В октябре 2015 года Международный валютный фонд (МВФ) предупредил Саудовскую Аравию о том, что в стране могут не хватить финансовых средств, необходимых для поддержки расходов в течение пяти лет, если запланированные расходы не будут ограничены. Финансовое состояние Саудовской Аравии в 2015 году резко ухудшилось из-за падения средней цены на баррель нефти на 50%.

В соответствии с Wall Street Journal, летом 2015 года МВФ заявил, что Саудовская Аравия, скорее всего, проведет бюджетный дефицит около 20% своего валового внутреннего продукта или около 150 млрд. Долларов в этом году , На долю нефти и газа приходится около 80% налоговых поступлений страны. Снижение цен на этот ключевой экспортный товар начинает сказываться на финансовом состоянии страны, в результате чего некоторые задаются вопросом, может ли Саудовская Аравия действительно разойтись.

Резкое ухудшение финансового состояния правительства, помимо прочего, побудило Standard & Poor's (S & P) понизить кредитный рейтинг страны до «A +» с «AA-» 30 октября 2015 года. Это также побудило саудовское правительство прекратить свое рейтинговое соглашение с S & P, как сообщается в пресс-релизе S & P во время понижения. (Подробнее см. Споры Саудовской Аравии S & P Downgrade .)

Нефтяная глубина до 2020 года

Одна из основных проблем заключается в том, что ключевая экспортная нефть Саудовской Аравии может продаваться дешево на несколько лет вперед. Международное энергетическое агентство (МЭА) недавно опубликовало ежегодный прогноз на 2015 год, в котором говорится, что рынок нефти будет оставаться избыточным на миллион баррелей в день до конца десятилетия. МЭА заявляет, что спрос на нефть будет расти менее чем на 1% в год в период между 2020 и 2020 годами. Это намного медленнее, чем необходимо для снятия текущих избыточных запасов нефти с рынка (подробнее см. Экономика U. S Объем хранения сырой нефти) . Хуже того, МЭА считает, что после 2020 года рост спроса на нефть увеличится всего на 5% в течение следующих 20 лет (или примерно на 0,25% в год). Этот избыток предложения может ухудшиться в зависимости от сроков возврата иранских баррелей на рынок, что может удержать цену около 50 долларов за баррель. (Подробнее см. Как дешевая нефть повредит саудовской экономике ).

S & P Downgrade

В конце октября S & P понизило кредитный рейтинг Саудовской Аравии до A + с AA-. По данным S & P, «Заемщик с рейтингом« A »имеет сильные возможности для выполнения своих финансовых обязательств, но несколько более восприимчив к неблагоприятным последствиям изменений обстоятельств и экономических условий, чем заемщикам в категориях с более высоким рейтингом. «Принимая во внимание, что« должник с рейтингом «AA» имеет очень сильные возможности для выполнения своих финансовых обязательств.Он отличается от наивысших должников [i. е. AAA или без риска] только в небольшой степени. Другими словами, когда Саудовская Аравия была оценена AA-, S & P полагала, что практически наверняка саудовцы будут выплачивать свои долги своевременно и в полном объеме, тогда как теперь с рейтингом A + это менее очевидно из-за нынешних «обстоятельств и экономических условий ", стоящих перед Саудовской Аравией.

фактором, который, похоже, сыграл большую роль в решении о понижении, является быстрое ухудшение финансового состояния страны. В приведенной ниже таблице показано изменение от профицита бюджета в размере 7% от ВВП в 2013 году до дефицита в 16%, ожидаемого в 2015 году. S & P постепенно ожидает, что дефицит снизится, но не предвидит никакого излишка.

Бюджетный излишек Саудовской Аравии / (Дефицит) -% ВВП
2013	+ 7%
2014	-1. 5%
2015	-16%
2016	-10%
2017	-8%
2018	-5%
Источник: Standard and Poor's

Далее, S & P заявляет, что в течение следующих трех лет они ожидают, что Саудовская Аравия будет финансировать свои дефициты путем равномерного списания финансовых активов и выпуска новых долгов. Это означает, что в среднем 6% прироста ВВП в номинальном общем государственном долге в год.

Международный дебют облигаций

В соответствии с FT Саудовская Аравия в ноябре 2015 года решила впервые использовать международные рынки облигаций. Саудовские чиновники говорят, что королевство может увеличить уровень задолженности до 50% ВВП в течение пяти лет, по сравнению с ожидаемым 6,7% в 2015 году. Это почти наверняка означает, что понизится кредитный рейтинг. В августе 2015 года Саудовская Аравия выпустила 20 миллиардов риалов ($ 3,33 миллиарда), как сообщается в Wall Street Journal , чтобы сохранить свои текущие планы расходов. FT сообщает, что, по словам главного экономиста коммерческого банка Абу-Даби, «использование международных долговых рынков станет важным способом финансирования расходов без поглощения ликвидности у отечественных банков. «Внутреннее банковское кредитование необходимо для поддержки частного сектора страны.

Девальвация FX

Еще одна проблема, стоящая перед правительством Саудовской Аравии, - это возможность увеличения процентных ставок Федеральным резервным банком США. Это особенно актуально для Саудовской Аравии, потому что ее валюта привязана к доллару США, что в основном означает, что если доллар США будет укрепляться с ростом процентных ставок, то и валюта Саудовской Аравии будет укрепляться. Это не обязательно то, что нужно стране, когда экономика борется. Вместо этого Саудовская Аравия могла решить некоторые свои проблемы, девальвируя свою валюту. Это шаг, который другие страны-экспортеры нефти, такие как Россия, Казахстан и Нигерия, все решили облегчить боль от снижения цен на нефть. Идея заключается в том, что экспортер нефти может продать свой баррель нефти за меньшее количество долларов, но доллары, которые они получают, фактически покупают больше местной валюты, что необходимо для внутренних расходов.

Итог

Саудовская Аравия делает все возможное, чтобы привести свой бюджетный дом в порядок, но пока неясно, делают ли они достаточно, чтобы справиться с нынешней экономической реальностью, стоящей перед страной.Bloomberg сообщает, что правительство создает офис управления проектами, который будет отчитываться перед Комитетом экономического развития под председательством заместителя Короны Прайса Мухаммеда Бин Салмана, чтобы усилить надзор за государственными расходами. Это будет крайне необходимо для предотвращения предупреждения МВФ. Bloomberg сообщает, что общие бюджетные расходы Саудовской Аравии в 2015 году составляют 229 долларов. 3 миллиарда, а FT говорит, что запасы по состоянию на сентябрь 2015 года составляют 647 миллиардов долларов. Таким образом, при нынешних темпах расходов текущие резервы исчерпаны чуть менее трех лет.