Если вы вкладываете средства в акции, облигации, товары или валюты, вполне вероятно, что вы слышали о carry trade. Эта стратегия принесла положительную среднюю прибыль с 1980-х годов, но только за последнее десятилетие она стала популярной среди индивидуальных инвесторов и трейдеров. В течение большей части последних 10 лет торговля переносами была одной из торговых операций, которые шли на север без каких-либо значительных откатов. Тем не менее, в 2008 году трейдеры-трейдеры узнали, что гравитация всегда восстанавливается, поскольку торговля рухнула, стирая прибыль за семь лет за три месяца.

Тем не менее, прибыль, полученная между 2000-2007 годами, имеет много форекс-трейдеров, надеющихся, что сделка с переносом однажды вернется. Для тех из вас, кто по-прежнему путается в том, что такое carry trade и почему истерия вокруг торговли вышла за пределы валютного рынка, добро пожаловать на Carry Trades 101. Мы рассмотрим, как структурируется структура carry trade, когда она работает, когда она не позволяет и различные способы, которыми краткосрочные и долгосрочные инвесторы могут применять эту стратегию.

Что такое carry trade? Торговля carry trade является одной из самых популярных торговых стратегий на валютном рынке. Механически то, что перенос carry trade включает в себя не что иное, как покупку высокодоходной валюты и ее финансирование с низкой доходной валютой, похожее на поговорку «buy low, sell high».

Самые популярные carry trade включают покупку валютных пар, таких как австралийский доллар / японская иена и новозеландский доллар / японская йена, потому что спрэды процентных ставок этих пар валют очень высоки. Первым шагом в объединении carry trade является выяснение того, какая валюта предлагает высокий доход, и который дает низкий доход.

По состоянию на июнь 2010 года процентные ставки по наиболее ликвидным валютам в мире были следующими:

Австралия (AUD)	4. 50%
Новая Зеландия (NZD)	2. 75%
Еврозона (EUR)	1. 00%
Канада (CAD)	0. 50%
U. K. (GBP)	0. 50%
U. S. (долл. США)	0. 25%
Швейцарский франк (CHF)	0. 25%
Японская иена (JPY)	0. 10%

Учитывая эти процентные ставки, вы можете смешивать и сопоставлять валюты с наивысшей и наименьшей доходностью. Процентные ставки могут быть изменены в любое время, и форекс-трейдеры могут оставаться на вершине этих ставок, посещая веб-сайты центральных банков. Поскольку у Новой Зеландии и Австралии самая высокая доходность в нашем списке, в то время как у Японии самая низкая, неудивительно, что AUD / JPY является дочерним лицом платных торгов. Валюты торгуются в парах, поэтому все, что должен сделать инвестор, чтобы положить на carry trade, - это купить NZD / JPY или AUD / JPY через торговую платформу forex с брокером форекс.

Низкая стоимость заимствований японской йены - это уникальный атрибут, который также был капитализирован фондовыми и товарными трейдерами по всему миру.За последнее десятилетие инвесторы на других рынках начали реализовывать собственные версии carry trade, например, сокращая иену и покупая акции США или Китая. Это когда-то подпитывало огромный спекулятивный пузырь на обоих рынках и является причиной того, что существует сильная корреляция между carry trade и акциями.

Механика получения процентов Одним из краеугольных камней стратегии carry trade является способность зарабатывать проценты. Доход начисляется каждый день для долгосрочных сделок с тройным опрокидыванием, предоставленным в среду, для учета бросков в субботу и воскресенье. Грубо говоря, ежедневные проценты рассчитываются следующим образом:

(Процентная ставка Валюты, которой вы являетесь Долгосрочной процентной ставкой валюты, которой вы являетесь Короткими) x Условная позиция вашей позиции Количество дней в Год

Для 1 лота AUD / JPY, имеющего условный 100 000, мы вычисляем проценты следующим образом:

(. 0450 - 0. 001) x 100 000 = приблизительно 12 долларов США в день
365

Сумма не будет равна $ 12, так как банки будут использовать процентную ставку за одну ночь, которая будет колебаться ежедневно.

Важно понимать, что эта сумма может быть заработана только трейдерами, которые являются длинными AUD / JPY. Для тех, кто увядает с переносом или сокращает AUD / JPY, проценты выплачиваются каждый день.

Почему стратегия настолько проста настолько популярна? В период с января 2000 года по май 2007 года валютная пара австралийского доллара / японской йены (AUD / JPY) предложила средний годовой процент в размере 5-14%. Для большинства людей это возвращение - это гроши, но на рынке, где кредитное плечо достигает 200: 1, даже использование пяти-десятикратного кредитного плеча может сделать это чрезвычайно экстравагантным. Инвесторы зарабатывают это возвращение, даже если валютная пара не сможет перевести одну копейку. Однако, так как многие люди склонны нести торги, валюта почти никогда не остается неподвижной. Например, в период с февраля по апрель 2010 года обменный курс AUD / USD вырос почти на 10%. В период с января 2001 года по декабрь 2007 года значение AUD / USD увеличилось примерно на 70%.

Рисунок 1

Когда вы несете торги?

• Повышение процентных ставок Центробанка Проведение торговых операций, когда центральные банки либо повышают процентные ставки, либо планируют их увеличить. Теперь деньги могут перемещаться из одной страны в другую по щелчку мыши, а крупные инвесторы не колеблясь, чтобы перемещать свои деньги в поисках не только высокого, но и растущего дохода. Привлекательность carry trade заключается не только в доходности, но и в оценке капитала. Когда центральный банк повышает процентные ставки, мир замечает, и, как правило, многие люди укладываются в одну и ту же торговую сделку, повышая стоимость валютной пары выше в этом процессе. Ключ должен попытаться войти в начало цикла ужесточения скорости, а не в конце. (Чтобы узнать больше, прочитайте Пытаться предсказать процентные ставки и Познакомьтесь с основными центральными банками .)
• Низкая волатильность, среда для поиска рисков хорошо в условиях низкой волатильности, потому что трейдеры более склонны к риску.То, что трейдеры ищут, - это доходность - любое повышение стоимости капитала - это просто бонус. Поэтому большинство трейдеров, особенно крупные хедж-фонды, которые имеют много денег на кону, совершенно счастливы, если валюта не движется на одну копейку, потому что они все равно будут получать доход заемных средств. Пока валюта не падает, трейдеры по сути получат деньги, пока они ждут. Кроме того, трейдеры и инвесторы более комфортно относятся к риску в условиях низкой волатильности. Когда они подвергаются риску, стало привычкой финансировать эти более рискованные сделки с позиций коротких йен.

Когда перенос сделок терпит неудачу?

• ЦБ снижает процентные ставки Рентабельность сделок по переносу ставится под вопрос, когда страны, предлагающие высокие процентные ставки, начинают их сокращать. Первоначальный сдвиг в денежной политике, как правило, представляет собой значительный сдвиг в тенденции к валюте. Для успешных сделок с переносом валютная пара либо не должна меняться в цене, либо цениться. Когда процентные ставки снижаются, иностранные инвесторы менее склонны долго ходить по валютной паре и, скорее всего, будут искать в других местах более выгодные возможности. Когда это происходит, спрос на валютную пару падает, и он начинает распродаваться. Нетрудно понять, что эта стратегия не срабатывает мгновенно, если обменный курс обесценивается более чем на среднегодовой доходности. С использованием рычагов убытки могут быть еще более значительными, поэтому, когда перенос сделок идет не так, ликвидация может быть разрушительной.
• Цен- тральный банк вмешивается в валюту Неверные сделки также потерпят неудачу, если центральный банк вмешался на валютном рынке, чтобы остановить рост своей валюты или предотвратить ее дальнейшее падение. Для стран, которые зависят от экспорта, чрезмерно сильная валюта может сильно уйти от экспорта, в то время как чрезмерно слабая валюта может нанести ущерб прибыли компаний с иностранными операциями. Поэтому, если австралийцы или киви, например, становятся чрезмерно сильными, центральные банки этих стран могут прибегнуть к словесному или физическому вмешательству, чтобы остановить рост валюты. Любой намек на вмешательство может обратить вспять прирост в carry trade.

Если бы это было просто так легко Эффективная стратегия carry carry не просто включала длительную валюту с наивысшей доходностью и короткую валюту с наименьшей доходностью. Хотя текущий уровень процентной ставки важен, что еще более важно, это будущее направление процентных ставок. Например, доллар США может оценить курс австралийского доллара, если центральный банк США повысит процентные ставки в то время, когда австралийский центральный банк будет ужесточен. Кроме того, carry trade работают только тогда, когда рынки довольны или оптимистичны. Неопределенность, беспокойство и страх могут побудить инвесторов раскручивать свои транзакции. 45-процентная распродажа в валютных парах, таких как AUD / JPY и NZD / JPY в 2008 году, была вызвана тем, что Subprime превратил Глобальный финансовый кризис. Поскольку операции по переносу часто связаны с инвестициями с использованием заемных средств, фактические убытки, вероятно, намного больше.

Лучший способ торговать с помощью корзины Когда дело доходит до проведения торгов, в любой момент времени один центральный банк может удерживать процентные ставки устойчивыми, а другой может увеличиваться или уменьшаться. С корзиной, состоящей из трех наивысших и трех самых низких доходных валют, любая одна валютная пара представляет только часть всего портфеля; поэтому, даже если в одной валютной паре существует торговая операция по переносу торговли, потери контролируются путем владения корзиной. Это фактически предпочтительный способ торговли для инвестиционных банков и хедж-фондов. Эта стратегия может быть немного сложной для людей, потому что торговля корзиной, естественно, потребует увеличения капитала, но это можно сделать с меньшими размерами лотов. Ключевым элементом корзины является динамическое изменение распределения портфеля на основе кривой процентных ставок и денежно-кредитной политики центральных банков.

Выгода от Carry Trade Торговля carry trade - это долгосрочная стратегия, которая гораздо более подходит для инвесторов, чем трейдеров, потому что инвесторы будут наслаждаться тем фактом, что им нужно будет всего лишь проверять котировки цен несколько раз в неделю а не несколько раз в день. Правда, трейдеры, в том числе ведущие банки на Уолл-стрит, будут удерживать свои позиции в течение нескольких месяцев (если не лет) за раз. Краеугольным камнем стратегии carry trade является выплата денег, пока вы ждете, поэтому ожидание на самом деле является хорошей вещью.

Отчасти из-за спроса на carry trade, тенденции на валютном рынке являются сильными и направленными. Это важно и для краткосрочных трейдеров, так как в валютной паре, где разница в процентных ставках очень значительна, может оказаться гораздо выгоднее искать возможности покупать на провалы в направлении переноса, чем пытаться ее угасать. Например, для тех, кто настаивает на угасании силы AUD / USD, они должны опасаться задерживать короткие позиции слишком долго, потому что с каждым днем ​​больше нужно платить. Лучший способ для краткосрочных трейдеров обратить внимание на то, что заработок помогает снизить среднюю цену, в то время как процентная ставка увеличивает ее. Для внутридневной торговли перенос не имеет значения, но для трех-, четырех- или пятидневной торговли направление переноса становится гораздо более значимым.

Для дополнительного чтения взгляните на Кредитный кризис и перенос торговли и Прибыль от Кандидатов на перевозку .