше бета-версия компании, тем выше ее стоимость ставки дисконтирования капитала. Чем выше ставка дисконтирования, тем ниже текущая стоимость, размещенная на будущих денежных потоках компании. Короче говоря, бета может повлиять на оценку акций компании.

Преимущества бета-версии
Для последователей CAPM бета-версия - полезная мера. Во время оценки риска важно учитывать изменчивость цен на акции. В самом деле, если вы думаете о риске, так как вероятность того, что акция потеряет свою ценность, бета имеет апелляцию в качестве прокси для риска.

Интуитивно, это имеет большой смысл. Подумайте о запасе технологии на ранней стадии с ценой, которая подпрыгивает вверх и вниз больше, чем рынок. Трудно не думать, что акции будут более рискованными, чем, скажем, акции индустрии коммунальных услуг с безопасным убежищем с низкой бета-версией.

Кроме того, бета-версия предлагает четкую, поддающуюся количественной оценке меру, облегчающую работу. Конечно, существуют вариации на бета-версии в зависимости от таких вещей, как используемый рыночный индекс и измеряемый период времени, но в целом понятие бета-тестирования довольно простое. Это удобная мера, которая может быть использована для расчета стоимости капитала, используемого в методе оценки, который позволяет распределять денежные потоки.

Недостатки бета-версии
Однако, если вы инвестируете в фундаментальные фонды, у беты есть много недостатков.

Во-первых, бета-версия не включает новую информацию. Рассмотрим коммунальную компанию: назовем ее компанией X.Компания X считается оборонительным запасом с низкой бета-версией. Когда он вошел в коммерческий энергетический бизнес и взял на себя высокий уровень долга, историческая бета-версия X больше не захватывала существенные риски, которые компания взяла на себя. В то же время многие запасы технологий являются относительно новыми для рынка и, следовательно, имеют недостаточную историю цен для создания надежной беты.

Другим тревожным фактором является то, что прошлые колебания цен являются очень слабыми предикторами будущего. Бета-версии - это просто зеркала заднего вида, которые очень мало отражают то, что впереди.

Кроме того, бета-мера на одном запасе имеет тенденцию переворачиваться со временем, что делает ее ненадежной. Разумеется, для трейдеров, которые хотят покупать и продавать акции в короткие сроки, бета - довольно хороший показатель риска. Однако для инвесторов с долгосрочными горизонтами это менее полезно.

Переоценка риска
Изношенное определение риска - это возможность понести убытки. Конечно, когда инвесторы считают риск, они думают о том, что запас, который они покупают, будет снижаться по стоимости. Беда в том, что бета-версия, как прокси-сервер для риска, не различает движения цены вверх и вниз. Для большинства инвесторов движение вниз - это риск, а потенциал роста - возможность. Бета не помогает инвесторам сказать разницу. Для большинства инвесторов это не имеет большого смысла.

Есть интересная цитата из Уоррена Баффета относительно академического сообщества и его отношения к инвестированию в ценности: «Ну, на практике это может быть все в порядке, но это никогда не будет работать теоретически». Ценностные инвесторы презирают идею беты, потому что это означает, что акции, которые резко упали в цене, более рискованны, чем раньше. Ценный инвестор будет утверждать, что компания представляет собой инвестиции с меньшим риском после того, как она упадет в цене - инвесторы могут получить одни и те же акции по более низкой цене, несмотря на рост бета-акций акции после ее снижения. Бета ничего не говорит о цене, уплаченной за акции в отношении будущих денежных потоков.

Если вы являетесь фундаментальным инвестором, рассмотрите некоторые практические рекомендации, предложенные Бенджамином Грэмом и его современными приверженцами. Попытайтесь найти хорошо управляемых компаний с «пределом безопасности», то есть способностью противостоять неприятным сюрпризам. Некоторые элементы безопасности поступают из баланса, например, с низким соотношением долга к общему капиталу. Некоторые из них вытекают из последовательности роста, прибыли или дивидендов. Важным является то, что он не переплачивает. Торговля акциями с небольшими кратными их доходами более безопасна, чем акции с высокими мультипликаторами.

В конечном счете, важно, чтобы инвесторы проводили различие между краткосрочным риском - когда бета и волатильность цен были полезны - и долгосрочный фундаментальный риск, когда факторы риска большой картины более значимы. Высокие ставки могут означать волатильность цен в ближайшей перспективе, но они не всегда исключают долгосрочные возможности.