Может ли рынок предсказать рецессию? Ответ «да» может казаться тавтологическим на поверхности, но это не так. Рецессия технически является сокращением экономической активности, а не ценами на акции. Немного перефразировав вопрос, возможно ли, будь то в долгосрочной перспективе или в краткосрочной перспективе, низкая цена акций и высокий реальный доход (наряду с высоким промышленным производством и занятостью)? В первую очередь, конечно, нет, если население в целом полагается на повышение курса акций за его вознаграждение. Но учитывая, что заработная плата и заработная плата по-прежнему составляют основную часть личного дохода большинства людей, медвежий рынок не должен сильно влиять на этот доход.

Информация, а не мнений

Данные не сложно запечатлеть. Устойчивое сокращение роста (или отрицательный рост, т. Е. Усадка) в реальном валовом внутреннем продукте (ВВП) за последние 4 года не имеет очевидной корреляции с движениями в Dow. Во-первых, медвежий рынок превышает число рецессий. В послевоенную эпоху их было почти вдвое больше, чем у последних. Без какой-либо взаимно-однозначной переписки трудно сделать окончательную взаимосвязь между случаями снижения цен на акции и общей экономической стагнацией. По той же причине вид, полные луны не предсказывают цунами. Первое происходит слишком часто, второе - слишком редко. (Более подробно см .: Обзор прошлых рецессий .)

Лошадь перед корзиной

Конечно, чем дольше длится медвежий рынок, тем больше вероятность того, что цены на акции в них претерпевают истинную коррекцию, а не мимолетную редукцию. Пока мы на нем, чем дольше длится медвежий рынок, тем больше вероятность того, что цены на акции будут высокими - вероятно, неустойчиво высокими - в первую очередь.

Если вы ищете законного предиктора рецессий, уровень Dow или S & P 500 не является конкурентом кривой доходности казначейских облигаций. Когда кривая доходности инвертируется, ее форма представляет собой экспоненциальную функцию, что указывает на то, что доходность краткосрочного государственного долга больше, чем доходность долгосрочного долга. Текущая кривая доходности (отдел казначейства обновляет ее и делает ее общедоступной ежедневно) не показывает никаких признаков чего-либо, ведущего к рецессии. Когда кривая доходности говорит одно, а рынок говорит еще о предстоящих состояниях экономики - начале жилья, найме частного сектора и т. Д., Вы почти всегда будете лучше следить за кривой доходности. (Более подробно см .: У. С. Рецессия без предупреждения кривой доходности? )

И для чего?

Для аргумента, скажем, действительно была сильная отрицательная корреляция между ценами акций и общей экономической жизнеспособностью. И эта корреляция подразумевала причинность. Почти гарантированный результат заключается в том, что давление - профессиональное, но в основном политическое - для Федерального резервного банка, чтобы сделать шаг, чтобы избежать предотвратимых рецессий.Это означало бы манипулирование или попытку манипулирования ценами акций. Если вы считаете, что у Казначейства нет проблем с поиском оправданий для покупки крупных позиций в American International Group (AIG AIGAmerican International Group Inc62. 49 + 0. 79% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), General Motors Co. (GM GMGeneral Motors Co42. 14-0. 47% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) и Chrysler во время экономического спада 2007-08 гг., Просто подождите агрессивный секретарь делает аргумент в пользу покупки акций более крупных компаний - Alphabet Inc. (GOOG GOOGAlphabet Inc1, 025. 90-0. 64% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) и Exxon Mobil Corp. (XOM XOMExxon Mobil Corp83. 75 + 0. 69 % Создано с помощью Highstock 4. 2. 6 ), например. Департамент Казначейства не сделал бы этого, чтобы направить политику компании или выбрать победителей и проигравших, заметьте, но для благородной цели балансирования пиков и долин и сохранения роста в группе управляемых размеров.

Оказывается, это звучит далеко, и вне сферы компетенции правительства, которому поручено поддерживать одну из двух крупнейших экономик мира? Этого не должно быть, потому что Китай делает это, когда мы говорим. Китайское правительство становится маркет-мейкером в акциях нескольких крупных компаний. Справедливости ради, одна разница между правительствами Китая и Соединенных Штатов заключается в том, что крупнейшие корпорации на Шанхайской фондовой бирже в основном принадлежат китайским государственным предприятиям, и лишь незначительное количество акций доступно частным инвесторам. Разумеется, вполне возможно, что подобное подобное может произойти и в Соединенных Штатах, особенно потому, что это было сделано раньше. (Подробнее см. Ниже: Почему Китай приостанавливает рыночные автоматические выключатели .)

Следуйте за толпой и угадайте, что происходит

Корпоративные доходы выросли среди компаний S & P 500 в прошлом квартале, что должно что означает рост цен на акции. Итак, почему рынок упал на 8% до 2016 года? Это не риторический вопрос, но чтобы получить полезный ответ, вам придется опросить кучу инвесторов, которые слишком заняты, пытаясь победить на рынке. Но это не имеет смысла. JPMorgan Chase & Co. (JPM JPMJPMorgan Chase & Co100. 78-0. 62% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) установило рекорд за всю прибыль в прошлом квартале, а оппортунистические инвесторы в к почтовому банку относились к 14% (и подсчету) падения цены акций в этом году.

Если вы ищете гипотезу, один из подходящих вариантов заключается в том, что снижение цен на нефть влияет на все, даже такие, казалось бы, не связанные отрасли, как инвестиционно-банковские операции. Потери в энергетическом секторе можно легко обвинить почти в чем угодно, так как нефть остается ниже 30 долларов за баррель без всплеска. У масла действительно есть много применений. Это может быть козлом отпущения для экономической стагнации, когда ее цена высока («боль в насосе» занимает более высокую долю доходов трудящихся) и когда она низкая (распространяющаяся неопределенность).(Более подробно см. 6 факторов, которые указывают на глобальную рецессию в 2016 году .)

Нижняя линия

Вещь всегда должна иметь в виду, и это просто, но трудно понять миллионы: фондовый рынок - не что иное, как совокупность мнений. Две компании с аналогичными принципами могут иметь значительно разную рыночную капитализацию и, следовательно, неравные и расходящиеся цены акций. Стратегия инвестирования, основанная на покупке акций, относительно дорогостоящих в краткосрочной перспективе, вызывает катастрофу чаще всего. Фактически, заявление можно обобщить на стратегии инвестирования, основанные на том, чтобы делать что-либо в краткосрочной перспективе. То же самое касается использования движений в этой массе мнений, чтобы сделать широкие заявления об экономике в целом. Ставки сбережений, процентные ставки, рост денежной массы и налогообложения все больше связаны с силой экономики, чем с оптимизмом или медвежьей волей. (Более подробно см .: Является ли промышленная рецессия США на горизонте в 2016 году? )